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部队领导两学一做心得体会一
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部队领导两学一做心得体会一
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火箭军编制方案
第一套方案：军委火箭军、战区火箭军、基地、旅、营、连、排、班。第二套方案：军委火箭军、基地、旅、团、营、连、排、班。
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保存至快速回贴军改方案发布 新成立火箭军 12只核心股
军改方案发布 新成立火箭军 12只核心股
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　　新三军主将善战精技
&&&&&&&&2012年11月，中央军委主席习近平向晋升上将军衔的中央军委委员、时任第二炮兵司令员魏凤和同志颁发命令状。当时有分析称，魏凤和的晋升实际上标志着作为军队首脑的习近平时代的开始。
　　新成立的3支军种部队领导机构的6位军事、政治主官受到了外界高度关注。他们获膺要职，呈现出三大特点。
　　一是重视科技强军。新成立的战略支援部队整合了网络作战、航天卫星、情报支援、心理作战、电磁攻防等新型作战力量，将成为解放军的一直重要战略保障性、基础性部队。作为首任主将的司令员高津，是目前最年轻的正大军区将领。高津是导弹科班出身，曾在二炮指挥学院获得工程学硕士学位，是军内的技术型将领。他曾参与组建解放军第一支新型导弹部队，并组织实施了首枚新型导弹发射。高津后历任二炮第52基地司令员、二炮参谋长、总参谋长助理、军事科学院院长，完整经历了从作战部队、指挥中枢、高等学府等不同岗位历练。
　　火箭军政委王家胜1980年代毕业于国防科技大学电子技术专业，后长期在装备系统工作，担任过西昌卫星发射中心政委、总装备部政治部主任、副政委，2014年12月升任二炮政委。火箭军司令员魏凤和是战略导弹部队培养成长起来的高级将领，历任二炮第53基地参谋长、第54基地司令员、二炮参谋长、副总参谋长等职务。
　　二是重视实战带兵。陆军司令员李作成曾在对越自卫反击战中带领连队荣立集体一等功，其本人是全军&战斗英雄&和1995年全国&百佳公仆&。高津2000年代表二炮参加在华北举行的&世纪大演兵&大型实战化演习，受到军委通令嘉奖，被誉为&共和国砺剑人&。
　　三是重视安保维稳。3支部队主将中有多位曾负责过重大安保维稳工作。陆军政委刘雷长期在镇守西北的兰州军区服役，担任过维稳戍边最前线的新疆军区第11师政委、南疆军区政治部主任、新疆军区政委等要职。战略支援部队政委刘福连从2006年到2015年相继担任北京卫戍区政委、北京军区政委，肩负拱卫京师重任。在北京奥运会安保、国庆大阅兵、抗战胜利大阅兵重大活动中，刘福连都扮演重要角色。在去年抗战胜利大阅兵中，以北京军区为主体组成联合指挥部，刘福连与北京军区司令员宋普选都是主要负责人。（评论员 马浩亮）
　　统合作战部队 火箭军可破潜在战略封锁圈
　　大公网1月4日讯 综合报道：中国新成立的火箭军如果能统合战略核潜艇及战略轰炸机部队，甚至空天防御部队，将有效简化立体作战的流程，极大地提高整体战略威慑能力，有助打破潜在的战略封锁圈。
　　日，中国解放军陆军领导机构、火箭军、战略支援部队成立大会在北京举行。
　　在讨论火箭军之前，有必要先了解第二炮兵部队，二炮成立于日，由毛泽东主席批准，周恩来总理命名，由中央军委直接掌握，是中国实施战略威慑的核心力量，主要担负遏制他国对中国使用核武器、遂行核反击和常规导弹精确打击任务。
　　有效提高三位一体威慑力
　　在火箭军成立前，解放军由陆军、海军、空军三个军种和第二炮兵一个独立兵种组成，二炮虽然与陆海空三军同为正大军区级，但相比陆海空三军的军种身份，二炮的兵种身份还是有所不同的。
　　有军事观察人士表示，中国要成立火箭军，可能是由于二炮已经渐渐无法适应解放军未来的战略需求。
　　目前中国面临的国际安全形势不容乐观，潜在对手对于中国战略打击力量尤为重视，打蚗章鵅u朝鲜核威胁&等幌子不断在中国周边部署反导系统，醉翁之意不言而喻，在这种背景下，中国成立火箭军，是否会参考前苏联战略火箭军的有益经验，无疑十分值得期待。
　　对于火箭军与二炮的不同之处，军事观察人士表示，中国的核常导弹部队如东风系列、巨浪系列一直以来都扮演威慑潜在对手的重要角色，火箭军如果能统合战略核潜艇以及战略轰炸机部队，甚至空天防御部队，无疑将有效简化实施立体作战任务的流程，极大提高中国整体战略威慑能力，对于打破潜在敌方对中国的战略封锁圈，具有极大的现实意义。
　　军委指挥完成战略核遏制
　　那么，该如何理解在&构建军委─战区─部队的作战指挥体系和军委─军种─部队的领导管理体系&改革背景下的火箭军？
　　实际上，主要核大国的战略导弹武器，都是由各国最高军事机关直接掌控。以美国为例，所有陆基、空基、海基战略核武器，战时的指挥权都是总统及国防部长通过战略司令部来根据威胁程度来直接指挥。而美国战略司令部是一个以美国全球战略打击为特色的功能性联合作战司令部。
　　从解放军的角度来说，&构建军委─战区─部队的作战指挥体系和军委─军种─部队的领导管理体系&，并不意味所有指挥体系都必须是这三层等级，尤其是战略导弹这种&大国重器&。
　　从另一方面来看，如果中国面临核威胁，那么火箭军军种指挥机关，将行使类似美军的&功能性&战区司令部的职能，在军委的指挥下，完成战略核遏制行动。
　　同时，在战术弹道导弹的使用上，可以遵循军委─战区─部队的作战指挥体系，战区指挥官可以在军委的命令下，统一调配战区内各军种力量实施作战，包括使用常规战术导弹。
　　&大国长剑&核常兼备
　　图：东风5B洲际弹道导弹在&9．3&阅兵首次亮相\资料图片
　　综合报道：新命名的火箭军是中国战略威慑核心力量，经过近50年的建设，已形成核常兼备、型号配套、射程衔接、打击效能多样化的作战力量体系。
　　据2013年发布的《中国武装力量的多样化运用》白皮书显示，原二炮部队拥有东风系列和长剑系列多种型号的导弹，包括近程导弹（射程1000公里内）、中程导弹（射程公里）、远程导弹（射程公里）、洲际弹道导弹（射程8000公里以上），并具有全天候发射能力。
　　东风4远程地对地战略导弹，机动发射，最大射程4000公里、7000公里（东风4A）。可携带1枚2200公斤、威力为100万-300万吨黄色炸药当量的热核弹头，或3枚分导热核弹头（东风4A），命中精度1370米。
　　东风5洲际地对地战略导弹，由发射井发射，最大射程12000公里、15000公里（东风5A），可携带1枚3000公斤、威力为300万-400万吨黄色炸药当量的核弹头，或4-5枚分导核弹头（东风5A），命中精度达500米。
　　东风5B洲际弹道导弹性能数据保密。
　　东风11近程弹道导弹，公路机动发射，最大射程300公里。可携带一枚800公斤的高爆弹头或9万吨黄色炸药当量热核弹头，命中精度300米、150米（改良型）。
　　东风15近程弹道导弹，公路机动发射，最大射程600公里。可携带一枚500公斤的高爆弹头或9万吨黄色炸药当量热核弹头，命中精度300米、100米（改良型）。
　　东风15B常规近程弹道导弹，能道路和越野机动，可携带500公斤的核弹头或常规弹头、最大射程600公里。使用惯性及全球定位制导，命中圆概率误差30-50米。
　　东风16中程弹道导弹，弹身直径约1.2米，估计射程1000公里。
　　东风21是在巨浪1潜对地导弹基础上发展的中程地对地战略导弹，公路机动发射，最大射程1800公里，2700公里（东风21A）。可以携带1枚600公斤、威力为30万吨黄色炸药当量的热核弹头，命中精度300-500米。
　　东风21C是东风21改良型号，射程3200公里，在中国本土发射可达到亚洲大部分地区，能携带三枚分导式核弹头。
　　东风21D中程反舰弹道导弹主要用于对航空母舰等大型水面舰艇执行战略战术打击。
　　东风26中远程弹道导弹是第二种反航母导弹，可携带重量为1.2吨至1.8吨的核弹头或常规弹头，并具备投送3个分导式多弹头能力。最大射程在5000公里以上，可覆盖美国在亚太地区的主要军事基地。
　　东风31洲际弹道导弹是中国研制的第二代洲际地对地战略导弹，采用三级固体燃料火箭发动机，公路机动发射和发射井发射，最大射程8000公里。可携带1枚700公斤、威力为100万吨黄色炸药当量的热核弹头或3枚威力为9万吨黄色炸药当量分导热核弹头，命中精度300-500米。
　　东风31A洲际弹道导弹是东风31改良型，性能数据保密。
　　东风41洲际弹道导弹射程达14000公里，采用车载机动发射。
　　长剑10巡航导弹是远程巡航导弹，有效射程在公里之间。
　　三剑客 远中近
　　日，中国陆军、火箭军、战略支援部队成立大会在八一大楼举行。在授予军旗过程中，大会现场摆放的几款导弹模型引人注意，从右向左分别是东风5A、东风31A、东风21A/C，打击远中近三层战略目标。
　　正名显示中国军队更开放
　　中国军事专家杜文龙表示，第二炮兵更名为火箭军有两点考虑。
　　首先，二炮是在特定历史条件下一种命名方式。长期以来，二炮实际上担负的是一个军种的职能任务，这次更名为火箭军可以做到实至名归。第二，更名为火箭军，显示出中国军队更加开放，更加自信，更加透明，改名更加清晰完整地展示它的形象。火箭军是中国战略威慑的核心力量，是中国大国地位的战略支撑，是维护国家安全的重要基石，中国始终奉行不首先使用核武器的原则，坚持自卫防御的核战略，核力量始终维持在维护国家安全需要的最低水准，中国的核政策和核战略是一贯的，没有任何变化。
　　钱学森首提火箭军
　　早在60年前，&中国火箭之父&钱学森已发出了成立中国火箭军的呼声，而且这件事就发生在1956年的元旦期间。
　　日，钱学森回国后的工作重心是在领导中国火箭武器的研製上。火箭武器的俗名&导弹&，就是钱学森建议的。&导弹&一词，两个字表达了两层含义，既表达了可控之意，又表明是一个炸弹，是火箭武器的最好表达，一直沿用至今。
　　钱学森回国后，赴东北考察哈尔滨军事工程学院（国防科技大学的前身）时，哈军工第一任院长陈赓大将亲自陪同钱学森参观哈军工。考察参观期间，陈赓与钱学森关于新中国研製导弹的一段对话，已成经典台词，屡被引用：
　　陈赓问：&钱先生，你看我们中国人能不能搞导弹？&
　　钱学森不假思索地答道：&有什么不能的？外国人能造出来的，我们中国人同样能造出来。难道中国人比外国人矮一截不成？&
　　陈赓豪气顿生：&钱先生，我要的就是您的这句话！&
　　后来在时任国防部长彭德怀元帅的指示下，钱学森在给高级将领讲课中呼吁成立&火箭军&。
　　根据记载，钱学森在讲课时，在黑板上写下&火箭军&三个字。他说，这&火箭军&，也就是导弹部队，是一支不同于现有的陆、海、空三军的新型部队，是一支能够远距离、高准确度命中目标的部队，是现代化战争中极其重要的后起之秀。兴之所至，钱学森大声疾呼：&中国人完全有能力，自力更生製造出自己的火箭。我建议中央军委，成立一个新的军种，名字可以叫&火军&，也就是装备火箭的部队。&
（来源：大公网）
　　军改方案正式发布 现代化助推&强军梦&
　　经中央军委主席习近平批准，中央军委近日印发了《关于深化国防和军队改革的意见》。无独有偶，在12月31日国防部也透露中国正在建造第二艘航母，我国军事方面实力正在不断加强。
　　据新华社1月1日报道，《意见》强调，党的十八大以来，党中央、中央军委和习主席围绕实现强军目标，统筹军队革命化、现代化、正规化建设，统筹军事力量建设和运用，统筹经济建设和国防建设，制定新形势下军事战略方针，提出一系列重大方针原则，作出一系列重大决策部署。贯彻落实党中央、中央军委和习主席的重大战略谋划和战略设计，必须深化国防和军队改革，全面实施改革强军战略，坚定不移走中国特色强军之路。
　　《意见》指出，深化国防和军队改革的指导思想是，深入贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中全会精神，以马克思列宁主义、毛泽东思想、邓小平理论、&三个代表&重要思想、科学发展观为指导，深入贯彻习主席系列重要讲话精神特别是国防和军队建设重要论述，按照&四个全面&战略布局要求，以党在新形势下的强军目标为引领，贯彻新形势下军事战略方针，全面实施改革强军战略，着力解决制约国防和军队发展的体制性障碍、结构性矛盾、政策性问题，推进军队组织形态现代化，进一步解放和发展战斗力，进一步解放和增强军队活力，建设同我国国际地位相称、同国家安全和发展利益相适应的巩固国防和强大军队，为实现&两个一百年&奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的中国梦提供坚强力量保证。
　　《意见》强调，深化国防和军队改革要坚持以下基本原则：坚持正确政治方向，坚持向打仗聚焦，坚持创新驱动，坚持体系设计，坚持法治思维，坚持积极稳妥。
　　《意见》指出，深化国防和军队改革总体目标是，牢牢把握&军委管总、战区主战、军种主建&的原则，以领导管理体制、联合作战指挥体制改革为重点，协调推进规模结构、政策制度和军民融合深度发展改革。2020年前，在领导管理体制、联合作战指挥体制改革上取得突破性进展，在优化规模结构、完善政策制度、推动军民融合深度发展等方面改革上取得重要成果，努力构建能够打赢信息化战争、有效履行使命任务的中国特色现代军事力量体系，进一步完善中国特色社会主义军事制度。
　　《意见》明确了领导管理体制、联合作战指挥体制、军队规模结构、部队编成、新型军事人才培养、政策制度、军民融合发展、武装警察部队指挥管理体制和力量结构、军事法治体系等方面的主要任务。
　　《意见》强调，深化国防和军队改革是一场整体性、革命性变革，必须始终在党中央、中央军委和习主席的统一领导下，深入贯彻中央军委改革工作会议精神，坚持把加强教育、统一思想贯穿始终，把强化责任、落细落实贯穿始终，把依法推进、稳扎稳打贯穿始终，把底线思维、管控风险贯穿始终，以坚强有力的组织领导保证各项改革任务圆满完成。（中国证券网）
　　国防部发言人：火箭军是我国战略威慑的核心力量
　　国防部新闻事务局局长、国防部新闻发言人杨宇军，1月1日在京就深化国防和军队改革有关问题接受媒体专访。
　　杨宇军说，日，中国人民解放军陆军领导机构、中国人民解放军火箭军、中国人民解放军战略支援部队成立大会在京举行，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平向陆军、火箭军、战略支援部队授予军旗并致训词。成立陆军领导机构、火箭军、战略支援部队，必将成为我军现代化建设的一个重要里程碑，载入人民军队的光辉史册。
　　记者：为什么要成立陆军领导机构？
　　杨宇军：成立陆军领导机构，是党中央、中央军委和习主席作出的战略决策，是深化国防和军队改革的一个重大举措，有利于加快陆军现代化建设步伐，为健全联合作战指挥体制创造条件，也有利于军委机关调整职能、精简机构人员。我们将弘扬陆军光荣传统和优良作风，探索陆军发展特点和规律，努力建设一支强大的现代化新型陆军。
　　记者：火箭军是一支什么样的力量？
　　杨宇军：考虑到第二炮兵实际上担负一个军种的职能任务，这轮改革将第二炮兵更名为火箭军。火箭军是我国战略威慑的核心力量，是我国大国地位的战略支撑，是维护国家安全的重要基石。我们将按照火箭军的职能定位和使命任务，努力建设一支强大的现代化火箭军。
　　记者：成立火箭军，是否意味着中国将加大核力量建设？中国的核政策和核战略是否有所改变？
　　杨宇军：中国始终奉行不首先使用核武器的政策，坚持自卫防御的核战略，核力量始终维持在维护国家安全需要的最低水平。中国的核政策和核战略是一贯的，没有任何改变。
　　记者：战略支援部队是一支什么样的力量？
　　杨宇军：战略支援部队是维护国家安全的新型作战力量，是我军新质作战能力的重要增长点，主要是将战略性、基础性、支撑性都很强的各类保障力量进行功能整合后组建而成的。成立战略支援部队，有利于优化军事力量结构、提高综合保障能力。我们将坚持体系融合、军民融合，加强新型作战力量建设，努力建设一支强大的现代化战略支援部队。
　　记者：中央军委印发《关于深化国防和军队改革的意见》主要考虑是什么？
　　杨宇军：中央军委印发的《关于深化国防和军队改革的意见》，全面贯彻党中央、中央军委和习主席关于改革的决策部署，系统阐明了为什么改、改什么、怎么改，对深化改革提出指导性意见和明确要求，有利于统一全军官兵思想和行动，汇聚改革强大正能量，对落实改革任务将起到重要的促进和推动作用。
　　记者：下一步，军队改革还有哪些重大举措？
　　杨宇军：感谢大家对深化国防和军队改革的关心和关注。这轮改革按计划分阶段实施，我们将根据改革进程，适时发布有关信息，回应大家的关切。（上海证券报）
　　军改迈出重要步伐 火箭军、战略支援部队成立
　　中国人民解放军陆军领导机构、中国人民解放军火箭军、中国人民解放军战略支援部队成立大会12月31日在八一大楼隆重举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平向陆军、火箭军、战略支援部队授予军旗并致训词。
　　据解放军报1月1日报道，习近平强调，火箭军是我国战略威慑的核心力量，是我国大国地位的战略支撑，是维护国家安全的重要基石。火箭军全体官兵要把握火箭军的职能定位和使命任务，按照核常兼备、全域慑战的战略要求，增强可信可靠的核威慑和核反击能力，加强中远程精确打击力量建设，增强战略制衡能力，努力建设一支强大的现代化火箭军。
　　习近平强调，战略支援部队是维护国家安全的新型作战力量，是我军新质作战能力的重要增长点。战略支援部队全体官兵要坚持体系融合、军民融合，努力在关键领域实现跨越发展，高标准高起点推进新型作战力量加速发展、一体发展，努力建设一支强大的现代化战略支援部队。（中国证券网）
国防部：中国正在自主开展设计和建造第二艘航空母舰
记者31日晚间从国防部网站获悉，国防部新闻发言人杨宇军表示，中国有着漫长的海岸线和广阔的管辖海域，保卫国家海上方向安全，维护领海主权和海洋权益，是中国武装力量的神圣职责。有关部门综合考虑各方面的因素后，启动了第二艘航空母舰研制工作，正在自主开展设计和建造。
　　杨宇军介绍，这艘航母完全由我国自主开展设计，正在大连进行建造，排水量约为５万吨级，采用常规动力装置；搭载国产歼－１５飞机和其它型号舰载机，固定翼飞机采用滑跃起飞方式；舰上将配有满足任务需要的各型设备。第二艘航母的设计和建造吸收了&辽宁舰&科研试验和训练的有益经验，在许多方面将有新的改进和提高。今后关于这艘航母建设的相关进展情况，我们将陆续发布。（中国证券网）
安信证券：军改大幕拉开
　　1、核心组合:机器人、、、、、、、、、(加入黄河旋风、南方泵业)上周组合涨幅3.26%(75%仓位),本周75%仓位,核心组合年初至今累计增长100.71%,同期沪深300指数0.01%,申万机械指数33.75%,申万军工指数39.99%。
　　2、重点组合:、、、、、、、、、、、常发股份、、、。
　　3、本期核心观点:目前经济持续低迷,周期品未见星光,三个方向机会仍值得期待,主要是智能中国、核心配件国产化、军工。大震荡格局下,建议持续抓住三个维度选择机会,一是长期产业空间大,基本面向上,有持续催化剂的大主题,如军工和机器人、国改等,需要优选标的;二是业绩有充分安全边际的优质成长股(PEG),公司管理层优秀,行业成长性好,公司有核心竞争力;三是低估值的稳健白马,同时叠加行业或者公司催化剂。
　　军改大幕拉开,空天战争呼唤新型军队:9月底安信强烈推荐军工,推荐最坚决,第一是10月份开了18届五中全会后,后续军改正式拉开,中航、兵器、电科等都会有持续催化剂,这个主题将很持续。二目前结合军改,资产证券化将加快,明后年将是资产证券化的大年,除了以前的中航和兵器,我们提示重视电科和航天。公司推荐还是我们持续重点的三框架。如果从主战装备角度来看,站在空间争夺战的角度,推荐军工几大主战装备:中直股份、中航飞机、/等;信息空间战标的:航天发展、中国卫星等;资本运作标的:国睿科技、、四川九洲、四创电子;军民融合上升为国家战略,主要包括北斗和民参军,民参军阶段性弹性比较大:新研股份、机器人、银河电子、等。
　　智能装备和人工智能板块:十三五可能突出制造业强国的地位,另外目前中国人工智能发展很迅速,默克尔访华谈工业4.0合作,近期我们走访了很多智能装备企业,一个最大感受就是下游的订单起来了(家电\3C\服务领域),工信部出实质补贴来支持智能制造,行业内企业都开始寻找硬件或者软件集成能力强的团队来提升自己的技术实力,为了获得更大的订单。未来机器人和人工智能、工业4.0将是长期大主题。
　　核电重启后国家大力推动核电技术在国内的普及发展,近期国电投AP1000主泵通过国家核安全局审核,商运可期。我国已经具备了成熟的三代核电技术,国内核电设备生产商到2020年的市场空间预计可达2443亿元。我们认为内陆核电重启将列入十三五规划,未来内陆核电重启及走向海外将为我国核电装备带来万亿市场,核电装备企业的高估值将被消化,并迎来一轮快速增长。
　　4、上周行业涨幅:上周机械行业指数上涨0.1%,国防军工行业上涨4.7%,同期沪深300指数下跌了1.0%。在细分子行业中,纺织机械板块涨幅为5.1%。
　　我们重点关注的中国卫星涨幅为17.0%,光电股份涨幅为15.8%。
　　5、上周调研、重点报告:军改持续推进,天军组建在即,建议配置航天系;隆鑫通用:业绩大幅增长,转型加速推进;南方汇通:业绩略低预期,中车环保平台起航;调研纪要:第四季度或是公司关键转折点。
　　6、近期关注:军工体系改革;11月3日到6日核电行业系列深度调研;上海机器人展。
　　7、风险提示:新兴转型企业不达预期;宏观经济增速下行超预期。（安信证券）
军工行业12只概念股价值解析
:铸技顶峰、核电蓝海
　　类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：笃慧,郭皓 日期：&
　　远景:未来核电之所以好,是因为它不受国内传统经济周期制约,同时是行政力量未来要极力推动的事情。要达到2030年非化石能源占比20%的目标,届时核电装机规模需要1.5亿至2亿千瓦,即未来15年每年要建10到15个百万千瓦级的核电机组。这个建设强度是极大的,因为从1991年秦山核电站并网发电以来至今国内累计投运核电机组不过26台。保守预估目前至2020年底拟开建核电机组为30台,年均约6台,此外若内陆核电破冰(可能性大),则开工数量更多;
　　技术追赶、效率压制、海外份额扩张:无论是1995年的纺织品出口、2005年的机电产品出口,或是2015年的核电出口,其实本质上都是中国在技术达标后成本效率提升所带来的全球市场份额扩张。尽管在经济本质上没有太大区别,但是在技术上已经是飞跃式的发展。中国制造2005是中端制造业赶上世界潮流,中国制造2025则是高端制造业的赶超。世界核能协会估算年间海外新建核电站在160座左右,投资额1.5万亿美元,市场空间巨大。从华龙一号的签单状况来看,中国技术对亚非拉国家吸引力明显,未来未来随着华龙一号的推广和CAP1400自主技术的成熟,中国核电在全球市场份额有望进一步提升;
　　核主泵泵壳&&铸造业最高技术:应流于2014年即生产出国内首台CAP1400核一级不锈钢爆破阀阀体,继而又完成CAP1400核主泵泵壳国产化。泵壳是主泵乃至核岛的核心部件之一,制造难度极大,代表了目前世界铸造生产的最高技术。此前国内核电机组主泵泵壳一直由海外铸造厂垄断,应流实现进口替代后已进入批量生产阶段,成为目前三代核电机组主泵泵壳唯一国内供应商;
　　乏燃料与中子吸收材料市场广阔:中国核电发展的头重脚轻导致核电乏燃料后处理市场较核电站建设更为广阔,我们测算2015年国内乏燃料卸出量625吨,到2020年可增长至1450吨。全球市场更为庞大,2015年世界乏燃料卸出量估算在9442吨,是中国市场的15倍。中子吸收材料主要用在乏燃料贮运领域,燃料贮存水池格架和贮运容器中均需要设置中子吸收材料,预计自2016年起国内中子吸收材料需求将出现爆发式增长。应流联手工程物理研究院的产业化项目预计将在明年建成,届时配合乏燃料贮运容器的国产化,产品将快速占领国内市场。同时凭借国产设备性价比优势,产品有望进入15倍于国内市场的全球市场蓝海;
　　传统产品周期底、新业务空间大:应流传统业务盈利受油价波动影响,美国页岩气钻机数量剧降暗示油价周期底部来临,未来机会已然大于风险。而新业务核主泵泵壳、中子吸收材料、航空发动机/燃气轮机叶片等项目在受益于市场规模扩大的同时,进口替代将占领国内市场份额,而且具备打开海外市场的潜力,增长空间广阔。公司对新产品的业绩弹性好,基本面即将进入快速爬坡期;
　　趋势预判与投资建议:未来有利于公司股价的积极因素包括1)四季度核电行业催化剂众多,包括核电十三五规划、核电项目密集批复和启动、内陆核电破冰进展、核电出口继续突破等;2)此前市场对乏燃料题材关注度偏低,而乏燃料市场的巨大潜力终将会引起资金关注,届时估值溢价有望扩大;3)若未来A股从资金流出切换至存量博弈,那么即将爆发的核电行业必将成为资金重点关注对象,核电优质标的有望成为存量博弈结构行情中的亮点。我们认为中短期仍是布局建仓的好时机,考虑到短期A股整体资金环境稳定性有待确认,暂仍维持公司&增持&评级,待大环境风险释放确认后再作进一步上调。（中泰证券）
:变配电主业强势增长,能源互联网布局蔚为大观
　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：余兵 日期：&
　　业绩稳健增长,费用管控持平:报告期内,公司实现营收4.07亿元,同比增长33.14%;实现归属于上市公司股东的净利润0.2亿元,同比增长15.31%;公司期间费用率达32.8%,与去年同比持平,其中财务费用率同比增长0.98个百分点,主要系本期银行借款利息支出较多所致。
　　变配电主业增势强劲,公用事业持续开拓:报告期内,国网公司集中招标批次及数量均有所下降,招标形势持续集中化,公司抓住国网集招与行业外市场机会,新签订合同额5.18亿元。1H15公司变电站/配用电业务实现营收1.38/1.63亿元,分别同比增长47.0%/69.5%,毛利率达40.42%/36.91%,分别同比增加5.89/-1.98个百分点。在上半年电网领域总体投资呈现阶段性低迷的形势下,公司变配电主业仍实现快速增长,市场份额持续提升。公用事业方面,公司成功开拓武汉、重庆等城市水务市场,智能远传水表市场保有量突破300万只,市场占有率排名第一;智能燃气解决方案已可为燃气领域客户提供一站式服务。
　　能源互联网多箭齐发,展翼军工领域:报告期内,公司联合中国移动、联想集团一起打造的公共服务云平台上线,成为国内首家区域性的(山东省)智慧能源公共服务云平台,目前该平台已接入涵盖燃气、水务、工业节能等行业超26000个点的数据;与英特尔、山东城联合作,拓展能源互联网、智慧城市综合服务运营领域;投资4,116万元收购福建奥通迈胜70%的股权,奥通迈胜承诺15~17年扣非后净利润分别不低于0.1/0.13/0.17亿元,进一步完善城镇配电网业务;相继成立积成能源、积成软件公司,参与设立10亿元新能源产业引导基金,近期与广西在电力需求侧的微网应用合作,更因应了电改新形势下的变局。军工领域,公司与北京久远合作成立军工并购基金;投资3000 万元收购宁波中物力拓30%的股权,进军以超微金属粉末为基础材质的3D 打印市场。
　　盈利预测与评级:预计公司15~16 年EPS 为0.52、0.78 元,对应8 月28 日收盘价PE 分别为33.9、22.6 倍,我们看好公司在能源互联网领域的先发优势及军工领域的外延拓展,维持&推荐&评级。
　　风险提示:电改方案低于预期的风险;军工业务拓展缓慢。（平安证券）
:四季度业绩将提速;军用/民用专业级无人机龙头受益军民融合、通用航空
　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：&
　　1.事件。
　　公司发布三季报,2015年前三季度实现收入9.08亿元,同比增长29.52%,实现净利润9880.57万元,同比增长33.92%,EPS为0.30元。
　　2.我们的分析与判断。
　　(一)盈利能力不断上升,业绩将进一步提速。
　　公司中报中预告前三季度业绩同比增长20%-50%,实际业绩符合我们的预期。公司毛利率和净利率分别同比提升1.1pct、0.9pct,盈利能力不断上升。
　　由于营口新山鹰的并表效应,公司第三季度单季收入和业绩同比分别长73%和60%。公司预告全年业绩同比增长40%-80%,达到1.56亿-2亿元,据此计算,第四季度单季业绩需达到5676万元-1.01亿元,同比增长52%-171%,业绩将进一步提速。
　　(二)拟收购全华时代,有望打造&无人机第一股&。
　　公司此前公告拟募集不超过5.4亿元,用于收购、增资全华时代并投入无人机项目(1.5亿元)及补充流动资金,增资完成后公司将拥有全华时代69.34%的股权。
　　全华时代是国内最早实现无人机研发、生产和销售及服务一体化的民营企业之一,主要产品包括固定翼、直升机、多旋翼等军用、民用无人机及无人机应用服务,在无人机技术专利主要职务发明申请企业中排名第1,全国范围内仅次于两所高等院校。
　　全华时代在应用服务领域的主要服务对象包括武警、消防、公安、海洋海事、电力、天津电视台等部门,曾作为唯一一家民营企业受邀参与了中国人民解放军举行的&四海三军&军事演习,并于2015年8月参与&8.12&陕西山阳山体滑坡勘测救援工作。
　　本次收购中约定,若全华时代在盈利承诺期内合计实际净利润高于承诺净利润9221万元,则超额净利润部分的50%将用于向全华时代、管理层及员工进行奖励。预计2016年全华时代净利润有望达到万元,年业绩有望连续翻倍增长。
　　公司日与某单位签订《系列无人机系统开发合作协议书》,目前已经在军用无人机业务具备较强实力。我们认为,本次收购全华时代将带来显著的产业链、市场及客户协同效应,特别是全华时代的军用无人机对公司现有部分军品业务将带来促进。本次发行后,公司将全面进入无人机行业,军品业务将快速发展,公司有望成为军用/民用专业级无人机龙头企业,对标消费级无人机龙头&大疆创新&(根据媒体报道,大疆创新的市值已超80亿美元)。
　　(三)军用无人机/军民融合稀缺标的,将快速发展。
　　公司系列无人机、高速无人机主要为军方供货,公司为军民融合标的。无人机是未来飞机发展趋势,据美国、以色列未来战机规划,未来无人机将超过有人机。我们测算未来15年中国军用无人机市场需求接近2000亿元,民用专业级无人机需求超1000亿元,民用消费级无人机(国内需求)超300亿元。
　　目前国内上市公司涉及军用无人机研制业务的有、,隆鑫通用、、等上市公司也开始涉及无人机业务,但是,明确涉及军用无人机的极少。此外,目前很多上市公司仅仅开始涉及无人机,部分公司仅刚刚研制出1-2架样机开始做试验。而公司为非常稀缺的军用无人机标的,且拟收购的全华时代已是产业化的无人机巨头,是具有批量生产能力的优质无人机标的。
　　公司已聘用前西飞国际、中航通飞、董事长孟祥凯为独立董事,孟祥凯在航空航天、军品业务领域具备丰富的经验。我们判断公司无人机、特别是军用无人机业务未来将快速发展。
　　(四)入选中上协军工委国防军工板块,军品有望持续超预期。
　　日,中国上市公司协会发布了中上协军工委国防军工板块名单,威海广泰入选。2014年公司军品销售收入达到1.64亿元,同比大幅增长88%。公司总经理孟岩获批享受国务院特殊津贴,近年来承担国家级项目12项,军工项目10项,主持开发的多项产品填补国内、国际空白。公司军品方面积极参与研制具有前瞻性的批量大、价值高的新项目,目前有多个项目已经获得认可;一些重点科研项目取得阶段性成果,同时有重点地开拓新的市场领域,取得良好发展。我们判断公司军品未来发展将超市场预期,带来业绩估值双提升。
　　3.投资建议。
　　公司具备无人机+军民融合+通用航空+智能家居等多重主题,军品业务发展将超市场预期,受益通航产业大发展。我们判断公司未来将在军品(不仅仅是军用无人机)、消防设备领域持续加码,通过自主研发、兼并重组等措施,强化公司在消防设备、军品领域中的地位和影响力;营口新山鹰业绩将超预期。
　　不考虑本次非公开发行事项,预计15-17年备考EPS为0.63/0.82/1.06元,PE为49/38/29倍;考虑本次非公开发行事项(按照30元增发价测算),预计15-17年备考EPS为0.61/0.84/1.10元,PE为50/37/28倍,未来业绩具有上调潜力,持续推荐。
　　风险提示:通航政策低于预期、军品业务发展低于预期、产业整合低于预期。（银河证券）
海特高新:某型发动机工程荣获&国防科学技术进步奖&一等奖,受益军民深度融合
　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：&
　　投资要点
　　1.事件
　　公司公告&某型发动机工程&荣获中华人民共和国工业和信息化部&国防科学技术进步奖&,获奖等级为一等奖。
　　2.我们的分析与判断
　　(一)获&国防科学技术进步奖&一等奖
　　国防科学技术进步奖是为了奖励在推动国防科学技术进步中做出突出贡献的单位和个人,鼓励自主创新,促进国防现代化建设和国民经济的发展。
　　本次公司获奖项目&某型发动机工程&,是公司军民深度融合中武器装备及其配套产品的科研、生产、试验及相关工作中取得的科技成果。本次项目获奖是公司不断追求技术创新的成果,是公司具备高等级技术创新能力的体现。
　　(二)航空研制:航空发动机及控制系统、直升机绞车业务持续发力
　　公司已由一家传统航空维修企业向综合航空技术服务企业战略转变,2012年以来航空动力核心控制系统等研制业务起飞,业绩驶入高增长快车道。 目前公司航空军品(主要为直升机相关)业绩占比约60%。公司2014年第一大客户销售金额为1.87亿元,我们判断主要为核心军品研制业务,收入占比已接近40%。
　　公司航空新技术研发制造业务板块已形成产品量产、多种新型号在研,以及多个项目预研全面推进的良好局面。某型航空动力控制系统正批量化生产;其他多型号航空动力控制系统项目的研制工作正在有序推进中;可满足多型直升机使用需求的电动救援绞车研制项目和氧气系统即将进入试飞测试阶段。
　　公司航空动力核心控制系统为核心军品,技术含量和壁垒极高。根据公司2014年年报,目前航空新技术研发制造业务已成为公司重要的业务板块,形成了既有产品量产、又有多种新型号在研,还有多个项目预研的良好科研生产局面。
　　目前,公司在已研发成功的某型号发动机电调项目的技术基础之上,开展对&新型航空动力控制系统的研发与制造项目&三种新型号(401、402、403)航空动力控制系统的衍生研发。
　　根据公司公告,动力控制系统是航空发动机的主要组件,在整个产业链条中属于必不可少的部分,约占发动机整体价值的10%-20%。受益于国产航空发动机市场的增长,动力控制系统市场也将呈现出稳定的增长态势。此外,民用航空发动机市场的发展、军民结合领域市场以及海外市场的逐步拓展,对航空动力控制产业也将具有一定的带动作用。
　　(三)芯片项目涉及国防信息安全,战略意义重大
　　公司投资5.55亿元收购成都嘉石科技有限公司部分股权并增资,交易完成后,持有其52.91%的股权。嘉石科技拥有自主研发具备国际领先水平的第三代半导体集成电路工艺以及从国外引进的第二代半导体集成电路工艺,其建成投产后将成为国内第一条6吋第二代/第三代半导体集成电路生产线,能有效抓住市场需求,填补国内市场空白,市场前景广阔。作为原国有控股的信息产业国家战略型公司,本次公司控股嘉石科技进军高端芯片研制产业,是混合所有制民企控股典范案例。
　　海特高新已与中电科29所签署了《战略合作意向书》,公司和中电科29所将就航空机载及检测设备开展联合立项、研制、联合生产等合作。双方将优先与对方开展深度合作。
　　中电科29所是我国最早建立、专业从事电子战技术研究、装备型号研制和生产的国家一类系统工程研究所,多年来一直承担着国家重点工程、国家重大基础、国家重大安全等工程任务,能够设计开发和生产陆、海、空、天、弹等各种平台的电子信息系统装备。中电科29所和中电科14所(国睿科技大股东)、中电科38所(四创电子大股东)齐名。海特高新通过控股嘉石科技进入高端半导体集成电路芯片研制领域,我们判断嘉石科技产品前期将主要应用于29所高端电子装备中,是&中国制造2025&中新一代信息技术领域重点发展的集成电路及专用装备,事关国防信息安全,具有极高的战略地位和重要性;未来市场前景看好。
　　嘉石科技注册资本10.49亿元,位于成都市双流县西南航空港经济开发区物联网产业园区内;海特高新和四威电子(29所全资子公司,29所民品产业母公司,工信部卫星导航应用系统标准工作组成员)分别占股52.91%、36.61%。海特高新处于控股地位,该项目是民企和央企(军工企业)混合所有制中民企控股的典范。
　　根据《成都嘉石科技有限公司6 吋第二代/第三代半导体集成电路芯片生产线项目环境影响报告书》,该项目总投资达20.92亿元。四川省经济和信息化委员会已经把本项目列为四川省战略性新兴产业支持项目。
　　嘉石科技6吋第二代/第三代半导体集成电路芯片用于微波毫米波频段尖端电子装备、军事应用和电机驱动器的高功率电子应用、无线通信基站、高频卫星通信、智能手机及无线通信等。嘉石科技详细情况请参见附件。
　　(四)参股设立大洋通用,探索通航混合所有制
　　通过子公司海特亚美和昆明飞安,以自有资金1.24亿元参股投资设立大洋通用航空有限公司(以下简称&大洋通用&),取得大洋通用31%的股权。大洋通用经营范围包括飞行私商照培训、航空器租赁托管、运营等各类通用航空服务业务,股东除海特亚美和昆明飞安外,还包括中航工业昌飞、江西凯文科技、江西天祥通航、中亚置业集团和江西军工思波通用航空服务等。根据协议,大洋通用董事会由7名董事组成,海特亚美和昆明飞安将各推荐一名董事;此外,大洋通用财务负责人将由海特亚美推荐。
　　参股设立大洋通用是公司在通用航空领域混合所有制的一次有力探索,也是公司军民深度融合的又一进展。大洋通用各股东方具备良好的行业资源和资金实力,将有效发挥各自资源优势,促进大洋通用良好发展。同时,公司进一步深化通航产业布局,将优化公司航空产业链,提升盈利能力,拓展公司通航产业发展空间。
　　(五)航空维修:大飞机整机大修、公务机/直升机/发动机维修获突破
　　公司传统航空维修业务主要为机载设备、涡轴发动机维修两大业务,处于国内领先地位。2014年,公司航空维修业务在深度和广度两个方向上的拓展均取得明显成效,业务范围覆盖运输飞机、通用飞机、直升机整机维修、发动机维修和部附件维修以及技术服务。
　　天津海特作为国内第一批民营干线飞机整机大修平台(之前国内以外资合资为主导),目前已完成第一期项目建设。目前公司天津基地2个机库已经投产,可同时维修2-3架A320/B737系列飞机及3架公务机。2015年1月,天津海特顺利完成B-9978 & B-9957两架A320系列飞机首次定检维修工作。公司已经取得CAAC颁发的空客A320机型4C检维修许可证,正积极向CAAC申请A320机型8C检维修许可。
　　未来公司天津基地二期、三期工程完工后,预计将形成5个机库,可同时进行9架A320/B737飞机、4架公务机、两架宽体机(B747/B777等)深度定检业务,将成为国内规模宏大,配套设施完善的第三方飞机维修基地。
　　此外,公司参股公司四川飞机维修工程有限公司2015将实现规模生产并盈利。公司与四川航空集团、香港飞机工程有限公司、厦门太古飞机工程有限公司共同组建的四川飞机维修工程有限公司,为国内专门从事空客飞机大修与改装基地。公司是其第二大股东,随着二期工程投资完成,2015将实现规模生产并盈利。
　　我们判断未来公司整机维修业务将获得大发展(部分机型大飞机整机大修一次约8000万元,航空维修业务通常毛利率50%以上)。
　　在航空维修广度上,公司涉及公务机、直升机、航空发动机、APU等多机种、多装备维修。
　　(1)公务机维修:天津宜捷海特通用航空服务有限公司是公司与全球第三大公务机服务商瑞士宜捷合资成立的专业通用航空服务公司,2014年正式运营后,已完成64架次支线飞机、公务机定检维修以及航线维护任务。
　　(2)直升机维修:基地位于天津的天津翔宇航空维修工程有限公司为经中国民航批准专业从事米-17系列直升机大修的公司。天津翔宇将在2015年恢复运营,将与新的合作伙伴时代翼天公司加大合作力度,充分发挥该公司在俄罗斯直升机领域的资源优势,陆续恢复扩大米系列直升机和卡型直升机维修生产能力,并积极拓展直九、直八、EC-135等直升机维修能力。
　　(3)航空发动机、辅助动力装置(APU)维修:业务稳定增长,2014年完成近百台发动机和辅助动力装置的大修和检测工作,并继续推进航空发动机维修能力建设工作,公司已经开展三种新的型号航空发动机维修能力开发工作。作为国家部委批准的航空发动机维修基地,公司已经建成了包括美国GE、法国赛峰、加拿大普惠、美国HONEYWELL、捷克PBS等制造厂生产的7个系列的20余种型号的发动机和辅助动力装置(APU)大修能力,是捷克PBS公司授权的大修基地;拥有经过加拿大普惠标定的发动机综合试车台,拥有按美国HONEYWELL、美国汉盛标准建设的辅助发动机试车台,可为直-8、直-9、直-19、米-171、运-12等提供发动机维修改装,可为B737、米-171等提供辅助发动机维修。
　　(六)进军飞机拆解、飞机后市场,市场潜力巨大
　　2015年上半年,天津海特承担了首架境外飞机在天津的拆解工作。本次拟拆解的飞机为北京集安航空资产管理公司从国外购买的有27年机龄的B767客机,飞机零部件将在拆除后进行翻修和重新利用,完成时间为3个月。7月6日,飞机在停机位进行了交接仪式。
　　天津海特飞机工程公司主要从事大飞机、公务机整机深度大修业务,是公司大飞机整机维修业务载体;已经获大飞机整机大修资质,于2014年11月开业。本次拆解任务的开展标志着公司正式进入飞机后市场,是天津海特继取得民航飞机整机大修、公务机大修并筹备直升机维修资质之后的又一里程碑。我们认为,天津海特维修业务未来将进一步多元化,公司向大飞机整机维修的战略升级将稳步落地。
　　在航空运输业发展迅速的今天,退役飞机的处置问题日渐突出。据了解,由于没有专业的拆解基地,中国的退役飞机基本都要到美国进行拆解处置。根据部分媒体报道,我国在航线执飞的飞机200多架,每年以进口300架的数量递增;每年退役飞机80-100架左右,以后退役飞机的数量还将逐年增加。如果考虑到海外飞机拆解市场,则市场更大。
　　根据媒体报道,在国际航空市场,循环使用二手零部件是普遍模式,一般来说,一架总价5000万美元的飞机,到使用期限后,回收价格为十分之一,即500万美元左右,拆解后,进入零件市场,可卖出1000万美元。更重要的是拉动周边产值,如物流、维修等,将创造企业产值的10倍至20倍。
　　拆解飞机可以增加航材,减少航材备件压力,从而产生较大的经济效益。未来中国不排除成为全球飞机拆解、航材交易基地,飞机拆解、飞机后市场潜力巨大。
　　(七)航空培训:形成昆明、新加坡、天津三大航空培训基地布局
　　公司航空培训业务布局于昆明、新加坡、天津三大航空培训基地。多领域(运输航空、通用航空)、多机种(干线飞机、通用飞机、直升机)覆盖国内外航空培训市场。
　　2014年底公司新加坡基地已建成,首批2台模拟机已经安装调式完毕,2015年将正式投入运营,将拓展东南亚及西亚地区航空培训市场。新加坡航空培训基地是公司践行&一带一路&国家战略的优质成果,也是国内航空产业重要的海外投资项目,目前公司已初步完成海内海外的航空培训市场布局,公司在航空培训市场竞争力和占有率将进一步提升,综合实力将得以增强。
　　2014年公司在天津空港保税区投资建设天津飞安,布局华北航空培训市场,建成后将具备7-10台模拟机运行能力(包括A320、B737和EC-135直升机D级模拟机),其中EC-135直升机D级模拟机是该机型国内首台高级别模拟机。
　　公司航空培训业务目前昆明飞安共运营5台模拟机,包括2台D级A320飞行模拟机、3台B737机型全动模拟机。目前公司新加坡基地2台模拟机已经到位,还有昆明基地1台、天津基地EC-135型直升机模拟机1台在购途中,预计新的4台模拟机将在2015年开始贡献业绩。公司新加坡航空培训基地计划投资5.8亿元,至2014年6月已投入1.2亿元。2015年1月,海特新加坡飞行训练中心B737-800W和A320-200两台全动飞行模拟机顺利通过中国民航总局和新加坡民航局初始鉴定。
　　未来公司还将航空培训业务从民航拓展至直升机领域。2013年6月,公司发布公告购买EC-135型直升机飞行模拟机及其附属设备,总计价格不超过1000万欧元,已签订购买意向合同书。公司直升机培训业务将放在天津基地。
　　我们判断公司规划模拟机数量未来可达到20台的规模(昆明6台左右,新加坡6台左右、天津7-10台)。如果每台模拟机平均每天运作20小时,每小时按照3000元(或者400-500美元/小时)计算,如果按照80%左右的利用率,则每台模拟机收入接近1800万元,公司航空培训业务毛利率在50%左右。
　　未来公司航空培训业务如果达到20台模拟机,仅模拟机航空培训业务收入(不计乘务员培训等其他业务)即可达到3.6亿元。
　　(八)航空融资租赁:飞机整机、发动机、航材融资租赁业务即将突破
　　公司航空租赁业务未来将覆盖大飞机整机、发动机、航材的租赁业务。
　　2013年公司出资设立四川海特租赁有限公司,开始涉足航空租赁服务业务。2014年7月,公司被商务部、国家税务总局批准为全国第十二批内资融资租赁试点企业,该项业务有利于公司优化航空服务商业模式,实现航空产业多元化发展,并整合资源,向综合航空技术服务方向发展,达到促进公司航空主营业务发展的目的。目前公司航空融资租赁服务业务正按计划推进,飞机整机、发动机、航材的租赁业务架构初步形成。
　　(九)募集16.6亿发展新型航空动力ECU等主业
　　公司已完成定增事项,增发价为20元,共发行8282万股,募集资金总额16.6亿元,新增股票已于9月2日上市。公司将拓展航空动力控制系统研制能力等。
　　本次发行的募集资金项目为&天津海特飞机维修基地2号维修机库建设项目&、&新型航空动力控制系统的研发与制造项目&、&新型航空发动机维修技术开发和产业化项目&、&天津飞安航空训练基地建设项目&和&补充流动资金&。
　　3.投资建议
　　预计15-17年EPS为0.16/0.36/0.56元,PE为114/51/33倍,预计公司明后年业绩将高速增长。公司军品占比已经超过50%,预计未来公司估值将向国睿科技、四创电子、、中直股份等靠拢;维持&推荐&评级。
　　风险提示:军品交付时间不确定性、直升机绞车和新型号ECU量产时间的不确定性、增发股本增厚摊薄业绩、整合风险。（银河证券）
:并购落地,汽车后市场正式发力
　　类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：罗立波,刘芷君 日期：&
　　公司发布公告,经中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核,公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过。
　　并购落实拆解全产业链布局,汽车后市场正式发力。本次收购宜昌力帝100%股权和宁波回收66.5%股权正式落地,公司在汽车拆解后市场领域&三大回收中心+两大拆解中心+两大运营平台&全产业链布局开始成型,此次并购落地,明年拆解板块三大公司将集体并表,考虑明年业绩承诺及各自持股比例(宜昌力帝明年承诺净利润为4700万元,持股100%;苏州再生承诺2000万元;持股70%,宁波回收约为2000万元,持股66.5%),随着自动化拆解能力加强,后市场明年将会对业绩形成显著支撑。
　　黄标车淘汰政策,加速拆解窗口期来临。截至9月,全国黄标车淘汰量为82万辆,未达预期。目前环保部加大了对黄标车淘汰的政策力度,环保部等五部门联合发文推进黄标车淘汰政策,实行每月通报淘汰量制度。黄标车淘汰将会在未来1-2年内加速,废旧汽车回收拆解量也会迎来短期峰值。
　　主业订单充足,明年主业向上预期强烈。公司主业汽车物流自动化装备业务目前在手订单充足,同比超过30%,考虑其确认周期和今年基数,明年主业有望实正增长。加上公司自动化仓储业务在电商、医药、冷链等领域的突破,明年主业向上预期强烈。
　　投资建议:我们预测公司年营业收入为1,999、2,573和2,882百万元,EPS分别为0.21、0.37和0.46元。公司在汽车自动化物流装备领域具有突出优势,在智能仓储系统和汽车拆解市场具有良好的产业布局,结合业绩和估值情况,我们维持公司&买入&评级。
　　风险提示:汽车自动化装备需求受汽车销量和投资影响的不确定性;黄标车淘汰政策执行具有不确定性;废钢价格波动对于拆解业务利润影响较大。（广发证券）
:抢占一带一路核心区域,中航参股进军军工
　　类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：后立尧 日期：&
　　事件。
　　一带一路愿景与行动文件正式发布,基础设施互联互通优先启动。文件确定将以福建和新疆作为中亚欧海上丝绸之路核心区,广西和云南则分别是门户和辐射区域。同期,在亚投行不断扩围和博鳌亚洲论坛召开的双重催化作用下,&一带一路&区域发展概念不断强化。
　　3月30日晚,央行、住建部、银监会联合下发《关于个人住房贷款政策有关问题的通知》,为改善性需求的个人住房贷款下调了首付款比例至不低于40%。同一时间,财政部和国家税务总局联合下发《关于调整个人住房转让营业税政策的通知》,大幅度减免了对部分符合条件的住房对外销售的营业税征收。随着房地产松绑政策接踵而至,住房改善性需求迎来重大利好。
　　公司业绩预告2014年年度经营业绩与上年同期相比,将出现扭亏为盈,预计实现归属于上市公司股东的净利润为0到1,000万元;公司2014年度累计收到政府补助共47,648.56万元,导致营业外收入有较大增幅。
　　评论。
　　海上丝绸之路核心区工程机械企业,海外建组装厂迎合一带一路:21世纪海上丝绸之路规划的重点方向是从中国沿海港口过南海到印度洋,延伸至欧洲,以及从中国沿海港口过南海到南太平洋。现已确定将福建和新疆打造为21世纪海上丝绸之路核心区。厦门区域优势明显,厦工股份地处一路一带核心区福建厦门,目前出口业务占比15%。公司已在巴基斯坦建立了组装厂,为迎合一路一带和福建自贸区建设奠定了良好基础,是工程机械设备出口首选标的。
　　粤津闽自贸区总体方案通过,厦门市国资委重点扶持:3月24日,中共中央总书记习近平主持召开中共中央政治局会议,审议通过广东、天津、福建自由贸易试验区总体方案、进一步深化上海自由贸易试验区改革开放方案。自贸区第二季发令枪打响,福建自贸区备受海内外的瞩目,预计两大方案正式文本将在近期内面世,自贸区挂牌也正式进入倒计时阶段。厦工股份是厦门市国资委重点扶持的制造业企业,就规模而言,公司目前在业内处于第二梯队位置,公司的主营产品装载机占收入60%左右,在国内市场份额约16%,居行业前三水平。2010年包括公司在内的9家中国工程机械制造商进入全球工程机械50强。
　　中航工业参股,军民融合典范:中航工业拥有工程机械产品核心零部件液压技术的研发能力,中航工业参股厦工股份,以其作为产业发展平台,凭借其技术研发实力,提升工程机械产品的技术水平,延伸&四轮一带&等工程机械关键零部件产业,同时打造航空维修及机电基地,进军军工领域大大提升公司在国内工程机械领域的核心竞争力。公司目前正在做产权划转,实际控制人可能会变更为中航工业,成为中航工业系统内军民融合的典范。中航工业的入驻将加强公司军工背景,在习总书记要求加快构建适应履行使命要求的装备体系大背景下,公司估值水平有望提高。
　　政策松绑推动房地产投资回暖,期待2015年出现业绩反转:基础设施建设投资中,设备投入主要在工程机械。由于我国固定资产投资,尤其是房地产投资增速的放缓,导致起重机、挖掘机、装载机等工程机械主要产品的下游购买力持续下降,公司业绩一度陷入低谷。公司年度业绩预告称,公司2014年净利润与上年同期相比出现了扭亏为盈,但主要来源于政府补助476.48百万元的营业外收入,业绩并未出现根本性好转。
　　随着房地产松绑政策接踵而至,住房改善性需求迎来重大利好。房地产调控政策的放开将有助于房地产新建项目开工量上升,从而拉动设备市场需求逐步回暖。由此判断,工程机械有望受益于一带一路帮助消化过剩产能以及国内地产投资复苏的双重利好,预计今年设备销量降幅将趋于收窄,产业持续去库存去杠杆化的情况也将在二季度将得到明显改善。我们期待工程机械行业在二、三季度能出现实质性的业绩反转。
　　展望未来几年,工程机械行业或仍存在的市场保有量较大、产能过剩、竞争加剧等问题,市场洗牌和优胜劣汰的格局难以避免。一部分龙头企业将充分受益&一带一路&,在竞争格局变化中处于有利地位。公司主营业务装载机的市占率位居行业前列,规模化效应显现。预计随着海内外基建投资回暖,公司主营业务销售情况也将随工程机械市场需求整体企稳。
　　投资建议。
　　我们首次对公司进行盈利预测,预测年归属于母公司的净利润为0.89、2.11亿元,EPS分别为0.09、0.22元(考虑摊薄后),给予&买入&评级,年内目标价17.7元。（国金证券）
中报点评:图像新业务实现销售,多元化发展推动增长
　　类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：代鹏举 日期：&
　　事件:公司中报发布,实现营业总收入8257.2万元,较上年同期增长22.30%;实现营业利润1501.8万元,较上年同期增长65.79%。预计月归属于上市公司股东的净利润变动区间08.4万元。
　　业绩增长符合预期,期待军航空管大单落地。公司扣非后净利润同比增长79.8%。在积极推广新产品的背景下,管理费用和销售费用同比没有出现大幅增长。公司营业收入和利润增长符合一季报预测。空管自动化项目毛利率超过48%。全年净利润增长预计最高为500%,主要决定于2013年中标2.38亿空管自动化项目落地。根据以往军队招标项目的经验,我们认为项目中标已有两年,今年落地可能性大。
　　多元化发展,图像新产品有望成为业绩增速器。1、新产品管制员体验飞行模拟机和D级飞行模拟机视景系统均已实现销售或中标。未来随着国内通用航空开放和兴起,国内飞行员培训市场空间巨大。2、大型全景互动体验系统已签订首份合同,采用了公司的高清LED立体显示、全景互动体验节目和多项图形图像技术等,未来将在国内教育和科普行业推广。3、基于全景视频融合的新一代机场场面活动智能监控和管理系统正在积极建设和销售。公司图像类的新产品具有超过65%的高毛利率和广阔的市场空间,未来有望成为新动力源。
　　三维人脸识别正在装机测试,未来产业化空间无限。公司采用英特尔公司的低成本传感器,成功开发出国内第一套三维人脸识别系统,并在2015年英特尔信息技术峰会展示。该三维人脸识别系统实现了成本大幅降低和体积大幅减小。公司三维人脸识别技术是有别于传统二维识别,技术独特优势明显。未来三维人脸识别将会像指纹识别、条型码和RFID等识别技术一样,广泛应用于国防军事、公共安全、信息安全、金融支付安全等领域。未来基于国家安全考虑,三维人脸设备和基础软件要求全套国产化。公司最早进入该领域并占据技术优势。未来随着市场放量,三维识别技术产业化将有望给公司带来巨大的效益。
　　看好公司未来,维持&增持&评级。公司拥有高壁垒、高毛利率的空管自动化核心业务,业绩稳定高增长。我们看好公司当前多元化发展的未来。重点布局图形图像业务,部分新业务逐步发力。未来三维人脸识别产业化空间巨大。预计年EPS为0.33、0.54、0.79元,对应的PE为82、50、35倍,维持&增持&评级。
　　风险提示:公司新产品不达预期,空管项目延迟或中止。（国海证券）
通达动力:靴子终落地,全力转型军工信息化和自动化,未来将成为核心军品公司
　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：邹润芳,王书伟 日期：&
　　业绩符合预期,一季度净利润大幅增长。
　　公司2014年实现营业收入10.52亿元,同比增长14.62%,实现归属于母公司的净利润-1659.5万元,同比减少263%;EPS为-0.1元,业绩符合预期。净利润大幅减少,主要原因为公司毛利率下降及计提资产减值损失所致。
　　公司2015年一季度实现1.75亿元,同比减少27.86%,实现归属母公司净利润为117万元,同比增长83.61%,符合预期。
　　传统主业盈利能力下降,15年有望触底反弹。
　　公司2014年综合毛利率为12.84%,较去年同期下降2.4个百分点,毛利率下降主要原因为行业整体仍旧面临产能过剩、产品价格下降。
　　公司积极推动传统主业升级,将通过减员增效、调节产品结构提升业绩,另外公司江苏富松模具、江苏和传电气有限公司的新工厂均已顺利投产,新产业打造新的长期增长点,15年传统主业有望触底反弹。
　　全力转型军工信息化和自动化,将成为核心军品公司。
　　公司持续推进军工信息化和智能化装备转型。已经签订取得深圳市亿威尔信息技术股份有限公司60%股权意向书,进军雷达和信息安全市场,如顺利收购将成为公司发展军工信息化的主要平台;在天津成立天津通达达尔力科技有限公司,以&火炮多功能维护保养单元&和&轻型装甲快速处突车&两项技术为突破口进军陆军和武警车辆市场,并作为公司发展军工智能化主要平台。未来公司仍将通过收购兼并和技术整合等方式执行军工信息化和智能化核心发展战略。
　　投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价40元。我们预计公司2015年-2017年的EPS分别为0.35、1、1.25元,公司坚定转型军工信息化及自动化,将通过收购兼并等方式持续推进转型。
　　风险提示:转型不达预期,业绩大幅下滑（安信证券）
:全球锚链龙头业绩拐点显现,手持12亿现金将积极开辟第二主业
　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王华君,陈显帆 日期：&
　　1.事件.
　　公司发布2014 年年报和2015 年一季报。2014 年公司实现收入15.28亿元,同比增长8.46%,实现归属于上市公司股东的净利润2988 万元,同比上升4734 万元,EPS 为0.06 元。公司分红预案为每10 股送0.5 元转增10 股,派发现金股利0.50 元(含税)。
　　2015 年第一季度公司实现营业收入4.15 亿元,同比增长8.46%,实现归属于上市公司股东的净利润3083 万元,下滑3.65%,EPS 为0.07 元。
　　2.我们的分析与判断.
　　(一)业绩拐点已现符合预期,持续增长有保障.
　　公司此前已发布2014 年度业绩预告,实际业绩符合预期。公司海工业务收入占比提升4.6pct,公司盈利能力随之持续增长,2015 年第一季度综合毛利率达到23.31%,为近四年最高水平,同比提升1.6pct。
　　公司2015 年度计划完成营业收入16.5 亿。公司2014 年承接订单19.22 亿元,同比上升6.6%,截至2014 年12 月31 日公司在手订单15.16亿元,同比增长19.8%,公司2015 年业绩持续增长有保障。
　　(二)海工系泊链全球一流,征服全球前5 大客户.
　　公司海工系泊链产品结构不断升级,2014年毛利率同比大增8.64pct。
　　2014 年公司实现海工系泊系统连接件产量2000 吨,2015 年计划将产量提高到4000 吨;超高级别R6 系泊链研发已进入中试阶段;公司参与研制的&超深水半潜式钻井平台研发与应用&项目获得了2014 年度国家科学技术进步特等奖。公司正积极向系泊系统连接件以外的附件产品延伸。
　　公司在全球前五大海洋石油公司中已获得四家(法国道达尔公司、挪威国家石油公司、荷兰皇家壳牌集团、巴西国家石油公司)供应商资格认证,美孚石油也计划在5 月对公司进行考察认证,公司在海洋系泊链及附件领域已经达到全球一流水平;海工装备行业短期承压中长期向好,公司系泊链业务将持续发展,并进一步提升在海工领域市场占有率。
　　(三)手持现金近12 亿元,将积极开辟第二主业.
　　公司目前手持现金近12 亿元。公司此前购置的约14 万平方米土地,除了公司之前IPO 募投项目年产3 万吨超高强度R5 海洋系泊链技术改造项目的剩余部分项目外,我们判断仍有较多富余,具备充足的外延式发展条件。公司明确提出&将积极开辟第二主业,计划在未来两到三年内确定,以进一步提升公司规模及竞争力&。我们判断公司不排除以外延方式实现第二主业的开拓。
　　3.投资建议.
　　预计公司2015 年将有3357 万元坏账准备冲回, 年业绩将实现较快增长,业绩弹性大,未来不排除外延式发展。预计 年EPS 为0.32/0.39/0.47 元,PE 为50/42/35 倍。剔除在手12 亿元现金后公司市值仅64 亿元,PB 仅2.3 倍,具有较好的安全边际,维持&推荐&评级。风险因素:船舶锚链复苏低于预期;油价持续下跌;外延式发展低于预期。（银河证券）
:拟收购成都三航持续加码军工业务,复牌5交易日内增持不低于2.86亿元
　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：&
　　1.事件。
　　公司公告拟收购成都三航机电有限责任公司(以下简称:&成都三航&)股权,公司股票自9月8日起复牌。
　　根据公司之前的公告,公司控股股东、实际控制人及其一致行动人等股东复牌5交易日内增持不低于2.86亿元。
　　2.我们的分析与判断。
　　(一)拟收购成都三航,持续加码军工业务。
　　本次拟收购的成都三航主营业务包括航空航天设备生产、研发、航空飞行器外挂装置等;拥有《军工产品质量体系认证证书》、《三级保密资格单位证书》、《武器装备科研生产许可证》、《装备承制单位注册证书》等生产经营所需的相关资质。公司的飞机通用挂架项目被列入2014年成都市战略性新兴产品研发补贴立项项目,公司同时被认定为2015年成都市企业技术中心。
　　根据公司公告,成都三航2014年度实现营业总收入0.72亿元,净利润0.27亿元,净利润率达到37.5%,盈利能力较强。公司已基本完成了对成都三航收购的前期准备工作,正就交易方案等与成都三航股东进行沟通谈判。如果本次收购成功,一方面有望提升公司整体盈利能力,另一方面有望与此前公告将收购的德坤航空产生协同效应,为公司带来新的利润增长点。
　　(二)复牌5交易日内增持不低于2.86亿元。
　　根据公司之前的公告,公司控股股东、实际控制人、董事长何亚民先生及其一致行动人、副董事长何佳女士拟于公司申请股票复牌交易当日起的五个交易日内通过深圳证券交易所证券交易系统按竞价的方式合计增持市值不低于2.5亿元的资金购买公司股票。
　　公司股东、副董事长、总经理魏勇先生拟于公司股票复牌之日起五个交易日内通过深圳证券交易所证券交易系统按竞价的方式增持市值不低于0.36亿元的资金购买公司股票。
　　上述3人目前持有公司总股本的80.45%。根据维护公司股价稳定方案的公告,上述3人承诺:自日起12个月内,不减持所持有利君股份的股份,不转让或者委托他人管理其持有利君股份的股份。
　　(三)在手现金充裕,将加快转型军工,有望成军民融合典范。
　　公司此前公告将以3.7亿元现金收购德坤航空100%股权。德坤航空是中航工业成飞最主要的结构件外协加工制造企业之一;产品应用于多型号军用飞机、大型运输机、无人机、导弹等,并为各大型客、货机及国内支线飞机(ARJ项目)、中国商飞C919等提供配套产品。
　　公司在手现金13.4亿元,大股东及一致行动人拥有上市公司65%的股份,公司有望打造军工业务整合重要平台。2014年9月公司公告拟参股明日宇航(新研股份并购标的,国内著名航空航天配套零部件制造商)。我们认为公司锁定转型军工领域,且收购标的均非常优秀。
　　我们判断公司跟踪项目丰富,未来可能持续加快转型军工领域,具备收购规模较大、业绩较好的军工业务的潜力,将成为军民融合典范。
　　(四)节能环保装备小巨人,盈利能力强。
　　公司为水泥、矿山粉磨系统龙头企业,盈利能力突出,现金创造能力强,综合毛利率多年保持在50%左右,净利润率多年超35%。公司老业务水泥辊压机市场份额稳居全球第一。新业务矿山辊磨机能够降低电耗和金属消耗,大幅减少水污染,属于国家重点鼓励发展的节能降耗和环保类产品。预计矿山辊磨机未来将获得较好发展。
　　3.投资建议。
　　不考虑外延,预计15-17年EPS为0.36/0.39/0.40元,PE为71/66/64倍;考虑德坤航空,预计15-17年备考EPS为0.45/0.51/0.58元,PE为57/50/45倍。公司估值有望向军工股靠拢(军工股2015年平均PE接近80倍)。我们判断公司未来将持续加码军工业务,业绩有望实现较大提升,估值有望向军工股靠拢,维持推荐。风险提示:水泥设备需求萎缩、矿山市场开拓进度低于预期、转型军工进度低于预期。（银河证券）
宗申动力:小贷业务稳步推进,无人机量产在即
　　类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：张仲杰 日期：&
　　投资要点
　　摩托车发动机行业周期性调整: 2014年公司摩托车发劢机业务销售收入27.4亿元,增长1.68%,目前中小型摩托车发劢机业务基本在微利状态,大排量三轮摩托车小幅增长,四轮车市场正在启劢。农村市场还是能够保持较大的销售觃模,估计公司2015年收入降幅在5%左右。电劢车是未来转型方向,2015年态势较好,销量估计会有大幅增长。
　　通用机械业务保持增长态势:通用机械2014年销售额12.3亿元,同比增长30%,公司销量增加主要得益于出口,小型通机在美国有较大的市场,随着美国天然气产量的增长,以电劢机作为劢力的通用机械的市场正在培育之中。这块业务发展态势明确,我们预计该项业务2015年增速在20%以上。
　　小贷公司业务稳步推进:为充分利用宗申集团及公司上下游产业链资源,同时控制风险,公司小额信贷业务80%业务围绕产业链开展,例如集团宠户的应收款,在回款之前提供信贷,风险可控。后续公司也计划在小贷公司的基础上逐步扩张,开展保理、P2P、股权投资等,未来觃模可望做到300亿元左右。目前该业务发展较好,盈利增长较快,未来有望成为公司四大业务支柱之一。
　　销售服务市场模式创新:左师傅公司有575家直营、合资不加盟连锁门店,初步形成了&售后服务+零配件销售&的商业模式,以之为基础,幵利用天猫和淘宝互联网平台,积极销售各类终端产品,2014年净利润同比增长152%。公司也在尝试介入汽车后市场服务,不互联网公司合作在重庆开设2家门店,以点带面线上业务将有望快速开展。
　　无人机业务将成为新的增长点:公司最近不不青岛宏百川公司共同出资5,000万元设立重庆宗申天翼航空科技有限公司,其中公司出资3,350万元占67%股权。目前公司正积极推迚宗项目公司的生产区域选址、生产线布局、机型选择、销售服务网络建设等相关工作。预计可于2015年9月实现小批量生产,青岛宏百川公司原股东承诺2015年至2017年宏百川公司实现的净利润累计丌低于1.325亿元。鉴于无人机业务的广阔市场前景,预计该项业务将成为公司新的增长点。
　　投资建议:我们预测2015年-2017年公司每股收益分别为0.41、0.51和0.71元。我们讣为公司小贷业务发展态势良好,无人机业务批量销售在即,公司由此形成新的业绩增长点,前景广阔。给予&买入-A&投资评级,6个月目标价为33.15元,对应2016年65倍PE。
　　风险提示:行业不公司基本面变化导致业绩丌达预期。（华金证券）
新研股份:收购明日宇航获批文,跨入高速发展新时期
　　类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：庞琳琳 日期：&
　　业绩总结:2015年前三季度,公司实现营业收入515.2百万元,同比增长12.44%,营业利润90.3百万元,同比增长3.58%,净利润85.5百万元,同比增长5.60%;每股收益0.095元。
　　农机主业运行平稳。2015年农机补贴一改持续增长的态势,同比减少1亿元,农机产品需求明显变弱,农机企业经营严峻。凭借过硬的产品质量,公司前三季度收入实现12.44%的增长。公司前三季度毛利率为34.12%,同比下降4.33个百分点,期间费用率14.95%,同比下降2.32个百分点(主要是销售费用率同比下降3.26个百分点);销售净利率为16.46%,同比微降1.21个百分点。
　　并购重组事项获证监会核准批复。2015年公司积极开展外延式并购,公司以发行股份及支付现金方式购买什邡市明日宇航工业股份有限公司100%股权,目前本次重大资产重组已获得中国证监会并购重组委审核通过,于日获得中国证监会核准批复。重组完成后,公司将成为农机、军工双主业上市公司,并将在农机、军工两个领域得到快速发展。
　　明日宇航为&民参军&最优标的,业绩存在超预期能力和动力。1、从产值角度,明日宇航目前所有产能投入可达到产值40亿+;2、从订单角度,配合主要机型的加速列装(军机订单进入释放期),军工订单将从年的试制逐渐走向小批,具有高速成长潜能;3、从设备能力看,公司已形成了先进性、规模化的领先优势,并仍在不断扩大;4、净利润率看,公司毛利率维持稳中有升的态势,收购后公司航空航天零部件业务的财务费用将低于现在的11%,再考虑到技术提升、订单和产能释放带来的规模效应,净利率有望从目前的不到20%提高到25%以上。
　　盈利预测及评级:下表盈利预测仅考虑农机主业。明日宇航年度业绩承诺为扣非净利润应达1.7亿元(+55.96%)、2.4亿元(+41.18%)和4.0亿元(66.67%),未来三年复合增长率55%,但我们认为公司2017年业绩超预期概率非常大,估算2017年有望达到7.35亿元,三年复合增长率超过86%。
　　公司收购明日宇航后,作为明确的民参军标的,在民参军大发展的预期背景下理应享有高估值,加之较明确的再并购预期,维持&买入&评级。
　　风险提示:农机行业或继续下滑,明日宇航整合进度和业绩或低于预期等风险。（西南证券）
大盘主力资金净流，如此走势你
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