[转载]《穷查理宝典》：跨学科投资思想的查理.芒格
笔记/曾星智
　　跨学科的阅读和思想，不断从各门学科的伟大思想家们身上学习，随着这种学习的不断前行，我们对思维和方法的探索会慢慢进入到连自己都意想不到的领域。在超越了学科的界限之后，各种学科的划界也消失了，我们看到的是天空中飘着的各种各样的思想，像云彩一样，有的云比较接近，所以靠得比较近；有的云比较不同，所以离得比较远。
　　查理.芒格是让我非常尊敬的投资家，虽然我不能算是价值投资者，我使用的是对自然、社会和市场悟到的“力量”进行投资，但最重要的原因就是我们都是狂热的跨学科阅读者。当然，他是拥有无数名望、地位和财富的大师，是位令人尊敬的长者，我还不过是一个默默无闻的30来岁年青人，但这不重要，我不羡慕他的名望和财富，我有我自己的追求。
　　在这本《穷查理宝典》中，除了跨学科阅读、经济生态系统、逆向思维等思想外，感受最深的是其关注“关注”的相关论述。我们要成功，要成为成功的投资者，需要的不是什么事情都做、什么方面都非常优秀，只是找到一个“点”，找到那个我们非常擅长的点，然后长期坚持只做这一件事情。对于投资来说就是“能力圈”，找到可以投资的，不做不可以投资和看不懂的。依据“力量
”的投资思路来说，就是只做符合买入标准的且所有力量都向上的，就是“可以投资”的范围；而那些所有力量都向上但不符合买入标准的，则是不可以投资的；其它的不属于所有力量都向上这个要求的，则一率以看不懂忽略它们。
　　因为“专注”而优秀，长期投资成功的秘诀，就是找到可以长期获得理想回报的投资方式，然后持续的坚持和重复，并且始终只做这些事情，始终留在这些事情里面，正如IBM的创始人、老托马斯.沃森所说：“我不是天才。我有几点聪明，我只不过就留在这几点里面”。
1、生意上绝对理性，其它倒可未必
　　巴菲特说芒格：“你知道的，他天生就是很理性的人，并把它用在做生意上。在其他方面，他倒不是一直都很理性，但在生意场上绝对是，那让他取得了巨大的生业成绩。”
　　（曾星智思索：我对理性的看法是，在投资中必须非常理性和独立，但在生活中可以很感性。为了做到投资中的理性，因此，我们要全力避免一些非理性的因素进入到投资决策，比如不能让生活中的任何人参与到自己的投资决策中。唯有这样，才可以生活上感性、投资上理性，甚至生活上可以非常感性，性情中人，但绝不可以把它们带入决策中。也就是要把自己变成两个人，而且可以灵活的在两种角色间转换，这里的关键就是要把生活和投资完全的区分开，中间筑起一道墙。）
2、跨学科阅读：和“已逝的伟人”交朋友
　　查理.芒格说：我这辈子遇到的聪明人（来自各行各业的聪明人）没有不每天阅读的——没有
，一个都没有。沃伦读书之多，我读书之多，可能会让你感到吃惊。我的孩子们都笑话我。他们觉得我是一本长了两条腿的书。
　　我本人是个传记爱好者。我认为当你试图让人们学到有用的伟大概念时，最好是将这些概念和提出它们的伟人的生活与个性联系起来。我想你要是能够和亚当.斯密交朋友，那你的经济学肯定可以学得更好。和“已逝的伟人”交朋友，这听起来很好玩，但如果你确实在生活中与那些有杰出思想的已逝的伟人成为朋友，那么我认为你会过上更好的生活，得到更好的教育。这种方法比简单地给出一些基本概念好得多。（P47，在喜诗糖果公司75周年庆典上）
　　查理.芒格：“如果你轻车熟路地走上跨学科的途径，你将永远不想往回走。”
　　（曾星智思索：这也是我近几年跨学科阅读的体会，跨学科的阅读和思索，让我超越了很多的思维定式，可以从多维度的角度来看各种问题，即使这样做会显得与世俗格格不入，但这仅仅是因为我受到时间与空间的限制，也是因为这个原因，我要非常努力，以逃离空间的束缚，进入到一个真正可以自由思想的空间。）
　　我们看很多书。我认识的聪明人没有不看很多书的。但光看书还不够：你必须拥有一种能够掌握思想和合理事情的性格。大多数人无法掌握正确的思想，或者不知道该怎么应用它们。（P153）
3、对各种不同的可能性作出分析的人
　　查理.芒格说：我们的经验往往会验证一个长久以来的观念：只要做好准备，在人生中抓住几个机会，迅速地采取适当的行动，去做简单而合乎逻辑的事情，这辈子的财富就会得到极大的增长。
　　上面提到的这种机会很少，它们通常会落在不断地寻找和等待、充满求知欲望而又热衷于对各种不同的可能性作出分析的人头上。
　　这样的机会来临之后，如果获胜的几率极高，那么动用过去的谨慎和耐心得来的资源，重重地压下赌注就可以了。（P76，芒格很喜欢马莎百货第二任掌门人西蒙.马克斯的话：“找出你最擅长的事情，然后持之以恒、乐此不疲地去把它做好。”）
4、逆向、原创、跨学科、客观和能力圈
　　李路说：巴菲特说他一生遇人无数，从来没有遇到过像查理这样的人。在同查理交往的这些年里，我有幸能近距离了解查理，也对这一点深信不疑。甚至在我所阅读过的古今中外人物传记中也没有发现类似的人。查理就是如此独特的人，他的独特性既表现在他的思想上，也表现在他的人格上。
　　比如说，查理思考问题总是从逆向开始。如果要明白人生如何才能得到幸福，查理首先会研究人生如何才能变得痛苦；要研究企业如何做强做大，查理首先研究企业是如何衰败的；大部分人更关心如何在股市投资上成功，查理最关心的却是为什么在股市投资上大部分人都失败了。他的这种思考方法来源于下面这句农夫谚语中所蕴含的哲理：我只想知道将来我会死在什么地方，这样我就永远不去那儿了。
　　查理在他漫长的一生中，持续不断地收集并研究关于各种各样的人物、各行各业的企业以及政府管治、学术研究等各领域中的著名失败案例，并把那些失败的原因排列成作出正确决策前的检查清单，这使他在人生、事业的决策上几乎从不犯重大错误。
　　……查理的头脑是原创性的，从来不受任何条条框框的束缚，也没有任何教条。他有儿童一样的好奇心，又有第一流科学家所具备的研究素质和科学研究方法，一生都有强烈的求知欲，几乎对所有的问题都感兴趣。任何一个问题在他看来都可以使用正确的方法通过自学完全掌握，并可以在前人的基础上进行创新。
　　……查理的脑子就从来没有任何学科的条条框框。他的思想辐射到事业、人生、知识的每一个角落。在他开来，世间宇宙万物都是一个相互作用的整体，人类所有的知识都是对这一整体研究的部分尝试，只有把这些知识结合起来，并贯穿在一个思想框架中，才能对正确的认知和决策起到帮助作用。所以他提倡要学习在所有学科中真正重要的理论，并在此基础上形成所谓的‘普世智慧’，以此为利器去研究商业投资领域的重要问题。
　　……查理这种思维方式是基于对知识的诚实。他认为，这个世界复杂多变，人类的认知永远存在着限制，所以你必须使用所有的工具，同时要注重收集各种新的可以证否的证据，并随时修正，即所谓“知之为知之，不知为不知”。事实上，所有的人都存在思想上的盲点。我们对于自己的专业、旁人或是某一件事情或许能够做到客观，但是对于天下万事万物都秉持客观的态度却是很难的，甚至可以说是有违人之本性的。但是查理却可以做到凡事客观。在这本书里，查理也讲到了通过后天的训练是可以培养客观精神的。而这种思维方式的养成将使你看到别人看不到的东西，预测到别人预测不到的未来，从而过上更幸福、自由和成功的生活。
　　但即使这样，一个人在一生中真正可以得到的真见卓识仍然非常有限，所以正确的决策必须局限在自己的‘能力圈’以内，一种不能够界定其边界的能力当然不能称为真正的能力。怎么才能界定自己的能力圈呢？查理说，如果我要拥有一种观点，如果我不能够比全世界最聪明、最有能力、最有资格反驳这个观点的人更能够证否自己，我就不配拥有这个观点。所以当查理真正地持有某个观点时，他的想法既原创、独特，又几乎从不犯错。（P8-10）
5、赞同它，是因为它可以给自己来好处
　　查理.芒格说：西塞罗背后的基本哲学观点是一种深刻而现实的对人本性的怀疑精神，包括了对多数暴政及蛊惑人心的政治宣传的厌恶。当然，与这种怀疑精神相辅相成的另一面是他对公民责任的信仰，他认为全体公民，尤其是社会中最优秀最杰出的公民，有责任机智地、勤劳地为国家及其价值观奋斗，即使这种奋斗需要他们作出很大的牺牲。
　　……持有和西塞罗相同的政治观点之后，我曾多次暗中以为，我提倡这种政治制度，是为我的同胞着想。但现在我觉得，一个人很少完全清楚他自己的动机。因此，我现在认为，我之所以赞同这种观点，在很大意义上是因为认识到西塞罗的价值系统中，我将很有可能飞黄腾达。
　　事实果然如此，我在生活中得到的比我应得的要多。如果某个人的思维模式在生活中给他带来好处，那么这种模式往往会变成他最坚定不移的信念。所以，随着时光的流逝，我越来越喜欢西塞罗。（P53，《歌颂长者：芒格论晚年》）
6、作为生态系统的商业世界
　　查理.芒格说：我发现把自由的市场经济——或者部分自由的市场经济——当做某种生态系统是很有用的思维方式。动物在合适的地方能够繁衍，同样地，人只要在社会上找到了专属于自己的位置，也能够做得很成功。
　　可惜能这么想的人不多，因为早在达尔文时代以来，工业大亨之类的人就认为，适者生存的法则证明他们确实拥有过人的能力。但实际上，经济确实很像生态系统，它们之间有很多相似之处。
　　“在商业世界，我们往往会发现，取胜的系统在最大化或者最小化一个或几个变量上走到近乎荒谬极端——比如说好市多仓储超市。（P78）
　　（曾星智注：自由市场的运行方式，就像一个复杂的生态系统，影响系统的因素非常多，运行起来也很复杂。从我本人的经验来看，应用复杂适应系统的思想来理解金融市场，可以获得更深的认识。芒格这里所说的“生态系统”即是复杂系统的一个典型代表，比如一个热带森林，各种植物、动物以及整个环境之间形成了非常复杂及相互影响的关系，一个微小的事件也可能引发整个体系巨大的改变，同时，又无法通过一些因素去预测整个系统的发展。而在这样一个生态系统中，往往不是全知全能者获胜，而是一些在某个领域做到极端的，拥有了独属于自己的生活空间。因此，在商业和投资领域，我们也不必强求自己什么都行、什么都能，只需要在某一个方面做到极端、做到极至，做到无人能及，并以此形成独属于我们的投资优势和市场优势，这样我们就可以以较小的代价获得长久的更大的成功。）
　　我发现把自由的市场经济——或者部分自由的市场经济——当做某种生态系统是很有用的思维方式。
　　……跟生态系统的情况一样，有狭窄专长的人能够在某些狭窄领域中做得特别好。动物在合适生长的地方能够繁衍，同样地，那些在商业世界中专注于某个领域——并且由于专注而变得非常优秀——的人，往往能够得到他们无法以其他方式获得的良好经济回报。（P193，论基本的、普世的智慧，1994年）
7、跨学科思维：不要做拿着锤子的人
　　查理.芒格：你必须知道重要学科的重要理论，并经常使用它们——要全部都用上，而不是只用几种。大多数人都只使用学过的一个学科的思维模型，比如说经济学，试图用一种方法来解决所有问题。你知道谚语是怎么说的：“在手里拿着铁锤的人看来，世界就像一颗钉子。”这是处理问题的一种笨方法。
　　遇到不同的公司，你需要检查不同的因素，应用不同的思维模型。我无法简单地说：“就是这三点。”你必须自己把它（投资技巧）总结出来，一辈子深种在你的大脑中。
　　……你必须认真学习这些模型，让它们变成你随时能够使用的本领。
　　顺便说一下，没有规则要求你不能增加一两个新的模型，即使你已经步入晚年。实际上，我现在还在不断学习。不过大多数有用的模型是在年轻时学到的。
　　我推荐的这些精神领域是非常快乐的，没有人愿意从那里离开。（P79、P152）
　　查理.芒格：“长久以来，我坚信存在某个系统——几乎所有聪明人都能掌握的系统，它比绝大多数人用的系统管用。你需要的是在你的头脑里形成一种思维模型的复式框架。有了那个系统之后，你就能逐渐提高对事物的认识。”（P79）
　　查理的投资方法和大多数投资者所用的较为粗陋的系统完全不同。查理不会对一家公司的财务信息进行肤浅的独立评估，而是对他打算要投资的公司的内部经营状况及其所处的、更大的整体“生态系统”作出全面的分析。……它们借用并完美地糅合了许多来自各个传统学科的分析工具、方法和公式，这些学科包括历史学、心理学、生理学、数学、工程学、生物学、物理学、化学、统计学、经济学等。查理采用“生态”投资分析法的无懈可击的理由是：几乎每个系统都受到多种因素的影响，所以若要理解这样的系统，就必须熟练地运用来自不同学科的多元思维模式。（P79）
　　查理.芒格：“恐怕事情就是这样的。假如有20种相互影响的因素，那么你必须学会处理这种错综复杂的关系——因为世界就是这样的。”（P83）
　　在所有行业、所有学科和大部分日常生活中，这种做法会让问题变得一团糟。铁锤人综合症能够把人变成彻底的白痴，而治疗它的惟一良方是拥有全套工具。你们不能只拥有一把铁锤，你们必须拥有所有的工具。你们拥有的方法必须不止一种。你们在使用这些工具的时候，应该把它们列成一张检查清单，因为如果指望在需要的时候合适的工具会自动冒出来，那么你们将会错过很多好机会。但如果你们掌握了所有的工具，并在头脑中把它们排列成一张检查清单，那么你们将会得到许多用其他方法得不到的答案。
　　……不仅在经济学领域，实际上在其他各种领域，包括商业领域，这种特殊的“铁锤人综合症”都是很可怕的。商业领域的“铁锤人综合症”真的很可怕。你们拥有一个复杂的系统，它吐出来许多数字，让你们能够测量某些因素。但还有些别的因素特别重要，可是你们没有相关的准确数据。你们知道它们很重要，但就是没有数据。实际上，每个人都会（1）过度强调那些有相关数据的因素的重要性，因为它们让人们有机会使用在高等学府学来的统计学技巧，并且（2）不把那些可能更加重要但没有相关数据的因素考虑在内。这是我终生试图避开的错误，我从来不后悔自己这么做。（P399-400，论学院派经济学：考虑跨学科需求之后的优点和缺点，2003年）
8、愿意甚至渴望去证实和承认他自己的错误
　　查理养成了一种异常罕见的性格——愿意甚至渴望去证实和承认他自己的错误，并从中吸取教训。他曾经说：“如果说伯克希尔取得了不错的发展，那主要是因为沃伦和我非常善于破坏我们自己最爱的观念。哪年你没有破坏一个你最爱的观念，那么你这年就白过了。”
　　查理喜欢把人们的观念和方法比喻为“工具”。“如果有了更好的工具（观念或方法），那还有什么比用它来取代你较为没用的旧工具更好的呢？沃伦和我常常这么做，但大多数人会像加尔布雷斯说的那样，永远不舍得他们那些较为没用的旧工具。”（P80）
　　我们从来不去试图成为非常聪明的人，而是持续地试图别变成蠢货，久而久之，我们这种人便能获得非常大的优势。（P111）
　　（曾星智思索：试图变成非常聪明的人，是想什么都懂、什么都能，然后也把自己当成专家，久而久之就会认为自己了不起。但是，这样往往最容易犯错误。这让我想起了苏格拉底，他遍访城里传闻最聪明的人，但最后发现每个人都夸夸其谈，都认为自己了不起，却没有一个人意识到自己所不知的地方。现在的投资界也是这样，每个人都把自己打扮成专家，侃侃而谈各种理念、各种技巧、各种预测，对什么问题都发表自己的看法，以为只有自己才是对的。我曾经也险些掉入这样的误区，幸好阅读和思索使我意识到了危险，及时的走了出来，并且决定永远不把自己打扮成专家，即使我的理念和思考没有人注意，也不会为了吸引人而去扮演专家。越来越发现，那些商业、投资以及其它方面成功的人，都是只专注自己擅长的事情的人；而那些曾经在某一个领域很成功，成功之后以为自己无所不能，接着去涉猎其它领域的人，绝大部分都失败了，而且失败得很惨。看过太多前人们许多的成功和失败，我越来越感觉到，要真正做到长期、持续的成功，就是找到那个可以让我们做一生的事情，而且是做到老、做到死的事情，然后一生的、几十年的、不间断的去坚持、去重复，并保持简单。苏格拉底说，认识你自己，只有认识到自己无知的人，才是真正的智者，因为认识到了对自己能力以外事情的无知，才能够只做自己能力范围以内的事情，只有这样才能够成为智者，也就是知道什么事情不能做的人。我将在接下来几十年的投资生涯中，永远坚持这一点，只做自己擅长的投资，只以属于自己独有的方式投资，长期坚持，保持简单。）
　　我得到正确判断的办法，通常是先收集各种错误判断的例子，然后仔细考虑该怎样避免得到这些下场。第二，我非常热衷于收集错误判断的例子，所以我完全无视不同行业、不同学科之间的界限。毕竟，既然其他行业有许多重大的、容易发现的愚蠢事例，我为什么还要在自己的领地上搜寻某些无足轻重的、难以发现的新蠢事呢？除此之外，我已经明白，现实世界的问题不会恰好落在某个学科的界线之内。它们跨越了界线。如果两种事物存在密不可分的相互关系，我认为那种试图考虑其中一种事物而无视另一种事物的方法是很值得怀疑的。（P459-460，人类误判心理学，2005年）
9、可以投资、不能投资和太难理解
　　托马斯.沃森说：“我不是天才。我有几点聪明，我只不过就留在这几点里面。”查理最清楚他的“点”：他小心翼翼地划出他的能力圈。为了停留在这些圈子之内，他首先进行了基本的、全面的筛选，把他的投资领域局限在“简单而且好理解的备选项目”之内。正如他所说的：“关于投资，我们有三个选项：可以投资，不能投资，太难理解。”为了确定“可以投资”的潜在项目，查理先选定一个容易理解的、有发展空间的、能够在任何市场环境下生存的主流行业。不难理解，能通过这第一道关卡的公司很少。例如，许多投资者偏爱的制药业和高科技行业就直接被查理归为“太难理解”的项目，那些大张旗鼓宣传的“交易”和公开招股则立即就划入“不能投资”的项目。那些能够通过第一道关卡的公司还必须接受查理思维模型方法的筛选。这个优胜劣汰的过程很费劲，但也很有效果。查理讨厌“披沙拣金”，也就是从一大堆沙子里淘洗出几粒小小的金子。他要用“重要学科的重要理论”的方法，去寻找别人尚未发现的、有时候躺在一眼就能看见的平地上的大金块。
　　在整个详尽的评估过程中，查理并非数据资料的奴隶：他将各种相关因素都考虑在内，包括企业的内部因素和外部因素，以及它所处的行业情况，即使这些因素很难被识破、测量或者化约为数字。不过呢，查理的缜密并没有让他忘记他的整体的“生态系统观”：有时候最大化或者最小化某个因素（他最喜欢举好市多仓储超市为例子）能够使那单个因素变得具有与其自身不相称的重要性。（P89-90）
10、别假装去做自己做不了的事情
　　现在一般基金的管理系统要求人们假装去做他们做不了的事情，假装喜欢他们其实不喜欢的事情。这种生活方式很可怕，但它能得到很多薪水。
　　……这个行业很滑稽，因为从净收益来看，整个投资管理行业加起来并没有对全部客户的资产提供附加值。这就是这个行业的运作方式。（P136）
　　（曾星智注：现在的投资公司和基金公司，对投资经理都有很多世俗的要求，要求他们去预测市场、去战胜市场。正是因为这样，所以，我不会加入任何的投资公司或私募基金，也不会去接受不理解我投资思想的客户。因为，我反对预测、反对内幕、反对趋势等等，我绝不去假装去做这些我从思想根本上反对的东西，所以，我必然要远离那些沉迷于这些错误思维中的人。我绝对不假装去做自己做不了的事情、不假装去做自己不喜欢的事情，也不去见我不喜欢的人、不说我不想说的话。投资是为了活的自由，活得真实，如果为了赚更多的钱而变得不自由、不真实，那做投资还有什么意义呢？）
　　大多数投资经理的情况是，客户都要求他们懂得许许多多的事情。而在伯克希尔.哈撒韦，没有任何客户能够解雇我们，所以我们不需要讨好客户。
　　……然而，平心而论，我觉得许多基金管理人就算采用我们的方法，也未必能够成功地销售他们的服务。……所以业绩波动有点大也没关系的。
　　在当今的投资管理界，每个人不仅都想赢，而且都希望他们的投资之路跟标准道路相差不要太远。这是一种非常造作、疯狂的臆想。
　　……那真的是自缚手脚。那些投资经理可能会说：“我们不得不那么做呀。人们就是以那种方式评价我们的。”就目前的商界而言，他们的说法可能是正确的。但在理智的客户看来，这个系统整个是很神经的，导致许多有才华的人去从事毫无社会意义的活动。（P223，论基本的、普世的智慧）
11、硬科学和工程学的思维模型是最可靠的
　　哪些思维模型最可靠呢？答案很明显，那些来自硬科学和工程学的思维模型是地球上最可靠的思维模型。而工程学的质量控制理论——至少对你我这样的非专业工程师来说也是很重要的核心部分——其基础恰好是费马和帕斯卡的基础数学理论。
　　一项工程的成本这么高，如果你付出这么高的成本，你就不会希望它垮掉。这全是基本的高中数学知识。德明带到日本的质量控制理论，无非就是利用了这些基础的数学知识。
　　我认为大多数人没有必要精通统计学。例如，我虽然不能准确地说出高斯分布的细节，不过我知道它的分布形态，也知道现实生活的许多事件和现象是按照那个方式分布的。所以我能作一个大致的计算。
　　但如果你们要我算出一道高斯分布方程，要求精确到小数点后10位，那我可算不出来。我就像一个虽然不懂帕斯卡可是打牌打得很好的扑克牌手。
　　顺便说一声，这样也够用了。但你们必须像我一样，至少能粗略地理解那道钟形曲线。
　　当然，工程学里面的后备系统是一种非常有用的思想，断裂点理论也是一种非常强大的思维模型。物理学里面的临界质量概念是一种非常强大的思维模型。
　　所有这些理论都能在日常生活中派上很大的用场。所有这些成本-收益分析——见鬼了，又全是基本的高中代数知识——只不过是被一些吓唬人的术语打扮得漂亮一点而已。
　　你们可以轻而易举地证明这一点：在座各位只要看过一个非常普通的职业魔术师的表演，就肯定曾经看见许多其实并没有发生的事情正在发生，也肯定曾经看不见其实正在发生的事情。
　　我认为第二种可靠的思维模型来自生物学/生理学，因为我们大家毕竟在基金构造方面都是相同的。
　　接下来当然就是心理学啦，它更加复杂。但如果你想拥有任何普世的智慧，心理学是太过重要了。
　　原因在于，人类的感知器官有时候会短路。大脑的神经线路并非总是畅通无阻的，也不拥有无穷多的线路。所以那些懂得如何利用这种缺点，让大脑以某种错误方式运转的人能够使你看到根本不存在的东西。
　　这又涉及认知功能，它和感知功能不同。你们的认知功能同样容易受误导——实际上是比感知功能更加容易受误导。同样的，你的大脑缺乏足够的神经线路等等——于是出现各式各样的自动短路问题。
　　所以当外部因素以某些方式结合起来——或者更常见的是，有个人像魔术师那样有意地操控你，让你发生认知错乱——你就成了任人摆布的蠢货啦。
　　一个使用工具的人应该了解它的局限，同样道理，一个使用认知工具的人也应该了解它的局限。顺便说一声，这种知识可以用来操控和激励别人。
　　所以心理学最有用、最具实践价值的部分——我个人认为聪明人一个星期就能被教会——是极其重要的。可惜没有人教过我。我不得不自己在后来的生活中一点一点地学习。那可是相当辛苦的。这个道理十分简单，全学到手之后，我觉得自己（从前）是个十足的傻子。（P189-191，论基本的、普世的智慧及其与投资管理和商业的关系，1994年）
12、对市场的适应性：大小不重要，利润才重要
　　这里有个模式一直让我们很困惑。也许你们能够更好地解决它。许多市场最终会变成两三个——或者五六个——大型竞争对手的天下。在一些那样的市场里面，没有哪家公司能赚到钱。但在其他市场中，每家公司都做得很好。
　　这些年来，我们总是试图弄清楚一个问题，为什么某些市场的竞争在投资者看来比较理性，能给股东带来很多收益，而有些市场的竞争却是破坏性的，摧毁了股东的财富。
　　如果是像机票这样的纯粹商品，你们能够理解为什么没人能赚钱。……这些航空公司的股东净收益却是负数——非常可观的负数。航空业的竞争太过激烈，一旦政府管制放松，就会严重损害股东的财富。
　　然而，在其他领域，比如说麦片行业，几乎所有大公司都赚钱。如果你是一家中等规模的麦片制造商，你也许能够赚到15%的利润；如果你非常厉害，也许就能够赚到40%。在我看来，麦片厂商之间的竞争非常激烈，它们有很多促销活动，派发优惠券什么的，但为什么还能赚那么多钱呢？我无法完全理解。
　　很明显，麦片行业里存在着品牌认同的因素，这是航空业所缺乏的。这肯定是（麦片行业如此赚钱的）主要原因。（P203-204，论基本的、普世的智慧，1994年）
13、什么时候技术会帮助你，什么时候它会摧毁你
　　微观经济学的伟大意义在于让人能够辨别什么时候技术将会帮助你，什么时候它将会摧毁你。大多数人并没有想通这个问题。但像巴菲特这样的家伙就想通了。
　　……他知道，更好的机器能极大地提高生产力，但最终受益的是那些购买纺织品的人。厂家什么好处也得不到。
　　这个道理很浅显——有好些各式新发明虽然很棒，但只会让你们花冤枉钱，你们的企业就算采用了它们也改变不了江河日下的命运。因为钱不会落到你手里。改善生产带来的所有好处都流向消费者了。
　　与之相反，如果你拥有奥斯科什惟一的报纸，有人发明了更为有效的排版技术，然后你甩掉旧的技术，买进花哨的新电脑之类的，那么你的钱不会白花，节约下来的成本还是会回到你手上。
　　总之，那些推销机器的人——甚至是企业内部那些催促你购买设备的员工——会跟你说使用新技术将会为你节省多少成本。然而，他们并没有进行第二步分析——也就是弄清楚有多少钱会落在你手里，多少钱会流向消费者。我从来没有见到有哪个人提出过这第二步分析。我总是遇到这些人，他们总是说：“你只要购买这些新技术，三年之内就能把成本收回来。”
　　所以你不断地购买一些三年内可以收回成本的新玩意，这么做了20年之后，你获得的年均回报率只有不到4%。这就是纺织业。
　　并不是说那些机器不好，只是节省下来的钱没有落到你手里。成本确实降低了，但那个购买设备的家伙并没有得到成本降低带来的好处。这个道理很简单，很初级，可是却经常被人忘记。（P206-207）
14、慢慢培养一个能力圈而取得很高的成就
　　如果你们想要成为世界上最好的网球球员，你们可以开始努力，然后没多久就发现这是痴人说梦——其他人的球技是你们望尘莫及的。然而，如果你们想要变成伯米吉地区最好的管道工程承包商，你们之中大概有三分之二的人能够做到。这需要下定决心，也需要智慧。但不久之后，你们将会逐渐了解有关伯米吉管道生意的一切，掌握这门艺术。只要有足够的训练，那是个可以达到的目标。有些人虽然无法在国际象棋大赛上获胜，也无缘站在网球大赛的球场上与对手比试高低，但却可以通过慢慢培养一个能力圈而在生活中取得很高的成就——个人成就既取决于天资，也取决于后天的努力。
　　有些优势是可以通过努力获取的。我们大多数人在生活中所能做到的无非就是成为一个伯米吉的优秀管道工程承包商之类的人物。毕竟能够赢得国际象棋世界大赛的人是很少的。
　　你们当中有些人也许会有机会在新兴的高科技领域——英特尔、微软等公司——“冲浪”。虽然我们自认为对该行业并不精通，完全不去碰它，但这并不意味着你们去做的话是不理智的行为。（P209-210）
15、严重的意识形态是最能扭曲人类认知的因素
　　为什么乔姆斯基这样的天才会犯明显的错误？在我看来，答案非常清楚——乔姆斯基的意识形态太过强烈。他虽然是个天才，却是个极端的平等主义左翼分子。他非常聪明，知道如果他承认这个达尔文理论，他的左翼意识形态就会受到威胁。所以他的结论自然受到他的意识形态偏见的影响。
　　从这里我们得到了普世智慧的另一个教训：如果意识形态能够让乔姆斯基变得糊涂，那么想像一下它会给你们和我这样的人造成什么影响。
　　严重的意识形态是最能扭曲人类认知的因素之一。看看这些宗教激进分子就知道了，他们用枪扫射一群希腊游客，嘴里还不停地大喊：“真主的杰作！”
　　意识形态会让人做出一些古怪的举动，也能严重扭曲人们的认知。如果你们年轻时深受意识形态影响，然后开始传播这种意识形态，那么你们无异于将你们的大脑禁锢在一种非常不幸的模式之中。你们的普遍认知将会受到扭曲。
　　……沃伦在童年时就观察到这一点。他认为意识形态是危险的东西，决定离它远远的。他终生都离意识形态远远的。这极大地提高了他认知的准确性。
　　我通过另外一种方式得到了同样的教训。我的父亲仇恨意识形态。因此，我只要模仿我的父亲、别离开那条我认为正确的道路就好了。像多南那样的右翼分子和纳德那样的左翼分子显然有点头脑不清。他们是极端的例子，表明意识形态会让人变成什么样——尤其是那种以非常激烈的方式表达出来的意识形态。由于它只给人灌输一些观念，而不是让人心悦诚服地接受一些道理，所以信奉意识形态是很危险的。
　　……因此，除了要利用来自不同学科的多元思维模型之外，我还想补充的是，你们应该警惕严重的意识形态偏见。
　　如果你把准确、勤奋和客观当成你笃信的意识形态，那倒不要紧。但如果你们因为受到意识形态的影响，而确凿无疑地相信最低工资应该提高或者不该提高，并认为这种神圣的想法是正确的，那么你们就变成了傻子。
　　这是一个非常复杂的系统。生活总是环环相扣的。如果综合考虑，你们猜想提高或者降低最低工资会让整个社会变得更加文明，那是没有问题的。这两种想法都对。但如果你们带着强烈的意识形态把自己的观点当做不可动摇的真理，那么我认为你们的想法是很愚蠢的。所以要警惕意识形态造成的思维紊乱。（P248-249，论基本的、普世的智慧，1996年）
　　（曾星智思索：我的追求是成为全球投资家，希望能够通过投资的努力，成为一个真正的人，也就是做一个独立而完整的人，逃脱国家的界限、逃脱民族的界限、逃脱意识形态的界限、逃脱文化传统的界限、逃脱宗教的界限、逃脱伦理观念的界限，成为一个独立思考、独立决策，并为自己的行为独立承担责任的人。对自由的渴望，是支撑我在投资路上奋力前行的最大动力，它是超越财富的追求，走向真正精神的至境。）
16、要诉诸利益，而非诉诸理性
　　我们还应该听取本杰明.富兰克林的建议。富兰克林在《穷理查年鉴》中说过：“如果你想要说服别人，要诉诸利益，而非诉诸理性。”这句睿智的箴言引导人们在生活中掌握一个重要而简单的道理：当你该考虑动用激励机制的威力时，千万千万别考虑其他的。
　　……但是太过强调激励机制的超级威力也有缺陷。哈佛大学的心理学教授B.F.斯金纳……揭示，奖励儿童或者员工已经厌倦的行为是极其愚蠢的。……斯金纳只说对了一部分。斯金纳的个人声誉后来江河日下，是因为一来，他过度地强调了激励机制的超级威力，乃至认为利用激励机制就能够创建出一个人间乌托邦；二来，他几乎没有认识到心理学其他部分的威力。
　　……激励机制能够导致人们在做坏事的时候觉得自己是正当的，……职员存在这种为了获取回报而给糟糕的行为寻找正当理由的强烈倾向。（P464-467，人类误判心理学，2005年）
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《穷查理宝典》：查理.芒格智慧箴言录
Wit and Wisdom of Charles T. Munger
[美]查理.芒格
2005年初版于美国
上海人民出版社
2010年10月第1版
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　　曾星智认为是实体经济和虚拟市场的共同力量在推动市场运行，实体经济包括产业、行业和企业的不同空间力量，虚拟市场包括长期、中期和短期的不同时间力量。当实体经济和虚拟市场的所有力量都向上运行的时候，将出现持续的上涨，如果我们在此时做多，就能以最低的风险获得最佳的收益。
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