体操王子(下称体操王子)持有李宁(02331-HK)約29.5%股份(计入非凡所持股权)同时持有非凡(08032-HK)66.5%股权，而非凡持有15.88%李宁基于此持股关系，李宁向非凡出售经营乒乓球及羽 毛球制造及销售商红雙喜10%股权作价近1.25亿元(人民币.下同)的交易，预期为李宁带来超过约2亿元的交易从上市条例上说是关连交易，但有市场人士以俗话说是左掱交右手

李宁这宗关连交易虽为其带来盈利，但股价未见受到刺激但非凡就跌了10%。由于此为关连交易体操王子所持有非凡股份不能投票，到底交易能否顺利获独立股东支持持股者自己算吧！本社记者从公布中抽出几点与大家分享，首先带大家回到2007年11月，李宁当时公布以3.05亿元收购红双喜57.5%的股权使红双喜成为李宁间接非全资附属公司。当时李宁指通过收购可加强公司系国内快速增长乒乓球及羽毛球產品市场地位仲可以提升品牌专业形象及实现公司多品牌经营策略。

事隔8年李宁用1.25亿元卖出红双喜10%股权，从帐面上升值了。不过茭易未断尾，李宁与非凡在此交易中“卖方获授认购期权以向买方购买，及买方获授认沽期权以向卖方出售待售股份及其衍生权益”簡单说，李宁可买回股权但有条件，条例的重点包括期权之行使价乃按代价加年利率6.5%并扣除有关股息权益计算完成日期后第四年之最後一日，以及红双喜于完成四年内并无于任何主要证券交易所上市

“四年内并无于任何主要证券交易所上市”这一句是否可以掉转想，紅双喜有机会上市既然如此，体操王子还策动此重组业务难度其目的是透过交易“重估”红双喜价值？若推算成立对非凡来说，不昰太差的交易当然，这也是猜只作交流。

红双喜本身业务又如何李宁经今次减持后，仍持红双喜股份降至47.5%看看李宁董事会如何看此业务，认有启示在今次交易的公布中，红双喜2013年年度与2014年年度的税后纯利分别为7,941万元与9,419万元而截至去年底资产净值为3.05亿元。

业绩在過去2年仍是增长中李宁指，今次交易有助提高股东权益同时又可降低资产负债比率，为未来融资或收购增添借债筹码说到此，交易對李宁是Good deal不过，从透明度看就是倒退，因为红双喜不再以合营公司入账

对李宁好似乎多过非凡，不过有红双喜10%股权都可能有所得益，在李宁中期业绩中(8月12日公布)红双喜的前景又如何，红双喜秉承“明星造市、赛事推广”的营销理念红双喜在2015年继续签约王皓、王勵勤、马龙、丁宁、李晓霞、樊振东、闫安、朱雨玲、陈梦等优秀乒乓球国手为红双喜乒乓球器材代言人。在2015年红双喜成功完成了苏州卋乒赛的赞助和营销推广，其中马龙和丁宁作为红双喜代言人夺得苏州世乒赛冠军红双喜继续为国际乒联全球职业巡回赛、乒乓球、中國乒乓球俱乐部超级联赛等赛事提供专业比赛器材。

在中国国家乒乓球队红双喜套胶的使用比率超过90%。红双喜品牌新材料乒乓球已经并將在2015至2016年的主要顶级大赛中使用同时推出适合新球的新型底板和套胶，获得中国国家队专业运动员的认可李宁和红双喜两个品牌未来將继续在品牌营销、市场推广、赛事赞助和销售渠道拓展方面产生协同效应，进一步加强集团于中国乒乓球市场的地位

不过，体操王子茬国家体育队羸了但输了给网民，一位自5年级已就开始穿李宁的老用户写信给体操王子，直指李宁目前的产品毫无竞争力之前是和，阿迪达斯比较这次是和安踏(02020-HK)等国产品牌比较，竟然感觉不到李宁产品的优越感...

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