贵人鸟大举布局体育产业 是赌注还是出路？
　　从一家“体育用品”公司，到一家“体育”公司，中间到底有多少距离？
　　在体育产业的战略布局上，贵人鸟（603555）年内动作不断。年初，贵人鸟与虎扑体育、西班牙足球经纪公司BOY合作，设立20亿体育产业基金；5月，又同大体协、中体协签署框架协议书，布局校园体育赛事资源，贵人鸟的体育产业布局进一步完善。近日，贵人鸟再度发布16亿元定增预案，其中的5.3亿元，将用于体育云平台建设。
　　尽管体育产业前景可期，但对于主业不振的贵人鸟来说，如何在体育产业链中建立起持续盈利的能力，是下一步必须要面对的问题。
　　体育产业投资不断
　　日前，贵人鸟发布定增预案，拟以不低于30.11元/股的价格，发行不超过5584.16万股股份，募资不超过16.81亿元，计划投资于供应链建设项目、体育云平台建设项目以及偿还银行贷款。
　　在上述募投项目中，体育云平台建设将使用募资5.3亿元。该项目将建设贵人鸟体育云平台，夯实以大数据为核心的体育生态圈建设，与用户、合作伙伴、产业上下游等形成联动效应。项目建设周期三年内，资金主要用于大体育生态圈协作平台（SaaS）、大数据智能应用平台（PaaS）、数据支撑平台（DATA PaaS）、体育云基础设施（IaaS）的建设，拟投入资金分别为0.5亿元、1.5亿元、0.5亿元和2.45亿元。
　　近年来，贵人鸟持续深入布局体育产业潜力领域，通过自主经营、投资入股、战略合作等方式先后布局体育用品制造业、体育竞赛经营业和体育运动服务业三大体育子产业的多个细分领域，大体育产业生态圈的基础架构已初步形成并加速扩展。贵人鸟在公告中宣称，建设体育云平台项目，公司可借助互联网大数据，聚合大体育产业生态圈资源。随着国内体育产业布局的深入，以及顺应互联网和大数据时代的需求，公司拟通过该项目，为大体育生态圈的布局提供有力支持。
　　早在今年1月，贵人鸟便开始借力资本市场，与虎扑体育结盟，寻找新盈利模式，并尝试联接线上线下O2O。
　　4月，贵人鸟高调入股西班牙顶尖足球经纪公司BOY，进军足球产业。公告称，公司拟以2000万欧元（约合1.35亿元人民币）投资足球经纪公司BOY，该公司收入来源主要是对球员服务和对俱乐部服务，与贵人鸟签协议的是两家马德里公司，拥有BOY的100%股权。
　　5月21日，贵人鸟再度大手笔加码体育产业，拟投入近2.09亿元布局校园体育赛事资源，与中国大学生体育协会（大体协）、中国中学生体育协会（中体协）、山西传媒学院、虎扑、尤尼斯体育文化传播签署《合作框架协议书》，成立3家公司，分别从事校园体育内容专业视频制作、赛事运营以及体育经纪业务。
　　大体协与中体协拥有国内项目最丰富、覆盖面最广的校园赛事资源，包括中国大学生足球联赛（CUFL）、中国大学生篮球联赛（CUBA）、中国大学生排球联赛等精品校园赛事，以及大学生单项体育赛事80多项、中学生单项赛事40多项等。签署合作协议后，贵人鸟将获得由大体协、中体协主办各类体育赛事的独家开发权益，包括节目制作权、互联网信息传播权、网络版权、利用自有网站进行广告推广的权利等。借此，贵人鸟有望打造首个自己的体育IP。
　　是赌注还是出路？
　　产业资本一向嗅觉灵敏。去年10月，国务院明确指出将把全民健身上升为国家战略，把体育产业作为绿色产业、朝阳产业培育扶持，到2025年使经常参加锻炼的人数达到5亿人，体育产业总规模将达5万亿元，对应体育产业年均增速近20%。
　　近年来，我国体育产业发展迅速，市场规模持续扩大。有数据显示，2006年～2013年，我国体育服务业营业收入从37.04亿元增长至279.57亿元，复合增长率达33.48%；体育、娱乐用品零售额从141.30亿元增长至453.10亿元，复合增长率达18.11%。然而，与美国等发达国家相比，我国体育产业仍有巨大的发展空间。目前我国年人均体育消费为27美元，而全球平均水平是217美元，欧美国家则普遍达到300美元以上。
　　资本与产业的相互碰撞，借着产业政策的东风，体育产品的各大品牌商早已跃跃欲试。然而，一方面是大手笔布局体育产业，另一方面贵人鸟的主业却并不尽如人意，其主业短板造成的木桶效应或制约其转型的脚步。
　　贵人鸟主营业务收入来源包括服装、鞋类和配饰，2014年分别占主营业务收入的44.92%、53.62%和1.46%。目前，贵人鸟的鞋类产品以自主生产为主，而服装类产品和配饰产品全部采用外协采购模式。由于服装行业整体环境欠佳，贵人鸟从2012年至2014年，营业收入连续下滑，2015年前三季度，贵人鸟营业收入同比增长4.72%，虽略有回升，但业绩并不出彩。
　　2014年起，公司便对发展战略进行了升级，从“传统运动鞋服行业经营”向“以体育服饰用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团”升级，以体育服饰制造为基础，以群众体育和全民健身为方向，积极寻找盈利模式清晰的并购标的进行资源整合。贵人鸟投资有限公司总裁陈奕此前曾对外向媒体表示，“我们想做的是国内体育产业第一公司。”
　　从大众消费的角度来看，2015年进入快速成长期的行业以体育与旅游为代表。一条清晰的路径是，产业资本正在联合上市公司密集布局体育产业链条。博时基金宏观策略部总经理魏凤春曾表示，“体育产业链很长，从体育的赛事、媒体，到体育场馆的建设，再到体育产品的生产和销售。在整条产业链上，体育产业都可以通过其高联动性，带动餐饮、汽车、旅游等其他行业共同发展。”
　　不过，对于贵人鸟来说，在兼顾主业的同时，如何从这条很长的产业链中真正获得盈利，是未来必须要面临的问题。
[责任编辑:贵人鸟掌门人林天福死磕体育这背后的秘密
主业经营步履维艰欲寻求转型，林天福与众多同行背道而驰，不跟随大势打造互联网电商，反而斥资数亿元布局体育行业，但两年时间并未见成效
《投资者报》记者 潘亦纯
过去的几十年来，福建出了不少本土鞋品服饰的名牌，贵人鸟便是其中主打运动品牌的一家公司。
年，贵人鸟宣布将进军体育产业，与公司通过各种资本手段，参股或收购体育相关的公司。
但实际上，这些举动都并未给公司带来良好的效益，反而使资产负债率有所提高。据公司财务报告显示，截至2016年前三季度，公司净利润达1.78亿元，同比下降13%。与此同时，不断地并购使得公司资产负债率有所提高，数据显示，自2015年三季度到2016年三季度这一段年时间里，公司资产负债率已提高约15个百分点，达61.6%，位于行业较高水平。
造成这一局面颇有种“竹篮打水一场空”的感觉，那么贵人鸟掌门人林天福到底在打什么算盘？公司的大体育战略到底路在何方？
近期，《投资者报》记者就下阶段公司相关发展战略等问题，致电致函贵人鸟方面，但并未得到相关解释。
以运动品牌脱颖而出
作为贵人鸟的董事长，林天福很少在公众前露面，也几乎没有接受过主流媒体的专访。比较密集地被媒体报道，还是在2014年贵人鸟上市之后。
据贵人鸟官方信息介绍，林天福目前是中国籍香港居民，EMBA在读，近五年来，历任公司执行董事兼总经理，董事长兼总经理等职务。资料显示，贵人鸟股份有限公司的大股东为贵人鸟集团（香港）有限公司，其持有公司77.05%的股份，而贵人鸟集团（香港）有限公司又是林天福100%持股公司，所以林天福间接持有公司77.05%股权。
据了解，林天福以从事运动鞋生产、销售起家，是贵人鸟品牌的缔造者。从1986年起，林天福就先后以个体工商户、福建省晋江知足鞋服有限公司、福建贵人鸟体育用品有限公司的形式从事运动鞋的生产批发、加工贴牌以及出口贸易服务。直至2002年，林天福开始使用“贵人鸟”商标生产鞋类产品，并规范化地管理和发展经销商，逐渐形成了公司现有运动鞋服的业务模式。
2002年，贵人鸟正式启动品牌经营战略，与其他以生产运动鞋、运动服饰的公司大都邀请体育明星代言的情况不同，贵人鸟邀请当时的天皇巨星刘德华出任品牌形象大使，同时签约张柏芝担任形象代言人，邀请娱乐明星这一品牌定位无论在当时还是现在都引人注目。
这或许反映了林天福提倡快乐运动的思想，在林天福看来，运动应该是一种大众行为，每个人都应该拥有运动的快乐。贵人鸟的口号也是“运动快乐”。
值得关注的是，作为一家服装公司领导人，林天福的价值观独树一帜，推崇企业的“和”文化，彰显“商道者和为贵”的理念，此外，还将“以人为本”运用到企业经营上。
曾一度晋身泉州首富
日，林天福带领贵人鸟杀入上交所，正式上市，开盘价12.72元，这给林天福带来了数以亿计的财富。2015年，林天福身家190亿元，成为当年的泉州首富。
上市之时，林天福向公众发声称：“差异化的品牌定位以及重点布局细分市场才是贵人鸟最核心的竞争力。”
例如在品牌定位方面，大多数体育品牌以专业化著称，贵人鸟则更强调运动的时尚性。例如国际品牌阿迪达斯、耐克等主要集中在一线城市，而贵人鸟则重点布局国内二三四线城市。公司财务报告显示，截至日，贵人鸟品牌营销网络已覆盖全国31个省、自治区及直辖市，零售终端数量达到4313家，其中公司直营店4家，如果按照城市分级划分，二三四线城市零售终端总数为3889家，占比超过90%。
转战体育产业
自2014年以来，贵人鸟经营举步为艰，当年公司净利润达3.12亿元，同比下降26%。到2016年，情况更为严峻，公司前三季度净利润达1.78亿元，同比下降13%。
记者观察到，公司四大类主营业务运动鞋服、服装、鞋、配饰等2016年上半年毛利率均有不同程度下降。2016年上半年，贵人鸟零售终端数量大约减少152家。
主营业务的萎靡迫使林天福开始转型。2014年年报中，贵人鸟方面对发展战略进行了升级，从“传统运动鞋服行业经营”向“以体育服饰用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团”升级。正是基于战略布局要求，林天福的资本活动不断。
2015年年初，贵人鸟现身虎扑股东行列。其通过投资设立的泉州市泉翔投资中心（有限合伙）向泉晟投资提供借款2.4亿元，而泉晟投资则将借款全部用于受让虎扑股权和对虎扑增资，成为其第二大股东，而贵人鸟则享有泉晟投资持有虎扑16.11%股权的全部收益。
据了解，虎扑体育是国内活跃用户数量最大的体育平台之一。2015年公司净利润达0.3亿元。
此外，贵人鸟还与虎扑方面共同设立总计20亿元的体育产业基金慧动域，截至2016年上半年，慧动域已投资包括 “懂球帝”、“智慧运动场”、“趣运动”等 14 个项目，涵盖了跑步、健身、教育培训、增值服务、智能软硬件等多个体育服务行业。
此外，公司还在体育保险领域有所布局，2016年4月份，贵人鸟出资0.65亿元投资设立了享安保险经纪有限公司，占65%股份。只不过后来因为合作方股东性质，不得不注销了保险经纪牌照。
2016年6月，贵人鸟斥资近4亿元，受让湖北杰之行体育产业发展股份有限公司（以下简称“杰之行”）50.01%股份，成为其控股股东。据了解，杰之行是一家体育运动产品专业零售商，目前授权经营的品牌有耐克、阿迪、匡威等，在湖北、湖南等地，杰之行已设立多家子公司和分公司，收购杰之行有利于贵人鸟增厚其主营业务的业绩。
2016年7月，贵人鸟还斥资1亿元增资星友科技，主营游戏业务，增资后，公司持有星友科技45%的股权，并意欲将星友科技打造成移动互联网体育游戏内容提供商。
2016年12月，贵人鸟发布公告称，拟收购威康健身100%股权，但最终价格并未确定，据了解，威康健身主要营业收入来源于提供休闲健身服务，旗下拥有知名健身俱乐部品牌威尔士(WILL'S)，目前在全国有115家直营健身俱乐部，主要分布于北京和华东地区。近期，威康董事长王文伟在一封致威尔士员工的信件中，称威尔士与贵人鸟合作，意在打造中国最大的体育生态产业链上市公司，而对于这一说法贵人鸟方面并未有所评论。
据《投资者报》记者不完全统计，目前贵人鸟至少已斥资8亿元参与投资了各类公司。从公司布局的轨迹来看，林天福一方面对于主营业务毫不放松，希望通过并购来扩大市场份额，如收购杰之行50.01%的股份等。另一方面，也通过收购股权等方式加强在体育产业方面的布局。
效益未显现负债率反上升
《投资者报》记者注意到，来势汹汹的收购使得公司资产负债率不断上升，数据显示，自2015年三季度到2016年三季度这一年时间里，公司资产负债率已提高约15个百分点，达61.6%，处于较高水平。此外，对于林天福体育产业梦来说，花钱收购只是第一步，后续如何与各个公司进行资源整合，以达到最大的协同效应才是所要考虑的问题。
在上述提及的投资行为中，贵人鸟除了与虎扑的合作看起来比较顺利之外，不少投资活动都仍处于磨合期或者干脆退出。例如2016年4月份成立的享安保险经纪有限公司，经营5个月并未获得任何营业收入，反而亏损了69万元，这家保险公司成立不足一年就被注销。
又比如贵人鸟斥资1亿元增资的星友科技，也在2016年底以原价转让，基于星友科技目前尚未完成核心研发团队组建工作，及同类游戏产品竞争日趋激烈等原因而放弃布局。
新收购的威康健身品牌形象高于贵人鸟，后续双方将如何合作、品牌形象如何融合等，都是很大的问题。
由此看来，林天福所谓的大体育战略目前实施得并不顺利，好的项目效益仍未体现，体育保险、体育游戏等布局一进一出，空有噱头，实际上是竹篮打水一场空。
与众多同行转型选择经营互联网电商不同的是，林天福选择更多的对接体育产业。
林天福称，仅仅在竞争中幸存不足以成就一个伟大的企业，一个伟大的企业必须能够创造性的顺应时势的变化，勇于革新自己的商业模式。未来，贵人鸟将继续充分利用自身的资本市场平台，以体育用品制造为基础，遵循体育产业的发展规律，全面推进全产业布局+多品牌经营的策略，积极寻找盈利模式清晰的并购标的进行资源整合。■
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&&&贵人鸟离它的“大体育产业梦”还有多远？
贵人鸟离它的“大体育产业梦”还有多远？
09:54:57来源：中国服装网
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　　近来，贵人鸟“贵人事多”，先有拟出资3.68亿元收购控股子公司名鞋库网络科技有限公司余下49%的股权，控股是为推动贵人鸟对运动鞋服线上渠道的布局；后有其投资的虎扑体育被证监会终止审查，投资虎扑体育，是贵人鸟从传统运动鞋服行业运营到体育产业运营的重要布局，一时间引发关注。走在转型路上的贵人鸟究竟能不能朝着自己的大体育产业梦进军,前途是荆棘还是坦途？　　出现“分水岭” 走上转型路　　据中国服装网了解，贵人鸟在发展初期借鉴了“安踏模式”。2012年，贵人鸟发展达到顶峰，公司营业收入高达28亿元，净利润达到5亿元。 从成立到那段时期的贵人鸟无意是辉煌的。分水岭出现在2013年，那年贵人鸟业绩下滑了15%-20%，虽然在2014年A股上市，也没有带来太大转机。主营业务的萎缩使贵人鸟走上了转型之路。　　全面进入体育产业 盈利效果待考　　自转型体育行业以来,贵人鸟已投资西班牙足球经纪公司BOY、合作虎扑、大、中体协、成立康湃思多家公司布局校园体育、合作设立安康保险、收购邦恒保险等,在体育经纪、体育赛事、体育保险等模块均有布局。 贵人鸟收购威康健身将进一步丰富体育生态圈布局,为贵人鸟提供稳定的现金流和新的业绩增长点。贵人鸟将借助丰富的产业资源,支持现有业务板块协同发展的同时寻求并购更多优质体育项目。　　贵人鸟的持续投资布局可以看出它在做体育产业的野心，从体育运动鞋服为核心的主营业务拓展到体育产业的方方面面。虎扑的入股是贵人鸟开始进入体育产业的开始，同时也为其打开了体育行业信息的窗口，AND1的代理能收获“中西合璧”的优势，从渠道上看除了线下门店，还有往线上进军的意图，收购名鞋库展现出贵人鸟进军线上的意图。对于威尔士健身的收购可以打开贵人鸟一线城市的入口。不难看出，贵人鸟是朝大而全方向发展，布局具有合理性，但大规模的收购和资金动作，势必会带来巨大的资金压力，投资项目的盈利效果仍需时间的验证。　　数据看转型：主营业务起色不大 多元化仍待磨合　　从营收与净利润上看，2016年贵人鸟实现营收22.79亿元，同比增长15.74%；归属上市公司股东的净利润2.93亿元，同比下降11.81%。　　从分业务类型来看，2016年贵人鸟收购多家体育公司，业务范围由单一贵人鸟品牌运营延伸至运动品牌鞋服零售、招商代运营及足球经纪三大业务。运动鞋服、招商及代运营、体育经纪业务分别实现收入22.19 亿元、3280.92 万元、1913.62 万元。　　从运营主体来看，贵人鸟先后收购杰之行、名鞋库、BOY，增厚收入水平。2016 年贵人鸟主品牌实现收入18.90 亿元，同降3.98%。　　贵人鸟主营业务收入依然主要来源于贵人鸟品牌，贵人鸟鞋产品为以自主生产为主， 服装及配饰产品均为外包生产，贵人鸟品牌产品的主要生产量、销量、库存量情况详见下表：　　从门店数量上看，截至?2016年12 月31日，贵人鸟品牌营销网络覆盖全国?31?个省、自治区及直辖市，零售终端数量达到4106 家。　　而从2017年一季度财报报告看，贵人鸟收入4.2 亿，同比减少19.78%，主要由于门店同比减少356家（-8.11%），环比减少74 家，另外春节在1 月份也使得贵人鸟对经销商发货较早影响了收入。　　贵人鸟在大规模布局的同时，各方面成绩并未出现“质”上的飞跃。它的布局着眼未来，在整个体育产业大环境竞争日益激烈的时候，转型是必然的。但是主营业务迟迟未有起色，是让人担忧的。而投资并购项目对贵人鸟的推动作用也是未知。　　布局大产业下的机遇与挑战并存　　“大而全”似乎已经成为了现在服装企业的一个走向。不在少数的服装企业在自身主营业务发展到一定程度的时候，选择拓展到相关产业，从而保证自身业务的可持续发展。贵人鸟的这种转型应该来说是机遇与挑战并存的。贵人鸟拟以27亿元的总价收购威康健身后却连续数日跌停，发布公告改名“全能体育”却遭叫停，虎扑被证监会终止审查等等，都可以看出贵人鸟转型之路漫漫，不但内部整合尚需时间，外部还要面对对诸如阿迪达斯、耐克等国际运动品牌的市场入侵，还要时刻注意李宁、安踏、匹克等国内品牌的拓张。但在体育产业逐渐复苏的态势下，贵人鸟依然存在努力的空间。　　　　附：贵人鸟布局体育产业的部分重要举措　　2015年年初，贵人鸟与虎扑体育、西班牙足球经纪公司BOY合作，设立20亿体育产业基金；　　2015年5月，同大体协、中体协签署框架协议书，布局校园体育赛事资源；　　2015年11月，贵人鸟发布16亿元定增预案，其中的5.3亿元用于体育云平台建设；　　2016年6月，出资3.83亿元收购杰之行部分股权并对其增资，成为后者控股股东；　　日，宣布拟出资1亿元对深圳市星友科技增资，成为最大股东；　　日，出资3.825亿元收购厦门名鞋库51%股权；　　2016年10月，宣布收购篮球装备品牌AND1未来31年在大中华地区的独家商标运营权；　　日，贵人鸟27亿完成对威康健身收购 。&&
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产品服务中心9亿元布局体育产业 贵人鸟在下一盘怎样的棋？|界面新闻 · 证券图片来源：东方IC2016年对于贵人鸟（603555.SH）而言是转型的一年。自去年年底时任公司副总裁的陈奕宣布打造&国内体育产业第一公司&开始，贵人鸟并购不断。从体育游戏到体育产业基金，再到日前停牌拟收购健身休闲产业资产，截至今年前三季度，贵人鸟已经撒出去近9亿元资金，&运动品牌第一股&正在下一盘怎样的棋？
与大多数企业相似，贵人鸟的转型很大程度上缘于公司主营业务的萎靡。梳理贵人鸟近年业绩不难发现，自2009年以来贵人鸟大体经历三个阶段：2009年至2012年的快速增长；2013年至2014年的滞涨下滑；2015年至今的略有回暖。
得益于2008年北京奥运会的成功举办，国内体育用品业的&黄金时代&正式来临，站在风口上的贵人鸟与李宁、安踏等国产体育品牌一同迎来了一段大好发展时机。
中国产业研究院的统计数据显示，在2007年，我国体育用品行业的销售额为690亿元，但仅仅过了两年的时间，这一数值便在2009年突破至1110亿元。也是在此时，李宁以83.87亿元的年销售额首超阿迪达斯，成为体育服饰业内第二名，贵人鸟等其它品牌也&趁势&蓬勃发展。
一时间，国产体育品牌纷纷打出朗朗上口的广告词，邀请明星代言，它们投放的广告几乎占据了央视五台各个时段。由于这些企业大多位于福建晋江，央视五台也被戏称为&晋江制造&，行业火热程度可见一斑。
在线下经营方面，大举设立门店成为行业特点。那时大多数国内品牌都已在港上市，充裕的资金更促使体育用品业进入依靠数量投放的野蛮时代。
以李宁为例，该公司2011年店铺总数已达8255家，相较2010年增长340家。贵人鸟则更为夸张，公司2011年的零售终端比上年增长1040家，总数达到5067家。
好景不长，快速扩张带来产品的同质化，使得多家公司存货数量激增，体育行业供给过剩已成定局。
进入2013年，国内多数体育用品厂商进入痛苦的去库存期，门店数量也大幅减少。不过，此时的贵人鸟为冲击A股上市，并未加入到关门闭店的大军中，反而继续开疆辟地，大举扩张。数据显示，到2013年末，贵人鸟销售网络已遍布全国31个省、自治区和直辖市，店铺总数已达到5560家。
这种做法使贵人鸟错过了主业调整的最佳时机，公司的营收和净利润也未见起色。贵人鸟当年的营业收入从28.55亿元下滑至24.05亿元，净利润则由2012年的5.28亿元跌至4.23亿元。
此外，根据贵人鸟的招股书，公司采取的销售模式主要为批发模式，即以批发形式向经销商销售贵人鸟品牌产品，由经销商直接或通过零售运营商进行零售，所有零售终端均为贵人鸟品牌产品专卖店，并按照公司统一标准进行店内空间装修、产品陈列等，不参与零售环节具体经营。
在回款过程中，贵人鸟给予经销商以信用额度，通常需其半年内返还销售货款。而在扩大店铺、营收下滑后，贵人鸟为鼓励经销商采取了提高信用额度和延长信用期的营销政策，公司的应收账款也随之激增。
数据显示，公司2013年应收账款同比增加58.8%，达到13.69亿元，占公司总资产的49.69%。这也使得贵人鸟在2014年上市筹资9.43亿元以后，立马又发行了规模与IPO相差无几的8亿元企业债输血。
2014年，贵人鸟经历了残酷的经销商库存清理，确定由&批发模式&向&以零售为导向&模式的转型升级，同时确立&以体育服饰用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团&升级的目标，公司业绩在2015年逐步回暖。
&好风凭借力&，贵人鸟瞄准体育产业这块蛋糕很大程度上缘于国务院46号文。
在该文件中，国务院中明确提出一个发展目标：到2025年，体育产业的总规模超过5万亿元，这被视为一个明确的政策信号。一时间，多家上市公司宣布布局体育产业，其中不乏&跨界&的华谊兄弟（300027.SZ）、万达商业（03699.HK）等等，贵人鸟在这其中则代表着传统体育制造业转型升级。
体育大生意联合创始人冯一博曾分析称，在体育服饰类上市公司中，安踏、李宁属于第一梯度，匹克体育和贵人鸟处于行业中第四、五的位子，在传统业务渠道受到安踏、李宁压制的情况下，两家公司向体育行业进军拓展业务范围不失为一个好选择，因为体育行业发展前景巨大，能为公司未来发展提供更广阔的空间。
2015年初，贵人鸟宣布2.4亿元入股虎扑体育拉开了向体育产业横向发展的序幕。2015年7月贵人鸟与虎扑体育联合景林投资成立动域资本，截至目前动域资本已经投资了20多个&互联网+&项目，包括懂球帝、趣运动、火辣健身等明星项目，涵盖跑步、健身、教育培训等。
公司2015年年报指出，若按照已投资项目等融资估值计算，上述投资已实现综合收益1.14亿元的收益。值得一提的是，目前虎扑体育已经开始冲刺IPO，若成功登陆贵人鸟持股价值或将翻倍。
今年以来，贵人鸟收购步伐不停。6月，该公司出资3.83亿元收购杰之行部分股权并对其增资，成为后者控股股东；7月25日，贵人鸟宣布拟出资1亿元对深圳市星友科技增资，成为最大股东；9月3日，贵人鸟出资3.825亿元收购厦门名鞋库51%股权。
从这三次收购标的的主营业务来看，除了星友科技是一家互联网体育游戏供应商，其余两家仍是传统体育服装业务的运营商。
一位券商人士表示，这两次收购也意味着，虽然贵人鸟在体育行业大规模布局，但公司的营业收入基本还是来自运动鞋服。如果贵人鸟要保持短期内业绩，主要精力还是要放在传统行业上，而且公司业绩在2015年有所好转，在此情况下，公司收购零售商股权也在情理之中。
从传统服装跨进体育产业，贵人鸟也面临着挑战。首当其冲是公司财务问题，在今年收购的3家公司并表后，贵人鸟业绩无疑会再次得到提振，不过眼下贵人鸟资金已然短缺。
如前文所述，贵人鸟大举扩张之后，应收账款激增，公司流动资金显然不足，而不断的收购使公司的现金流量更为羸弱。2016年一季度，贵人鸟经营活动产生的现金流量净额为-2.78亿元，现金及现金等价物净增加额-1.95亿元。今年上半年，这一数字继续扩大，经营活动产生的现金流量净额-3.61亿元，比上年减少209.39%。基本每股收益0.2558元/股，比上年减少9.93%。
此外，根据贵人鸟日前发布的公告，截至今年11月底，公司借款余额已达到33.09亿元，较2015年末增加15.06亿元。贵人鸟表示，公司新增借款主要系公司于2016年度新增发行的5亿元非公开定向债务融资工具、6亿元超短期融资券及新增的长期借款，属公司正常经营活动范围。
现金流紧缺，贵人鸟未来继续大举布局面临一定压力。同时，贵人鸟通过和虎扑的合作，成立产业基金，市场也有不同意见。中投顾问体育产业研究员朱庆骅表示这种自上而下的布局存在一定难处，他认为&体育产业下游环节的市场成熟度已经较高、商业模式较为完善，较易发展，而上游环节尚处于初级发展阶段，内容、技术水平相对较低，资源较为分散。对于贵人鸟这类通过并购转型做体育的公司，难点主要在如何选择优质资源并成功整合，以及后续的发展模式、战略是否能够适应市场环境。&
眼下贵人鸟已经停牌，若重组顺利可能涉及募集配套资金，然而在监管层对募资项目日趋收紧的情况下，贵人鸟的转型计划能否成功，还需拭目以待。
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