更多更及时的专业评论请看　　A:定增价高于底价15%彰显投资者信心　　类别：公司研究 机构：股份有限公司　　投资要点　　事件:峨眉山A(000888)定增完成,本次非公开发行股份总量为28,268,551股,发行对象为5名,合计募资4.8亿。　　发行价与底价比溢价114.
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88%。峨眉山A(000888)此次发行价为16.98元/股,与发行底价相比溢价比114.88%,显示了机构对公司的长期看好。　　新增股票限售期为新增股份上市之日起12个月,可上市流通时间为日。2008年“汶川地震”之后,公司恢复速度较快,景区客流于2009年就实现基本恢复,自2010年起就实现客流、营业收入及净利润的快速增长。在不发生其他重大自然灾害等事件的情况下,公司未来客流的恢复性增长为大概率事件,在2014年将表现得尤为明显。　　6000万增资万年实业。12月9日公司公告,决定以自有资金对控股子公司万年实业增资6000万元,增资完成后万年实业的注册资本将增加到7000万元,增资完成后,公司持股比例增加为94.3%,公司控股股东持有其剩余5.7%股权。增资将增强其实力,对下一步公司发展起到积极作用。　　多因素提升短期业绩:1、交通提升。2、公司将借助区域交通改善,通过精准定位不同客户群的需求,实现向网络营销转型,以不断提升中长线、海内外的游客人数,特别是周边周末游客人数。3、募集资金项目全部用于峨眉山旅游文化中心建设项目、峨眉雪芽茶叶生产综合投资项目以及成都峨眉山国际大酒店改建项目,有利于公司实力增强。　　四川明年为“旅游投资促进年”。四川省明年的旅游工作的主题是“旅游投资促进年”,旅游部门将采取一系列举措,推进旅游城镇和重大旅游项目加快实施。峨眉山是中国四大佛教名山之一,峨眉山市是国家旅游局批复的全国旅游综合改革试点县。全国仅有两个县级市是试点,另一个是地处东部沿海的嘉兴桐乡。日前,峨眉山市抓住这一机遇迅速制定了《峨眉山旅游综合改革实验区发展总体规划》,并提出了一系列的改革试点方案。　　业绩预测与估值。我们预计公司年EPS分别为0.65元、0.84元、0.92元。维持“增持”评级。　　风险提示:宏观经济波动、突发事件、项目进展低于预期等风险。　　更新深度报告:冷链发力,烟冷转身　　类别：公司研究 机构：股份有限公司　　投资要点:　　电商冷链物流建设带动下,国内将新增冷库需求3000万吨,未来5年冷库保有量有望翻番,新一轮冷库投资已然启动。2013年中央一号文件继续推出一系列强农惠农新政策,鼓励物流基地建设,对生产地冷库进行农业补贴,农业生产主体、农产品龙头、电商、第三方冷链物流企业掀起冷库建设高潮,2013年冷库保有量2600万吨,同比增长36%,冷库投资重回景气上升通道。结构上看,农业补贴带动下产地预冷库投资已然爆发,电商驱动的物流配送型冷库投资即将爆发,农产品物流园配套冷库投资回升。　　烟冷本部是国内大型冷库螺杆压缩机主导厂商,四季度冷库订单快速回升,是受益冷库投资景气首选标的。烟冷本部是国内氨制冷螺杆压缩机组主导厂商,和大冷主导国内中大型冷库80%的市场份额。本部商业冷冻业务占比超过50%,四季度以来冷库订单增速快速回升,印证了我们冷链投资回升的逻辑。　　NH3/CO2复叠制冷系统推广效果超预期,进度大幅领先竞争对手,行业地位提升。与氟利昂、液氨制冷工质相比,CO2具备环保、节能、安全的特征,是制冷剂发展方向。公司是唯一一家NH3/CO2螺杆复叠制冷系统有成功应用项目的国产品牌,进度大幅领先竞争对手。9月开始全国进行6次巡回路演进行推广,新增订单超出预期 。　　预计年本部净利润分别为万元和1.47亿元,三年复合增速78%。受益于冷链物流投资快速增长,预计未来3年本部收入复合增速15%;本部搬迁和ERP 系统上线造成的费用影响将在2014年消除,营业利润率有望恢复至5%的正常水平,本部营业利润贡献度大幅提升,将改变公司依赖投资收益的情况。　　预计年投资收益为1.3、1.45、1.63亿元, 三年复合增速12%。荏原受益于余热利用市场需求启动,订单充足,未来三年增速20%以上;顿汉布什:轨道交通投资稳定增长,订单好转,未来三年净利润增速15%;现代冰轮重工、卡贝欧、哈特福德影响较小,未来三年保持稳定增长;:假设每年稳定减持140万股。　　上调至“买入”评级。冷链物流产业进入景气上升周期,本部四季度新增订单大幅好转;下半年投资收益触底回升;上调年EPS 预测至0.46/0.60/0.75元, 三年复合增速28%,PE 为22X/17X/13X,估值偏低,上调至“买入”评级。　　风险提示:电商冷链物流体系建设进度低于预期。　　:拟建热电项目可显著提高公司盈利能力　　类别：公司研究 机构：股份有限公司　　事件　　三友化工发布公告,全资子公司唐山三友热电有限责任公司拟投资8.63亿元建设热电联产项目,项目建设规模为新建2台25MW 背压机,配2台480t/h 高温高压煤粉炉,同步建设烟气脱硫、脱硝及除尘装置。项目建成投产后,公司控股股东唐山三友碱业(集团)有限公司热电分公司的6台130t/h 规模较小的煤粉锅炉将全部拆除。　　经公司初步测算,根据已给定上网含税电价430元/MWh,含税热价38.8元/GJ,测算投资收益率为22.38%,经济效益良好。项目建设期为14个月,项目建设资金30%由热电公司自筹,70%通过银行贷款解决。　　我们的观点　　(一) 该项目可显著提高公司盈利能力　　公告显示,该项目计划总投资为8.63亿元,其中静态总投资为8.27亿元,建设期贷款利息1823万元等,项目投资收益率为22.38%。项目建设资金30%由热电公司自筹,70%通过银行贷款解决。按照该投资收益率及投资额匡算,该项目投产后可贡献年净利润约1.8亿元,约合每股收益0.1元。　　(二) 该项目可大幅减少与控股股东之间的关联交易,消除潜在同业竞争　　公司公告显示,2013年度公司各项关联交易的购货总额为12.1亿元,其中向控股股东购买电、汽的总额为9.2亿元,占全部关联交易购买总额的76.4%。待项目投产后,控股股东热电分公司的6台130t/h 规模较小的煤粉锅炉将全部拆除,届时公司的关联交易数额将大幅下降,控股股东热电分公司与上市公司热电子公司间的同业竞争也将消除。　　(三) 该项目可提升公司生产用电、汽的稳定性当前我国大气环境形势十分严峻,环境治理的执行力度未来将不断提高,控股股东的6台130t/h 工艺技术相对落后。新项目采用背压式热电联产机组,同时采用高效的布袋除尘器和烟气脱硫工艺,热效率高,煤耗低,能够有效提高能源的利用率,改善当地区域环境质量,在环保趋严的背景下可保障公司生产用电、汽的稳定供给。　　盈利预测与投资建议　　我们测算公司 年EPS 分别为0.25元、0.35元和0.46元。公司作为粘胶短纤、纯碱双龙头,有望受益于粘胶短纤与纯碱行业底部反转;　　同时,公司未来各项业务具有明确的产能增量,且子公司盐田有望受益于唐山国际旅游岛开发。此外,股权激励行权业绩条件、新建热电项目等进一步增强了业绩确定性。综合考虑上述因素,给予“买入”评级。　　风险提示　　1、棉花价格大幅下跌;2、主要原料价格上涨;3、项目建设不达预期。　　11月运营数据分析:国内线流量有所回升,国际线继续高增长　　类别：公司研究 机构：股份有限公司　　上海机场公布11月经营数据,全月旅客吞吐量374.2万人次,同比增长8.92%,其中国内同比增5.01%,国际航线同比增长15.45%;实现飞机起降同比增长7.21%,其中国内航线同比增加6.28%,国际航线同比增长7.99%;货邮吞吐量27.77万吨,同比增加4.32%。　　点评:　　国内线流量出现回升。11月公司流量增速由负转正,主要在于航空需求增速同期的提升。从行业需求增速看,11月上半月国内线RPK同比增长超过13%。但我们认为,这并非是国内航线需求走强,主要仍是去年同期基数较低所导致。从票价看,国内线票价仍有4-5%的同比下滑,因此有效需求仍显不足。　　国际航线继续保持高增长。我国已经进入出境游的消费升级加速期,整体上即使经历航空淡季,国际线需求状况也要好于国内线。11月份上海机场国际线旅客吞吐量同比增15.45%,上个月为20.55%。增速环比下滑在于10月份有黄金周效应,但增速仍较快。　　从全年数据看,尽管目前公司旅客吞吐量和飞机起降增速相比去年明显下滑,但细分来看,其主要仍是国内航线下滑所导致,但在我国出境游高增长以及日本航线恢复的双重驱动下,预计后续国际航线仍将保持快速增长,公司业务和收入结构有望继续优化,并且完全可以弥补国内航线的低迷。　　未来几年催化剂比较多上海自贸区、可能的资产注入、迪尼斯。公司未来资本开支相对合理,且公司明年在资本开支和流量增长稳定的情况下有可能兑现其整体上市的承诺,明年底到后年还有迪斯尼对流量的进一步提振,因此仍是业绩增长确定性在上市的机场公司中最强,而且催化剂比较多。　　投资建议我们预计13-14年EPS分别为1.03、1.20元,12月18日收盘价分别对应今明两年PE估值分别为约15倍和13倍。继续推荐,维持“买入”评级,目标价18元,对应2014年15倍PE。　　风险提示需求增速,尤其国际线增长不达预期。　　:“两化”助推公司发展　　类别：公司研究 机构：日信证券有限责任公司　　城镇化为公司发展拉开新的序幕　　日前召开的中央城镇化工作会议,是改革开放以来中央召开的第一次城镇化工作会议。在国家的重视下,城镇化将进一步加快,正泰电器的产品大部分属于中低端,正适合城镇化发展对低压电器的需要,同时公司的各级经销商遍及全国大多数省市县,在庞大销售网络的支撑下,公司有望分享城镇化盛宴。　　企业文化是公司的核心竞争力　　正泰的企业文化系列,包括产业报国的理念文化,以德立业的质量文化,一丝不苟的产品文化,恪守诚信的品牌文化,科学规范的制度文化,关爱员工的人本文化等,特别是公司很早以前就强调关爱员工的人本文化,这在劳动密集型企业中,非常具有远见,公司里有很多具有多年工作经验的一线员工,这些员工是公司宝贵的财富。我们认为相比行业龙头地位,公司的企业文化才是更核心的竞争力。　　中高端品牌诺雅克在新能源汽车领域获得进一步的认可　　10 月份,Noark 与珠海银通新能源公司达成合作,为珠海公交集团500 台新能源公交车供货,诺雅克品牌产品在电动汽车生产领域获得了更进一步的认可。　　资产注入及收购都存在可能　　集团的太阳能业务(不属于上市公司)需要大量资金,存在单独上市可能,我们推测若单独上市条件不具备则以后可能会注入上市公司以取得更低廉的资金成本,公司也可能收购其他企业以巩固行业龙头地位。　　盈利预测及投资评级　　预计公司 和2015 年的EPS 分别为1.55、1.90 和2.35 元, 对应市盈率15.8、13.0 和10.5 倍,从长期来看,我们仍然维持2012 年中期曾做出的判断,认为到2015 年的中期,公司将达到300-500 亿市值,我们看好公司在城镇化和企业文化助推下的长远发展,维持对公司的“强烈推荐”评级。 风险提示 宏观经济增速持续下行、固定资产投资增速快速下降的风险;大宗商品价格持续上涨导致公司无法消化成本压力风险;新品牌诺雅克市场开拓低于预期的风险;海外市场风险。　　:主营稳定增长,仓储价值有望重估　　类别：公司研究 机构：股份有限公司　　投资逻辑　　公司作为全国性大型综合物流企业,隶属于国务院国资委所属的中国诚通控股集团,主营业务包括物流业务和贸易业务。　　仓储业务:我们认为,货场业务受宏观经济影响仍将继续低迷,库房业务通过周转率提升有望实现稳步增长,并且2014年以后在建工程投产也将带来一定业绩增厚。　　贸易业务:基于对于未来钢铁行业需求下降以及钢材价格维稳的判断,我们预计贸易业务收入增速仍将下滑,而毛利率将维持目前水平　　业务转型商业地产正当时:南京中储国际广场一期若转让成功,未来将为公司带来3.6亿元的投资收益,并且公司在南京、天津、无锡、沈阳等多地的储备项目仍将支持公司实现商业地产的业务转型。　　仓储价值有望实现重估:在目前钢铁等生产物资需求低迷的背景下,公司丰富的仓储资源价值并未完全体现;我们认为,伴随公司在商业地产的逐渐转型,公司仓储价值有望实现重估。　　投资建议　　我们预计年摊薄每股收益0.37元、0.39元、0.42元,同比增速-15.0%、7.0%、6.9%。　　需要指出的是,以上盈利预测并未考虑南京中储广场一期项目若转让成功带来的3.6亿元投资收益(对应0.29元/股)以及其他商业地产储备项目收储可能带来的土地增值收益,因此未来存在超出我们预期的可能性。　　公司股价对应的估值为29×13PE,27×14PE,25×15PE,我们认为,公司受钢铁等生产资料低迷需求的影响正在减弱,并且通过新型业务开发有望保证业绩稳定增长,目前时点,可以享受公司仓储价值逐渐获得重估的过程。　　我们认为,公司合理价值应该包含其经营价值(8.97元/股, 23×14PE)以及仓储资源价值(2.77元/股,考虑50%折价率后首次给予“增持”评级。　　风险　　钢价大幅下跌造成贸易业务低于预期;商业地产项目推进速度不达预期　　:收购怡创科技布局网优　　类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司　　事件:公司以自有资金8.4亿元收购网优公司怡创科技60%股权,怡创科技承诺的未来三年累计业绩为4.7亿元,对应14年PE为9.6倍。　　进军网优形成多业务布局。公司近两年陆续通过外延式扩张形成电子通信产品、北斗导航、数字集群和军用模拟器等多业务布局。此次借助收购怡创科技进入无线网络优化行业。　　怡创科技面临的市场空间广阔。怡创科技主营业务是网络设计,网络优化与维护等。我们估算未来三年,全国的移动网络设计的市场规模是50亿元,网络优化与维护的市场规模是250亿元,市场空间广阔。　　网优14年和15年高增长可期。预计14年国内运营商整体投资增速为30%,网优经历13年低谷后将开始发力,行业增速至少为30%。预计15年国内电信投资增速将放缓至10%,但由于网优建设周期滞后基站投资1年,因此15年也会保持20%增速。广东是我国4G建设的大省,年新建基站数量在2万个左右,在全国领先。怡创科技广东省内排名第二,先发优势明显,将会充分受益。　　估值便宜。结合行业增速以及怡创科技的行业地位来看,预计公司未来三年业绩增速在25%。横向来看,目前A股同类可比公司如、的估值在30倍以上。公司二级市场的合理估值为25倍,14年承诺业绩为1.45亿元,将增加市值13.35(1.45*25*60%-8.4)亿元,公司股价有10%上涨空间。　　业绩对赌协议较弱。怡创科技质押25%股权,用以补足对赌协议的差异,补偿股份为怡创科技25%股份*(4.71亿元-标的公司三年累计经营业绩-2016年剩余的己方股票解锁后置换成的现金额)/4.71亿元。　　由于是股份补偿,且上限是25%股权,对收购方海格通信的利益保障较弱。　　公司现金将较为紧张。海格截止到3季度的账面现金为4.78亿元。此次是以自有资金8.4亿元收购,在怡创科技办理完股权质押手续(估计不多于15日)后将支付总收购款的49%即4.2亿元。届时公司现金流将较为紧张。14年公司或将借助资本市场解决现金瓶颈。　　考虑公司收购影响,预计公司13年到15年EPS分别为0.48元、0.81元和0.96元,对应的动态PE分别为36倍、21倍和18倍,维持“买入”投资评级。　　调研报告:稳健发展的轻型输送带龙头企业　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司　　事件:近日,我们专程拜访了永利带业,和管理层就公司业务和未来发展情况进行了交流。　　公司是我国轻型输送带领军企业。公司是我国第一大轻型输送带生产企业,具有1000多种产品的生产能力。轻型输送带行业下游非常分散,应用于国民经济的各个领域,公司下游客户有3000多家,占国内轻型输送带市场份额的10%以上,占全球市场份额的1-2%。今年以来下游食品等行业整体有所复苏,尤其是物流行业发展迅速,物流行业对公司产品的需求同比增长了1倍左右。　　今年前三季度公司实现营业收入2.60亿元,归属上市公司股东的净利润3774.97万元,同比增速分别为20.32%和6.81%。　　产品结构不断优化,综合毛利率持续提升。公司主要产品为普通高分子材料输送带和较高端的热塑性弹性体输送带,两类产品的毛利率分别为36%和62%左右。募投项目环保型热塑性弹性体输送带已经投产,产能100万平方米,处于产能消化阶段,目前可消化产能70万平方米。近年来公司热塑性弹性体输送带占收入的比例不断提升,产品结构持续优化,公司综合毛利率也逐年上升,今年前三季度综合毛利率为44.02%,同比提升了1.85个百分点。　　收购杨力波兰,打开新的利润增长点。热塑性弹性体输送带的需求主要在欧美和日本,发达国家市场需求占全球市场70-80%,公司外销比例接近50%。　　目前公司在海外市场处于打造品牌知名度和提高市场占有率的阶段,外销模式主要是将卷料销售给中间加工企业,这些企业经后续加工再将卷料制成成品销售给终端。10月份公司公告收购杨力波兰,未来将继续在海外市场收购下游卷料加工企业,有利于提升公司外销产品毛利率,打开新的利润增长空间。　　估值与评级:预计公司年EPS分别为0.34元、0.39元,对应动态PE分别为24.16倍、20.69倍,给予“增持”评级。　　风险提示:行业竞争加剧;下游需求低迷。　　浙能电力:浙能集团旗舰,盈利出众,成长确定　　类别：公司研究 机构：中国国际金融有限公司　　投资亮点　　浙能集团电力资产实现整体上市。(900949)第一大股东浙能电力5.53元/股向全体其他股东发行A股,实现换股吸收合并东电B。此次整合后,浙能电力实现A股上市,成为浙能集团的电力上市平台,同时也将成为第五大A股火电公司,最大的地方电力上市公司。　　“区域优势”与“结构优势”确保浙能电力盈利能力处行业领先。　　1)机组全部位于浙江省,机组利用小时和电价持续高于全国平均5%和11%。2)“大火电+燃气+核电”推动公司2012-15年ROE持续达14%。2012年权益装机1718万KW中,煤、气、核电占比为84%/9%/4%;火电机组中75%以上为60万KW以上大机组,竞争优势凸现。未来公司燃气和核电比例将提升,预计到2016年,核电权益装机将达7%,其利润占比将由13%提升24%。　　业绩成长前景确定:在建项目支持2012-15年均装机增10%,充裕项目储备支持长期发展。1)公司在建权益装机751万KW将在2013-15年投产。充备的前期规划项目为公司中长期成长奠定基础。此外,集团尚有宁夏枣泉发电项目及大量非电力资产,有望为公司增添额外增长动力。2)资金及股权结构为持续扩张提供空间。公司目前负债率仅50%,显著低于行业平均(75%);此次上市后,大股东持股达84%,亦为后续股权融资扩张提供充足空间。　　财务预测　　我们预测年EPS分别为0.69/0.71/0.83。我们假设2013年利用小时上升2%(来水情况不佳,火电利用率提升),2014/15年利用小时分别下降1.5%;煤价分别下降13%/6%/0%。敏感性分析显示,+1%的电价、煤价和利用小时变动对浙能电力2014年盈利的影响分别为5%、-2%和2%。　　估值与建议　　首次覆盖,推荐评级。我们看好公司的持续发展前景。公司的盈利能力和成长潜力都显著优于行业平均;集团的承诺(分红/股本转增/增持计划)亦为投资者提供充足安全边际。　　给予推荐评级。多种方法比较,我们认为公司内在价值的合理估值区间在7.0-7.8元/股,较发行价5.53元/股有27-41%的提升空间。前期项目获批和集团优质资产注入是股价潜在的催化剂。　　风险　　燃料成本波动、2014电价下调幅度大于预期。　　重大合同公告点评:国际化初尝胜果　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司　　事件:公司公告12月15日印度JK轮胎公司委托对外贸易公司与软控股份有限公司全资子公司青岛软控机电工程有限公司签署了《国内采购订单》,合同金额为113,486,640元人民币,主要采购设备为成型机、硫化机、液压后充气装Z等。JK公司2012年的销售额为13.91亿美元,在2013年全球前75强中排列第25位,是印度第二大轮胎企业,目前在印度及墨西哥共拥有9座工厂。　　公司国际化战略初尝胜果:公司自2011年底开始进行国际化中高端战略调整,已经在欧洲、北美设立了研发中心,并先后并购了美国WYKO和TMSI等公司,并与固特异、韩泰等公司形成了紧密合作关系,在某些跨国公司已经取得了局部突破。此次重大合同是公司战略调整以来的首个国际大订单,标志着经过2年多的坚持与努力,公司国际化战略开始逐步进入收获期。此次订单为成型机和硫化机等投资占比较高的设备,也标志着公司主要产品均已经获得印度厂商的认可,印度市场仍处于启动阶段,发展空间较大,重点客户的突破使公司有望持续扩大在印度市场的份额。　　仅仅是开始:JK公司的订单只是个开始,由于此前公司已经与韩泰等跨国公司达成合作协议,我们预计在2014年中,公司将会在橡胶生产装备、自动化仓储物流等领域持续收获国际大订单,尽管对业绩的贡献可能并不明显,但2014年仍有望成为国际化中高端战略全面突破之年。　　投资建议:我们认为,公司的橡胶装备和工业业务在2014年都有良好的发展前景,公司业绩将重新进入增长轨道。公司参与的橡胶谷、波裂解以及分布式光伏电站建设运营项目也有望取得明确进展。我们预计公司年EPS分别为0.2、0.31和0.50元,维持增持-A投资评级,6个月目标价10.5元,长线投资者可以关注。　　:“秦”上市,混动与“速锐”的完美结合　　类别：公司研究 机构：股份有限公司　　事件:　　比亚迪双模混合动力车“秦”今日在北京正式上市。公司共推出尊贵型(18.98万元)和旗舰型(20.98万元)两款车型。由于深圳地方补贴细则尚在商议阶段,我们预计扣除补贴后实际售价分别在10.8及12.8万元,略高于原型车“速锐”价格(官方指导价:6.59-9.99万)。考虑到“速锐”13年月均10113辆销量以及“秦”的超强都市节油能力,预计秦销量将迅速攀升至月度辆水平。　　评论:路线升级,补贴加码,“秦”销量将延续“速锐”优良基因　　技术路线:“秦”延续并升级了上一代F3DM混动路线,采用了并联式插电混合动力技术。其在首创的双模F3DM基础上,开发出第二代DM技术,“秦”搭载电机效率高达94%;1.5TI发动机+110kW电机+DCT双离合自动变速器的组合,使得最大功率及扭矩分别达到217kW、490Nm(中级SUV约在350-400Nm之间)。纯电动模式下续航里程可达70公里,百公里加速仅5.9秒;其搭载的1.5TIM动力总成集成涡轮增压、缸内直喷、六速手自一体双离合变速箱延续了原比亚迪销量冠军车型“速锐”优良基因,在获得跑车级动力性能的同时,扣除补贴后价格略高于“速锐”;再加上1.6L的超低百公里油耗,性价比优势非常明显。我们从比亚迪的历史路线分析,F3DM为其混动技术原型车;而“秦”的混动技术已经开始逐步优化成熟,后续有很大可能进一步以13年月度平均产量6920辆的“S6”为平台,进一步推出混动版SUV。从而覆盖全系车型,路线清晰。　　补贴预计:根据9月17日发布的财政部通知,由于秦的纯电动续航里程达到70公里(雪佛莱Volt为62公里,其余车型在50公里以下),将获得中央财政3.5万元补贴;我们预计深圳地方政府将按照1:1配套,另外地方政府可能会有针对用户的1万元左右补贴(用户补贴),所以预计总补贴金额会在8万元左右。　　维持“强烈推荐-A”投资评级:“秦”及新能源汽车推广力度升级将对公司构成积极影响。预估13年EPS 0.26元、14年EPS 0.74元;对应13年PE、PB分别为140.4、3.9,14年PE、PB分别为48.3、3.7,维持 “强烈推荐-A”投资评级。　　:移动渠道破茧而出 “积分联盟”一大创举　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司　　事件:12月19日,“微购友阿”微信公众平台、“玩购友阿”APP实现融合,正式同步上线。并将与各大银行、移动等企业签订积分联盟合作协议,向目标客户提供个性化的信息促销和服务功能性平台。　　安信点评:　　移动渠道破茧而出。公司于11月11日公布了与腾讯合作建设微信公众平台的公告,并同步开发了集团APP。历时1个半月,移动渠道正式上线,其中微信平台可以实现微信逛街、微信支付、线上购物等功能;APP可实现玩游戏、逛商场、在线购物、兑积分等功能。值得关注的是,在继实现APP端的在线购物后,公司同时实现了微信平台和APP的在线购物,以及更是在APP端实现了玩游戏及兑积分等提高客户粘性的有益补充。　　“积分联盟”吸引客流的一大创举。公司将与各大银行、移动等企业签订积分联盟合作协议,打通双方积分互换。一方面,如果公司积分可以兑换银行、移动等消费者日常必需服务将可以提高客户粘性;另一方面,也可以通过积分的形式将这些大企业的共同客户资源引流到公司的销售渠道。　　经营展望:正处加速省内“购物中心”、省外“奥特莱斯”扩张阶段;“友阿微购”及集团APP的上线拉开O2O业务转型序幕;民营银行业务如果顺利推进将大幅提升业绩并有利于零售业务的发展。　　投资建议:维持年盈利预测,预计净利增长分别为21.5%、21.5%、22.4%,约合每股收益为0.82、0.99、1.22元。基于金融改革及O2O业务转型对公司估值的提升,给予2014年18倍PE,目标价为17.88元,维持买入-A投资评级。　　风险提示:新开高档百货对友谊商店的销售影响。　　:新模式大幕拉开浙江“零元购机”　　类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司　　事项:　　12月17日,公司与华数在杭州召开产品发布会,公布了杭州地区“零元购机”的两个品牌8种套餐,未来两个月内将在浙江省内全省铺开。继9月26日公司与华数、阿里在杭州召开发布会签订三方战略合作协议后,产品套餐正式进入发售阶段,19日开始预售,31日开始配送。　　内容:　　“零元购机”,两个品牌8种套餐,性价比高　　公司引入了飞利浦、海尔品牌,针对杭州地区共设计了8款套餐方案,套餐包括了智能云电视一体机、宽带、点播、回放、高清等。其中,一体机内置了有线机顶盒和互联网机顶盒,更为简洁和便利;同时,还能充当“智能云电脑”,通过连接华数的云端,实现电脑的几乎所有功能。　　与市场上的智能电视价格相比,性价比优势明显,对用户吸引力高。未来2个月内,公司将在浙江省内全面铺开“零元购机”的活动,预计其他地区的套餐价格将比杭州地区更优惠。　　此次“零元购机”活动涉及的参与方有公司、阿里、华数、海尔、飞利浦等,共同致力于推进智能云电视在浙江省内的销售。　　公司:制造商和运营中介。正如我们前期报告中所述,公司在此次活动中占据主导地位,除负责产品的生产制造外, 还承担运营中介的角色。将公司的电视内置华数、阿里的系统和机顶盒功能,绑定华数的服务包进行整体销售,公司在该活动中承担了更多的环节和责任,因此毛利率也较以往的ODM模式更高。　　华数:提供有线、宽带、点播、回放等服务。通过绑定服务包和电视的形式,可提高宽带和点播回放的普及度,同时将电视作为一个终端入口,为未来拟开展的“高清平移”“OTT 产业链开放”打好基础。　　阿里:内置阿里的支付宝、天猫、淘宝、聚划算、水电煤缴费等系统,提供安全支付的保障。　　线上线下全面铺开,多渠道同步推进 此次公司的“零元购机”活动联合了阿里、华数、海尔、飞利浦等多家企业,除在产品和套餐设计上优势互补外,还能利用各自的渠道优势,线上线下全面铺开,多渠道同步推进。　　华数营业厅:华数集团在浙江省内拥有2000万有线电视用户,具有良好的用户基础。同时,面对互联网的竞争, 华数正在寻求积极转型,在华数拟开展的“高清平移”“OTT 产业链开放”(同日,华数与思科、海信、创维、TCL、海尔、乐视、优酷、中广有线举行了“华数广电OTT 产业链开放式解决方案”签约仪式)等计划中,智能电视作为一个终端入口,对其重视程度高,未来将通过其营业厅展示、网站、纸质媒体等多种渠道进行宣传推广。　　天猫等电商渠道:阿里将配合此次活动在天猫上进行推广和销售。　　海尔专卖店　　飞利浦专卖店　　新模式复制潜力大　　按浙江省每年有约300万台的电视更新需求,目前通过广电销售的数量非常少,若未来能提高广电销售的渗透率,则有望带来销量的快速增长。我们预计,14年以此新模式产生的销量为30万-50万台,拉动公司液晶电视销量增长5%-8%, 同时由于毛利率更高,对业绩的拉动效果将更明显。　　与华数的合作率先开启了浙江市场,公司正积极与其他省市的广电运营商洽谈,将该模式复制到其他地区,拓展更大的市场。若明年能与3-4家广电运营商签订合约,则有望带来百万台的放量。　　华数与中广有线、思科、阿里、创维、TCL、海尔、海信、优酷土豆等多家产业巨头签订合作协议,提出“华数广电DVB+OTT 产业链开放式解决方案”,此举将能够使得其他省份的广电能够使用华数的宽带出口,一定程度上也会有利于公司以新模式拓展其他省份的市场。　　维持“推荐”评级　　此次在浙江地区的“零元购机”集合了阿里、华数、海尔、飞利浦等多家优秀的公司,产品套餐性价比吸引力强,线上线下多渠道推广,我们看好该模式未来的销售放量。在浙江地区率先开启了“充服务费送电视”的新模式,将对其他省市形成示范效应,未来该模式大概率会复制到其他省市,进一步拓展公司的渠道、规模。目前公司在河南、山东等省份进行推广,品牌授权方也联合参与。　　我们认为,公司一直在积极的从制造商向“制造商+运营商”的转变,相比同类公司而言,公司很好地顺应时代的变化率先改变了自身的经营模式,我们期待和看好公司的转型。预计13/14/15年EPS 分别为0.58/0.86/1.15元,维持“推荐” 评级。　　:燃料智能化领域又一次资本整合　　类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司　　远光软件发布公告,全资子公司集睿思拟与自然人王辉先生共同投资设立远光智和卓源科技有限公司,集睿思和王辉先生分别出资2200 和1100 万元,分别占新成立公司注册资本的67%和33%。本次投资属于公司董事会审批权限范围,不需要股东大会批准。我们认为成立远光智和卓源本质上是一起并购事件。　　根据智和卓源公司网站的介绍,智和卓源成立于2011 年,公司位于华北电力大学校区内,主要管理人员和技术开发人员均来自电力系统及华北电力大学。　　它是国内第一家把物联网应用技术应用于火力发电厂燃料验收领域的科技企业。智和卓源承建的项目包括国电集团内蒙古东胜热电厂、大同二电厂、康平发电厂,大唐集团托克托发电厂,华能达拉特发电厂、京能康巴什发电有限公司、宁夏青铝发电厂、北方联合电力发电厂、京达发电厂等的智能燃料管理系统。　　智和卓源的智能燃料管理系统基本实现了燃料入场、称重、回皮、采样、制样的无人值守。国电集团东胜热电厂的燃料智能化项目是智和卓源的典型项目,2013 年7 月国电集团在东胜热电厂举办了100 多人参加的燃料管理提升工作现场会。　　燃料智能化是远光软件近两年来重点培育的新业务。之前远光软件已经承建了国电集团的燃料信息系统,可以对发电集团企业的燃料数据进行管理。公司正在积极参与国电集团的基层电厂燃料智能化试点。2013 年10 月公司成立了远光共创,主要研发燃料智能化集中监控系统。此次成立远光智和卓源,加强了无人值守和自动制样产品线,为未来远光软件以总承包方式承建发电厂燃料智能化项目打下产品基础。我们预计2014 年燃料智能化业务将有突破性进展。　　维持盈利预测。预计 年收入分别为9.4、11.7 和14.6 亿元,净利润分别为3.7、5.0 和6.6 亿元,每股收益分别为0.80、1.07 和1.42 元。维持“买入”的投资评级。　　调研报告:胶印油墨龙头具备较大成长空间　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司　　投资要点　　事件:近日,我们专程拜访了科斯伍德,和管理层就公司业务和未来发展情况进行了交流。　　产品供不应求,产能利用率长期处于高位。公司是我国环保型胶印油墨龙头企业之一,下游需求主要是产品包装,占公司收入的70%左右,期刊杂志等占收入的20-30%。公司目前产能1万吨,但由于产品严重供不应求,产能利用率长期处于高位。2012年公司实际产量达到1.6万吨左右,产能利用率高达160%。今年由于设备检修等原因,我们预计全年产量在1.65万吨,同比基本持平。　　环保驱动行业变革,环保油墨产能投放预计市场份额具备较大提升空间。公司募投项目1.6万吨环保型胶印油墨基本完成厂房等主体建设,正在进行设备安装和调试工作,预计2014年起将开始逐步释放产能,困扰公司多年的产能瓶颈将被突破。随着国家对环保的重视程度越来越高,年产300吨以下的小型油墨生产企业未来将面临关停的风险。随着公司产能的逐步扩大,公司的市场份额将逐渐提升。　　海外并购打造公司国际化+多元化品牌路线。公司于2012年收购了法国知名的油墨生产企业Brancher,Brancher 公司主要产品为紫外线光固化油墨和食品级包装油墨,这两类产品的毛利率均高于普通的胶印油墨。通过这次收购,公司将进一步丰富高端油墨产品线,并利用Brancher 的品牌、技术和渠道优势,提高公司品牌的国际影响力,积极向海外市场拓展。　　估值与评级:预计公司年EPS 分别为0.33元、0.52元,对应动态PE 分别为32.96倍、21.17倍,给予“增持”评级。　　l风险提示:公司产能投放速度不达预期;下游需求不及预期。　　:细分市场龙头,静待厚积薄发　　类别：公司研究 机构：中国国际金融有限公司　　投资亮点　　投资逻辑:专注直升机运营30年,已成为直升机运营、维修、培训等全方位专家,为业务扩张奠定了坚实基础;受益通航政策催化,公司有望从核心优势出发,发展成为集直升机运营、4S店和培训为一体的综合性直升机服务商。　　通航元年即将开启。中国通航发展落后,参考通航强国发展史,打响通航发展第一枪的都是政策支持。近几年中国通航政策频发且层层深入,通航发展元年渐近。　　直升机有望先行发展。考虑中国民航机场资源紧张、通航机场数量少的现状,直升机凭借对地面设施和飞行通讯保障要求较低的优势,有望在基础设施大量投产前,获得先于固定翼飞机发展的机会。　　现有业务将加速。中信海直核心业务为海上油气平台运输,行业已处于寡头竞争状态。目前,陆上油气探明率及开采率远高于近海、近海远高于深海,因此,未来油气开采向海洋、尤其是深海推进是必然趋势。公司拥有的远距离运输机数倍于竞争对手;且主基地位于深圳,占据地理优势,我们预计公司的市场份额和运价都有望持续向上突破。　　厚积薄发,新业务“四两拨千斤”。30年的海上油气平台运输,自然形成了完整的运营、保障和人才培养体系。目前已经开展的陆上通航业务和维修业务依然专注于直升机,因此完全依托“现有设备、人员和体系”,轻松跨界。按这个发展逻辑,公司未来有能力进入直升机代理销售、航材共享和人员培训三大业务。值得关注的是,已经开展和未来可能开展的所有业务,全部专注直升机,且是“一套班子”+“轻资产运行”,因此有望实现规模、业绩同步增长,甚至正向放大。　　财务预测　　预计公司15年收入分别增长13.1%、13.9%和15.9%,EPS分别为0.29、0.35和0.44元。　　估值与建议　　目前市盈率为28.4倍,市净率为2.0倍,估值考虑通航政策后续仍有继续催化的可能,较通航产业其它公司估值更低,首次覆盖给予“推荐”评级,目标价10.5元。　　风险　　海上石油市场开发放缓,低空放开进度低于预期,人民币贬值。　　:亚马逊AWS优选合作商、综合实力再获认可　　类别：公司研究 机构：招商证券股份有限公司　　事件:12月18日下午消息,亚马逊公有云服务AWS今天下午宣布与北京、宁夏两地政府签署备忘录,将在中国正式运营云计算业务。AWS目前在中国已经有上千家用户。为了遵守中国的相关法规和监管要求,AWS在中国采用了多合作伙伴的策略提供云计算服务。AWS与光环新网、网宿科技等中国本土公司达成合作,为用户提供互联网数据中心服务以及互联网接入服务。据悉,AWS将使用位于宁夏的数据中心,而运营中心则会放在北京。AWS高级副总裁安迪-杰希表示,中国对AWS而言是非常重要的战略市场,AWS期待帮助各种规模的企业使用云计算服务。AWS在北京设有办公室,为大型企业、公关机构、教育机构、中小企业、初创企业和开发者同服务和支持。目前,包括小米公司、360公司、TCL、金山软件在内的很多公司都在使用AWS云。　　根据媒体公开消息和公司发布信息看,网宿科技是AWS唯一优选CDN服务提供商,也将提供IDC等网络及服务。　　这一合作协议的意义不亚于蓝讯和微软云服务WindowsAzure的战略合作。　　事实上AWS在云服务应用方面较WindowsAzure更为广泛和成熟,AWS选择网宿是对公司技术与服务能力的重要肯定。　　除了小米公司、360公司、TCL、金山软件以外,我们相信AWS在中国将迅速赢得更多的客户,而网宿科技也将经由与AWS的合作迅速扩大客户群并巩固其在CDN领域的领先地位。　　维持“强烈推荐-A”投资评级:行业在多元需求刺激下具有强劲的增长实力,而公司较其它竞争对手发展更加瞩目。我们预计公司20　　13、14年EPS分别为1.40、2.14元,目标价为89.90元,维持“强烈推荐-A”投资评级;　　风险提示:行业再度爆发价格战或拖累公司发展脚步。　　:传统业务提供业绩支撑,新项目保障未来增长　　类别：公司研究 机构：中原证券股份有限公司　　报告关键要素:　　公司是我国碳四深加工领域的龙头,随着正丁烷制顺酐与低碳烷烃综合利用两大项目的投产,公司将打造完整的碳四产业链,提升业内的竞争力。未来甲乙酮与丁二烯业务有望为公司提供业绩保障。顺酐、MTBE 与异辛烷等产品则具有较好的盈利保障,成为公司未来成长的主要动力。　　投资要点:　　打造完整碳四产业链:公司深耕碳四深加工领域,传统产品甲乙酮与丁二烯利用了碳四中的烯烃资源。随着顺酐、MTBE、异辛烷等产品的投产,剩余的烷烃资源将得到充分利用。届时公司将实现碳四资源的充分利用,提升公司的综合竞争力。　　传统业务提供业绩支撑:目前甲乙酮与丁二烯价格仍底部运行,未来景气上行的概率较大。公司甲乙酮具有成本优势,为公司带来业绩支撑。丁二烯业务短期仍处于底部,长期具备较大的发展潜力,随着景气度的上行,该业务具备较大的业绩弹性。　　成本优势保障顺酐项目盈利:正丁烷法制顺酐较传统的苯氧化法具有较大的成本优势。我国顺酐产能大多为苯氧化法工艺,其成本对顺酐价格形成支撑。公司的顺酐项目将于2014年贡献业绩,有望凭借成本优势,保障该项目的盈利能力。　　异辛烷与MTBE是高增长主力:我国的油品升级将对高辛烷值的油品组分带来巨大需求,为公司异辛烷与MTBE 产品提供了需求保障。公司产品的低硫属性也提升了产品的竞争力和盈利能力,未来该产品将是公司高成长的主力。　　盈利预测和投资建议:预计公司年的EPS 分别为0.67元、0.98元和1.52元。对应12月12日的市盈率为22.42、15.33倍和9.88倍,维持“买入”的评级。　　风险提示:1)新项目进展低于预期 2)行业景气度下滑2012A　　:成立节水产业联盟,引领行业升级　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司　　1.事件　　公司发布公告荣获“中国质量奖提名奖”,并且成立节水灌溉产业技术创新联盟,天津市大禹节水灌溉技术研究院及“大禹节水”院士专家工作站。　　2.我们的分析与判断　　(一)成立产业联盟,有利于公司技术创新水平提高　　“节水灌溉产业技术创新战略联盟”拟由中国农业节水和农村供水技术协会、大禹节水、中国水利水电科学研究院、西北农林科技大学发起,成员单位汇聚国内23家企业及科研院所协作联合、共同创建的新型行业组织。它以国家和行业节水灌溉发展需求为导向,以企业发展需求和联盟成员的共同利益为基础,以提升产业技术创新能力和核心竞争力为目标,形成联合开发、优势互补、利益共享、风险共担的利益共同体。公司加入产业联盟后,将能和各大科研院校在战略层面上有机结合,能有效提升技术创新水平,加大科研成果转化力度,提升公司在行业里的竞争力,为公司创造更多利润。同时,节水灌溉产业技术创新战略联盟还将积极发挥行业组织作用,力促政府相关部门制定节水行业标准及市场准入制度,规范行业竞争,提升行业整体水平,促进产业快速发展。　　(二)保障粮食安全,发展节水农业　　2013年中央经济工作会议把“切实保障国家粮食安全”放在了首要位置,提出“必须实施以我为主、立足国内、确保产能、适度进口、科技支撑的国家粮食安全战略,大力发展节水农业。滴灌技术不仅能够节水,而且可以增产,未来国家将会加大对农田水利投入,公司为节水灌溉龙头企业,未来将充分受益。　　(三)公司14年业绩拐点显现　　1)西北重点水利项目即将招标:甘肃河西走廊国家高效节水项目(91亿元)、敦煌生态水利项目(47亿元)、甘肃安全饮水项目(16亿元)。大禹节水提供滴灌工程系统集成能力全国领先,在西北地区具备市场区位规模优势。14年公司订单有望继续大幅增长。2)产能布局基本结束,公司费用率将下行,14年业绩拐点出现。3)公司战略转型,节水灌溉龙头将进一步拓展高技术含量的水利工程设计业务、水利信息化业务,减少节水灌溉设备制造业务产能扩张。　　3.盈利预测和投资建议　　我们预计公司年EPS为0.13元、0.30元、0.50元,增速分别为11%、139%、68%,对应当前股价PE为75x、33x、20x,考虑未来国家对节水灌溉投资加大,随公司订单量大幅增长预期,当前公司具备“粮食安全主题投资+业绩拐点型”双重属性,我们给予“推荐”评级。　　:资产注入成就电机龙头,业绩反转可期　　类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司　　结论与建议:　　13Q3期间,公司完成了香港卧龙的资产注入工作,电机产业成为公司主要收入来源。131-3Q公司实现收入41.73亿元(YOY+4.4%),实现净利润1.82亿元(YOY+31.9%)。展望未来,ATB与公司电机业务具有技术、渠道、成本三重协同效应,电机产业可以期待;变压器受牵引变盈利向好、输变电减亏因素走出低谷;蓄电池也随着下游投资好转迎来恢复势增长。综合来看,公司已经进入业绩反转时期。　　预计公司年实现营收56.51亿元(YOY+7.9%)、68.32亿元(YOY+20.9%),实现净利润3.19亿元(YOY+36.1%)、4.98亿元(YOY+56.2%),EPS0.29、0.45元,当前股价对应年动态PE分别为24X、15X,考量公司业绩回暖,当前动态估值有提升空间,维持“买入”建议,目标价9.00元(对应14年动态PE20X).　　1-3Q盈利能力明显改善,公司进入业绩反转期:13Q1-公司实现收入41.73亿元(YOY+4.4%),实现净利润1.82亿元(YOY+31.9%),较12年收入下降,利润微增情形有明显改善。展望未来,ATB与公司电机业务具有技术、制造、市场三重协同效应,电机产业可以期待;变压器受牵引变盈利向好、输变电减亏因素走出低谷;蓄电池也随着新生产线投产、招标恢复有望逐步实现盈利。我们认为,公司已经进入业绩反转时期。　　香港卧龙注入成就电机龙头:9月份公司完成了香港卧龙(持有奥地利ATB驱动98.926%股权)的资产注入,电机业务成为公司核心产业。我们预计香港卧龙13-15年将分别贡献净利润1.47、2.12、2.65亿元,相当于注入了盈利处于高峰时期的另一个卧龙。此外,ATB驱动公司作为欧洲第三大电机生产制造商,与卧龙电机在销售渠道、技术转让及成本方面具有协同效应,公司将通过ATB,有望成为国际化经营的电机龙头。　　13年变压器业务有分化,牵引变、整流变实现盈利,输变电减亏:公司变压器业务主要涉及牵引变、整流变和输变电。12年变压器亏损4000万元。13年,铁路建设投资提速,城际铁路建设呈现较快发展势头,公司牵引变、整流变有望实现盈利约2500万元;输变电方面,公司进行订单毛利率管理,有望减亏。综合看,预计13年变压器盈利约500万元,中长期看,随着下游需求好转,变压器业务盈利水平有望逐步好转。　　行业整顿带动蓄电池行业盈利回升,公司产能扩张正当时:12年受环保核查停产因素,没有获得订单,全年净亏损约0.1亿元;进入13年,公司环保核查通过且投产新生产线,公司在最新三大移动通信运营商的市场份额中均占据前列,公司蓄电池产品也将逐步摆脱困境。　　加码光伏电站,分享稳定收益:公司与浙江龙柏共同出资6000万元设立龙能电力(公司持股51%),加快公司战略性新兴产业的发展。目前在建28MW光伏电站,规划14、15年分别开工90MW、100MW电站。光伏电站建设,一方面带动自主设备销售,另一方面年投资回报率有望达10~20%。　　毛利率改善,费用率趋稳:前三季公司毛利率21.6%,同比提升2.6个百分点,未来产品结构性原因提升毛利率;前三季费用率16.8%,同比提升1.2个百分点。主要是注入的ATB在管理费用着高于国内,我们认为费用率水平将是一次性提升,未来将趋于稳定。　　盈利预测:预计公司年实现净利润3.19亿元(YOY+36.1%)、4.98亿元(YOY+56.2%),EPS0.29、0.45元,当前股价对应年动态PE分别为24X、16X,维持“买入”建议,目标价9.00元(对应14年动态PE20X)。　　点击进入参与讨论
(责任编辑：桑国锋)
原标题：机构最新动向揭示 周五挖掘20只黑马股
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主演：陈键锋/李依晓/张迪/郑亦桐/张明明/何彦霓
主演：尚格?云顿/乔?弗拉尼甘/Bianca Bree
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