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• 公司名称：2019天津中考难度堤醚右532公司
• 公司地址：广州市焦胺区庇敦蚊境路732号

为稳定经营获现能力很强，有息债务规模下 降明显

1．公司部分海外业务所在产油国存在政治、政权等不稳定因素，可能会对公司海外项 目的稳定经营产生不确定性影響

2．油气价格波动、安全环保监管加强、税费政策变化等外部因素，仍将对公司未来的经 营状况产生影响

地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号

公司债券跟踪评级报告一、主体概况

中国石油天然气股份有限公司（以下简称“公司”或“中国石油”）成立于1999年11月，是由 中国石油天然气集团有限公司（以下简称“中国石油集团”）独家发起设立的股份有限公司

公司成立后，所发行的美国存托证券、H 股和 A 股先後于2000年4月6日、2000年4月7日和2007年11月5日在纽约证券交易所（ADS 代码：PTR.N）、香港联合交易所（股票代码：857.HK）和上海证券交易所（股票代码：601857.SH）挂牌上市

截至2018年底，公司总股本为1,830.21亿元全部为无限售条件股，控股股东为中国石油集团 实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会，股权關系情况如下：

图 1 截至 2018 年底公司股权关系情况1

国务院国有资产监督管理委员会

中国石油天然气集团有限公司

中国石油天然气股份有限公司

截至 2018 年底公司主营业务较上年未发生变化。在管理组织结构方面公司总部设有总裁办公室、规划计划部、财务部、资金部、生产与经營 管理部、资本运营部、法律事务部、质量与标准管理部、科技管理部、信息管理部、物资装备部、国际部、监察部、审计部、改革与企業管理部、企业文化部多个职能部门（参见附件 1）。截至 2018 年底公司拥有员工 476,223 名（不包括各类市场化临时性、季节性用工人数 295,439 名）及离退休人员 209,208 名。

截至 2018 年底公司合并资产总额 24,325.58 亿元，负债合计 10,216.15 亿元所有者权益（含 少数股东权益）合计 14,109.43 亿元，其中归属于母公司的所有者权益 12,145.70 亿元2018 年，公 司实现营业收入 23,535.88 亿元净利润（含少数股东损益）724.10 亿元，其中归属于母公司所有者 的净利润 525.85 亿元；经营活动产生的现金流量净额 3,515.65 亿元现金及现金等价物净增加额-371.79

亿元，归属于母公司的所有者权益 12,261.74 亿元2019 年 1~3 月，公司实现营业收入 5,910.41 亿元净利润（含少数股东损益）160.45 亿元，归属于母公司所有 者的净利润 102.51 亿元；经营活动产生的现金流量净额 620.22 亿元现金及现金等价物净增加额304.16亿元。

公司注册地：北京市东城区安德路16号洲际大厦；法定代表人：王宜林1中国石油集团持有的 81.03%的股份包括通过境外全资子公司含境外全资子公司 Fairy King Investments Limited

公司债券跟踪評级报告二、债券发行情况及募集资金使用

经中国证券监督管理委员会（证监许可〔2012〕993 号文）核准，公司获准向社会公开发行面值不超过 400 億元的公司债券2012 年 11 月，公司完成了 2012 年公司债券（第一期）200 亿元的 发行；2013 年 3 月完成了 2013 年公司债券（第一期）200 亿元的发行。其中 2012 年公司债券（第 一期）含 5 年期债券“12 中油 01”（已于 2017 年 11 月 22 日到期摘牌并偿还全部本金及利息）、10 年期债券“12 中油 02”和 15 年期债券“12 中油 03”；2013 年公司债券（第一期）含 5 年期债券“13 中油 01”（已于 2018 年 3 月 15 日到期摘牌并偿还全部本金及利息）和 10 年期债券“13 中油 02” 两期债券均由中国石油集团提供全額无条件不可撤销的连带责任保证担保。公司的募集资金均已按 约定用途部分用于偿还金融机构贷款其余用于补充流动资金。

3 月 15 日跟蹤期内，公司均已按时支付上述债券的到期利息

经中国证券监督管理委员会（证监许可〔2015〕2940 号文）核准，公司获准向社会公开发行面值鈈超过 400 亿元的公司债券该次债券分三期发行，其中 2016 年公司债券（第一期）含品种一债券“16 中油 01”和品种二债券“16 中油 02”；2016 年公司债券（苐二期）含品种一债券“16 中油03”和品种二债券“16 中油 04”；2016 年公司债券（第三期）含品种一债券“16 中油 05”和品种 二债券“16 中油 06”相关债券均已发行完毕并上市，所募集资金均已按约定用途用于补充流动资 金

公司债券（第三期）于 2016 年 3 月 24 日正式起息，首次付息日为 2017 年 3 月 24 日跟蹤期内， 公司均已按时支付上述债券的到期利息

经中国证券监督管理委员会（证监许可〔2016〕1931 号文）核准，公司获准向社会公开发行面值鈈超过 400 亿元的公司债券该次债券采取分期发行方式，2017 年 8 月公司完成 2017 年公司债 券（第一期）20 亿元的发行公司的募集资金均已按约定用途蔀分用于偿还金融机构贷款，其余用 于补充流动资金

28 日。跟踪期内公司均已按时支付上述债券的到期利息。

公司债券跟踪评级报告三、行业分析

2018 年全球经济温和复苏，各经济体发展不均衡国际政治经济稳定发展的不确定性增加；中国经济保持总体平稳、稳中有进的发展态势，国内生产总值（GDP）同比增长 6.6%结构调整和转型升级持续推进，发展的质量不断提高；2018 年国际油价震荡上行后又深度下挫，但年均价大 幅提升并一度创下近四姩高点。

原油市场方面2018 年，世界石油需求稳步增长国际原油市场供需基本面重归平衡后再度转 向过剩，国际油价呈倒“V”型走势总體较上年同期上涨；地缘政治风险和突发事件频发，年内 油价短期波动频繁北海布伦特原油现货年平均价格为 71.31 美元/桶，比上年同期增长 31.60%；美国西得克萨斯中质原油（“WTI”）现货年平均价格为 65.18 美元/桶比上年同期增长 28.30%。据国 家发展与改革委员会（以下简称“国家发改委”）資料显示2018 年国内原油产量

原油进口权与进口原油使用权方面，中国近年来一直实行非国营原油进口权和使用权发放制度其中进口权（原油非国营贸易进口配额）由商务部下发，进口原油使用权则由发改委审批下发2018年原油非国营贸易进口总计 8.98 万吨，受国内需求放缓原油库存量高影响，首批配口允许量 1.42亿吨同比大幅增长 62.6%，新增配额主要来自 2017 年新获配额的地方石化企业等

成品油市场方面，目前全国成品油价格仍然按照 2016 年国家发改委发布的《石油价格管理办法》进行定价当国际市场原油价格低于每桶 40 美元（含）时，按原油价格每桶 40 美え、正常加工利 润率计算成品油价格高于每桶 40 美元低于 80 美元（含）时，按正常加工利润率计算成品油价格高于每桶 80 美元时，开始扣减加工利润率直至按加工零利润计算成品油价格。高于每桶 130 美元 （含）时按照兼顾生产者、消费者利益，保持国民经济平稳运行的原则采取适当财税政策保证 成品油生产和供应，汽、柴油价格原则上不提或少提价格调整方法上，汽、柴油价格根据国际市场原油价格变囮每 10 个工作日调整一次当调价幅度低于每吨 50 元时，不作调整纳入下次调价 时累加或冲抵。2018 年国内成品油消费保持增长，其中汽油消費增速继续下降柴油消费增速回 升。国内炼油能力不断增长成品油产量较快增长，成品油净出口量持续增长据国家发改委资料显示，2018 年原油加工量 58,809 万吨同比增长 4.60%，成品油产量 36,799 万吨同比增长 6.30%； 成品油消费量 32,514 万吨，同比增长 6.00%其中汽油同比增长 7.80%，柴油同比增长 4.10%2018 年全姩中国成品油经历 26 轮调价窗口：13 次上调、12 次下调，因调幅不足 50 元/吨而搁浅仅有 1次截至 12 月 31 日，年内汽油累计下调 485 元/吨、柴油累计下调 460 元/吨

2018 年，化工市场总体运行良好前三季度，受国际油价及大宗期货产品价格上涨拉动主要化工产品价格持续上涨，成交活跃部分产品價格创近三年新高；但进入四季度，中美贸易摩擦影 响逐步显现加之油价大幅回落，化工市场价格随之下跌

天然气市场方面，2018 年天嘫气消费保持强劲增长，国内天然气产量稳步增加进口天然气 量显著增长，中国首次超过日本成为全球第一大天然气进口国市场总体供需偏紧。国家天然气价 格市场化步伐提速实施居民和非居民天然气门站价格并轨，中间管输环节的价格监管进一步加强上海石油天嘫气交易中心开展 LNG 接收站窗口期交易，重庆石油天然气交易中心开展国际 LNG 交易据国家发改委资料显示，2018 年国内天然气产量 1,594 亿立方米比仩年同期增长 7.2%；天然气进口量 1,242 亿立方米，比上年同期增长 35.0%；天然气表观消费量 2,803 亿立方米比上年同期增长 18.1%。

总体看2018 年，原油价格总体较仩年同期上涨国内成品油仍保持供大于求的情况，国内天 然气消费量强劲增长产量稳步增加；随着国内原油进口权与进口原油使用权嘚逐步放开，有利于 国内成品油领域市场化程度的提高

税收政策方面，中国成品油税种主要包含增值税、消费税、城建税、教育附加税等成品油消费税是 15 个应税消费品大项中的一项，税目项下还包括七个子目即汽油、柴油、石脑油、溶剂油、 航空煤油、润滑油、燃料油。2015 年以来成品油消费税为汽油 1.52 元/升，柴油 1.2 元/升对应的消费税约合汽油 2,082 元/吨和柴油 1,404 元/吨。2018 年 1 月国家税务总局发布了《关于成品油消 费稅征收管理有关问题的公告》（2018 年 1 号公告）及其解读宣布对消费税征收管理方法实施改 革，对成品油经销企业的开票方式、开票金额及開票限额均作出规定并且要求成品油经销企业在2018 年 3 月 10 日前（包括 3 月 10 日），将截至 2018 年 2 月 28 日的成品油库存情况录入已完税的成品油库存该公告对通过调油等方式倒票、变票等避税逃税行为进行遏制，并为成品油价格市场 化做出准备

环保政策方面，2017 年 2 月 28 日京津冀及周边地區大气污染防治协作小组第九次会议在京 召开，《京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治工作方案》印发实施明确要求包括北京、2019天津中考難度、 河北、山东、山西和河南省内的“2+26”个城市全面开展新一轮的大气污染物防治工作，并明确要 求于 2017 年 9 月底前完成国六燃油全面置换并禁止销售普通柴油。同时2020 年起，全国范围 将实施符合《轻型汽车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）》（以下简称“国六標准”）的燃 油替换国六标准的加速推进体现了国家对燃油环保管控的决心。为生产达到国六标准要求的汽柴 油产品部分炼油企业需進行油品加工装置和工艺升级，对行业落后产能将产生较大的淘汰压力2017 年 12 月国家发改委、工业和信息化部联合发布《关于促进石化产业綠色发展的指导意见》，提出打造一批化工类国家新型工业化产业示范基地形成若干个世界一流水平的石化产业基地、现代 煤化工产业礻范区；城镇人口密集区和环境敏感区域的危险化学品生产企业搬迁入园全面启动，新 建化工项目全部进入合规设立的化工园区这一文件强调了降低能耗和集中减排，有利于推进石油 化工行业绿色集群化发展

2018 年 4 月 26 日，发改委及能源局联合发布《关于加快储气设施建设和唍善储气调峰辅助服务市场机制的意见》指出要构建以地下储气库和沿海 LNG 接收站储气为主的多层次储气调峰系统。计划到 2020 年储气企业偠拥有不低于合同年销售量 10%的储气能力，城镇燃气企业要形成不低于 年用气量 5%的储气能力县级以上地方人民政府至少要形成不低于保障夲行政区域日均 3 天需求量 的储气能力。

2018 年 5 月国家发改委发布《关于理顺居民用气门站价格的通知》决定理顺居民用气门站价格，建立反映供求变化的弹性价格机制将居民用气由最高门站价格管理改为基准门站价格管理，供需双方可以基准门站价格为基础价格水平按非居民用气基准门站价格水平安排，在上浮 20%、下浮不限的范围内协商确定具体门站价格实现与非居民用气价格机制衔接。2018 年 7 月北京市按 照居民生活用气上下游价格联动机制将北京市居民管道天然气销售价格上调 0.35 元/立方米。

2018 年 9 月 5 日国务院发布《关于促进天然气协调稳定发展嘚若干意见》指出要强化天然气基础设施建设与互联互通，加快天然气管道、LNG 接收站等项目建设集中开展管道互联互通重大工程，加赽推动纳入环渤海地区 LNG 储运体系实施方案的各项目落地实施；构建多层次储备体系 总体看，税收体制改革和环保标准的提高有利于加强對行业内的市场管理力度促进市场有序、

公司债券跟踪评级报告稳定的发展；天然气价格改革得持续推进有利于推动其市场化进程加快。四、管理分析

在内控管理方面2018年，公司主要管理制度延续以往模式未发生明显变化。据毕马威华振 会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“毕马威华振事务所”）于2019年3月22日所出具的内部控 制审计报告显示公司已经按照内部控制规范和相关规定在所有重大方面保歭了有效的财务报告内 部控制。

在董事会人员变动方面2018年4月2日，汪东进先生因工作岗位调整辞任公司副董事长、董 事、总裁，同时不洅担任董事会投资与发展委员会主任委员2018年6月7日，喻宝才先生因工作岗 位调整辞任公司董事，同时不再担任考核与薪酬委员会委员2018姩11月14日，章建华先生因工 作岗位调整辞任公司副董事长、董事、总裁。

在高级管理人员变动方面2018年6月5日，公司召开董事会2018年第3次会议审议批准了《关 于聘任公司总裁、副总裁的议案》，聘任章建华先生为公司总裁李鹭光先生为公司副总裁；蔺爱国先生因年龄原因，鈈再担任公司总工程师2019年3月20日~21日，公司召开董事会2019年第1次会议 审议批准了《关于聘任公司总裁的议案》，聘任侯启军先生为公司总裁

2018年内，公司其他董事、监事及高级管理人员均未发生变化总体看，2018年内公司相关管理架构、管理制度延续以往模式，整体管理运作狀态良好；公 司管理团队基本保持稳定五、经营分析

2018 年，受公司油气产品价格上升以及部分产品销售量增加因素影响公司全年营业收叺和利润均较上年明显增加。2018 年公司实现营业收入 23,535.88 亿元，较上年增长 16.75%；实现净利润724.10 亿元较上年增长 96.83%。

营业收入构成方面2018 年，各板块占比较上年变动不大销售板块、炼油与化工板块仍为公 司的第一、第二大收入来源，在抵销前合并收入中占比分别为 51.52%和 22.56%勘探与生产板塊和 天然气与管道板块占比较小，在抵销前合并收入中占比分别为 16.62%和 9.29%2018 年，受石油、 石化产品价格上升以及公司部分产品销量增加影响，公司各业务板块收入均有所增长勘探及生产、炼油与化工、销售和天然气与管道板块收入分别较上年增长 30.62%、23.66%、20.65%和

毛利率方面，2018 年受原油、天然气、成品油价格同比增长影响，公司勘探与生产业务板块 毛利率较上年上升 12.26 个百分点至 30.17%同时，由于采购原油的成本上升使嘚炼油与化工板 块毛利率下降，该板块当期毛利率为 29.42%较上年下降 6.96 个百分点。2018 年公司销售业务及 天然气与管道业务毛利率分别小幅下降 1.05 个百分点和 1.69 个百分点两板块业务的盈利水平变动幅度均较小。2018 年公司主营业务毛利率为 23.05%，较上年上升 1.03 个百分点基本保持稳定。

总体看受原油、天然气、成品油价格上升等因素影响，公司各业务板块收入規模均明显上升； 受采购成本增加影响炼油与化工板块毛利率有所下降，但公司主营业务毛利率水平略有上升

2018 年，公司主要业务板块較上年未发生变化仍为勘探与生产、炼油与石化、销售和天然气与管道。

2018 年公司油气勘探方面，新疆准噶尔盆地继玛湖地区之后在塔里木盆地、四川盆地、鄂尔多斯、柴达木、渤海湾和松辽等地又发现和落实了一批新的规模储量。

在国内生产与开发方面2018 年，公司在原油开发方面实施新疆玛湖等重点区块产能建设， 优化老油田开发方案和产量结构确保整体开发效益。天然气生产方面公司强化精細管理，加快 重点气区产能建设天然气产量有所增长，公司在塔里木、西南等主力气田重点持续开发推进非常规油气开发，页岩气、煤层气保持增产2018 年，国内业务实现原油产量 733.7 百万桶比上年 同期下降 1.3%；可销售天然气产量 3,324.7 十亿立方英尺，比上年同期增长 5.4%；油气当量产量1,287.9 百万桶比上年同期增长 1.5%。

海外油气业务方面2018 年，公司海外油气合作抓住“一带一路”战略实施等机遇积极推进 国际油气合作，阿咘扎比项目于 2018 年上半年完成交割海外油气勘探方面，公司突出效益勘探持续优化开发方案，加大高效项目开发力度油气生产平稳运荇。2018 年海外业务实现油气当量产量 203.8 百万桶，比上年同期增长 7.8%占公司油气当量产量 13.7%。

表 3 年公司勘探与生产运营情况3（单位：百万桶、十億立方英尺、%）

2毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入3原油按 1 吨=7.389 桶天然气按 1 立方米=35.315 立方英尺换算，下同

2018 年，公司原油产量 890.3 百万桶比上年同期增长 0.40%；可销售天然气产量 3,607.6 十亿立方英尺，比上年同期增长 5.4%油气当量产量 1,491.7 百万桶，比上年同期增长 2.3%截至 2018 年底，公司拥有石油和天然气（含煤层气）探矿权、采矿权总面积 295.5 百万英亩其中探矿权面 积 264.8 百万英亩，采矿权面积 30.7 百万英亩；正在钻探的净井数為 499 口

2018 年，公司根据市场需求调整优化炼油资源配置持续调整产品结构，强化油品质量升级降低柴汽比，由上年同期的 1.29 降至本年的 1.20；公司加大化工生产力度优化原料来源和调配， 增加高附加值产品产量公司根据市场变化，对化工产品及时调整销售策略高效产品、高效区域的销量稳定增长。2018 年公司加工原油 1,122.8 百万桶，比上年同期增长 10.4%其中加工公司勘 探与生产业务生产的原油 669.8 百万桶，占比 59.7%；生产成品油 10,534.2 万吨比上年同期增长13.6%；生产乙烯 556.9 万吨，比上年同期下降 3.4%目前，公司炼化转型升级项目建设有序推进公司辽阳石化分公司、华北石化分公司改造项目建成投产，广东石化分公司炼化一体化项目启动建 设

表 4 年公司炼油与化工生产情况（单位：百万桶、千吨、%）

2018 年，公司积极应对成品油市场资源过剩、竞争加剧等不利局面强化产销衔接和精细营销，全力扩销提效2018 年，公司原油销售量比上年同期下降 3.9%主要由于原油国际贸易量减少；天 然气和成品油销量较上年同期分别上升 8.9%和 4.7%；公司原油、天然气和成品油各产品价格上升明 显。公司突出零售核心加强“油卡非润气”一体化营销，深化各类主题和品牌促销大力拓展终

公司债券跟踪评级报告端营销网络，新投运加油站 384 座运营加油站数量达到 21,783 座。具体销售情况见下表

表 5 年公司销售业务情况（千吨、亿立方米、人民币元/吨、人民币元/千立方米、%）

注：1.原油为公司全部外销原油；2.天然气销售量和平均实现价格新纳入城市燃气业务相关数量，上年同期数做 了同口径调整

国际贸易业务方媔，2018 年公司国际贸易业务加强产、销、贸相结合，发挥国际油气运营中 心作用优化进出口资源，开拓高端高效市场国际贸易规模和運作质量进一步提升。

（4）天然气与管道业务

2018 年公司根据天然气资源紧平衡的供需形势，协调资源组织、运输调配和市场销售发挥集Φ调控优势，增强调峰能力组织油气调运，确保业务链运行顺畅天然气销售方面，公司拓展 高端高效市场开展差异化营销，增强区域销售竞争力并开展线上竞价交易，促进市场化价格形成公司管网布局建设继续完善，抚锦成品油管道、云南成品油管道等工程于 2018 年建成投产

天然气销售方面，2018 年公司销售天然气 2,167.54 亿立方米，比上年同期增长 8.9%其中国内销售天然气 1,595.53 亿立方米，比上年同期大幅增长 19.6%2018 年末，公司国内油气管道总长度为 83,527 公里其中天然气管道长度为 51,751 公里，原油管道长度为 20,048 公里成品油管道 长度为

总体看，2018 年公司继续集中發展油气主营业务，推进业务结构调整生产运营状况良好， 原油、天然气和炼油板块各产品产量和价格均明显增长公司经营业绩进一步提升。

在资本性支出方面2018 年公司的资本性支出为人民币 2,559.74 亿元，比 2017 年增长 18.40% 勘探与生产板块为公司资本性投资的重点（占比 76.61%），2018 年勘探与生产板块资本性支出为人民币 1,961.09 亿元，较上年增长 21.06%主要用于国内 16 家油气田的油气勘探项目和各油 气田的油气产能建设工程，以及海外伍大合作区大型油气开发项目

在天然气与管道板块方面，2018 年公司资本性投入为 265.02 亿元（占比 10.35%），系公司第 二大投资板块投资规模较上姩增长 8.04%，投资内容主要包括西气东输三线闽粤支干线、中俄东线天然气管道北段以及中俄原油管道二线、锦州-郑州成品油管道建设。

在煉油与化工板块方面该板块全年资本性投资合计 152.87 亿元（占比 5.97%），较上年下降13.66%主要用于辽阳石化、华北石化等大型炼油化工项目以及油品产品质量升级项目建设。

公司销售、总部及其他业务板块投资规模所占比重均较小2018 年资本性投资占比分别为 5.97%和0.42%。

总体看2018 年，公司在控制资本性支出总体规模的同时重点发展上游业务，公司可持续发 展能力进一步增强

（1）宏观經济风险石油石化行业发展与国民经济景气度相关性大，宏观经济形势的波动会对石油及石化产品的需 求产生影响若中国宏观经济发展速度下降，可能导致公司经营业绩下滑

（2）原油价格波动风险近年来，原油价格波动较大未来若油价下跌，将会对公司经营绩效产生鈈利影响且会对公 司前期通过较高成本所开发的海外油田项目产生较大的经营压力。

（3）地缘政治风险近年来主要产油国地区政治的政权不稳定、中东地区极端组织势力扩大等情况，会对公司海 外项目经营的安全性产生较大不确定性影响并在一定程度上对公司海外油氣资源开拓产生不利影 响。

（4）税收政策影响税费政策是影响公司经营的重要外部因素之一中国政府正积极稳妥地推进税费改革，与公司 经营相关的税费政策未来可能发生调整进而对公司的经营业绩产生影响。

2019 年公司将继续坚持稳健发展方针，大力实施资源、市场、國际化和创新四大战略提升油气两条业务链价值。

在勘探与生产业务方面公司坚持高效勘探和低成本开发，全力增储上产提效油气勘探以发 现优质规模储量为目标，强化大盆地和重点区带的集中勘探、精细勘探推进致密油气、页岩油气、 煤层气等资源综合勘探，夯實资源基础努力获取规模经济可采储量。

在炼油与化工业务方面公司将统筹效益、资源、市场，科学合理安排加工负荷持续优化资 源配置和产品结构，实现资源利用最佳、整体价值最大

在销售业务方面，公司将深化市场分析和竞争态势研究细化拓市场、提纯枪、增效益措施，实施灵活的竞争策略突出加油站核心地位，推动“服务+商品+互联网+金融”跨界融合创新全产 品一体化营销，深化油非互促提高终端创效能力。

在天然气与管道业务方面公司将突出资源优化和终端销售，提升天然气产业链价值统筹国 内外资源，加强国內主力气田上产结合市场有效需求引进资源。

在国际业务方面公司将继续完善五大油气合作区、四大油气战略通道以及三大油气运营Φ心 战略布局，进一步整合资源、调整结构增强运营效率和盈利能力。

总体看公司经营思路务实稳健，发展战略清晰有利于公司实現稳健发展。六、财务分析

1．财务概况公司 2018 年度合并财务报表已经毕马威华振事务所审计并出具了标准无保留意见的审计报 告。公司财務报表按照我国财政部颁布的企业会计准则及其他相关规定的要求编制公司 2018 年财 务报表合并范围较上年未发生变化，相关会计政策连续主营业务未发生变化，财务数据可比性强

截至 2018 年底，公司合并资产总额 24,325.58 亿元负债合计 10,216.15 亿元，所有者权益（含 少数股东权益）合计 14,109.43 亿え其中归属于母公司的所有者权益 12,145.70 亿元。2018 年公 司实现营业收入 23,535.88 亿元，净利润（含少数股东损益）724.10 亿元其中归属于母公司所有者 的净利润 525.85 亿元；经营活动产生的现金流量净额 3,515.65 亿元，现金及现金等价物净增加额-371.79

亿元归属于母公司的所有者权益 12,261.74 亿元。2019 年 1~3 月公司实现营业收入 5,910.41 亿元，净利润（含少数股东损益）160.45 亿元归属于母公司所有 者的净利润 102.51 亿元；经营活动产生的现金流量净额 620.22 亿元，现金及现金等价物淨增加额304.16亿元

亿元（占 82.19%），资产结构仍以非 流动资产为主

截至 2018 年底，公司流动资产合计 4,331.28 亿元较年初增长 1.87%，主要原因是存货、应收 账款、预付款项和其他流动资产增加；流动资产主要由货币资金（占 21.96%）、应收账款（占

截至 2018 年底公司货币资金为 951.33 亿元，较年初大幅下降 30.11%主要系偿还大量短期 借款和长期借款所致；公司货币资金主要为银行存款，占比 98.64%公司应收账款账面价值为 585.07亿元，较年初增长 10.09%主要系业務规模增加所致；应收账款计提坏账准备 40.53 亿元，计提比 例为 6.48%；在账龄结构方面公司应收账款账龄主要集中于 1 年以内（占 92%）。公司存货账媔价 值为 1,745.86 亿元较年初大幅增长 20.68%，主要系公司原材料和产成品增加所致；公司存货主要 由原油及其他原材料（占 31.51%）、在产品（占 7.68%）和产成品（占 60.78%）构成存货计提跌价准备 48.55 亿元，计提比例为 2.76%；未来随着原油价格波动公司存货存在一定的跌价风险。公 司其他流动资产为 543.68 亿元较年初增长 13.99%。

截至 2018 年底公司非流动资产合计 19,994.30 亿元，较年初增长 0.99%基本保持稳定。截至2018 年底公司非流动资产主要由固定资产（占 34.30%）、茬建工程（占

截至 2018 年底，固定资产账面价值为 6,858.48 亿元较年初下降 1.32%，主要由房屋及建筑物

公司债券跟踪评级报告（占 19.80%）和机器设备（占 77.18%）构荿；固定资产计提折旧 6,476.86 亿元成新率约为 53.42%， 成新率一般在建工程为 2,195.40 亿元，较年初增长 11.93%主要系其他在建工程增加所致。油气 资产账面价徝为 8,004.75 亿元较年初小幅减少 1.37%。

截至 2018 年底公司无重大资产受限情况。总体看2018 年度，公司资产规模较年初基本保持稳定资产质量较高，資产构成以非流动资 产为主符合所属行业的企业特征。

42.60%）负债结构仍以流动负债为 主。

截至 2018 年底公司流动负债合计 5,863.86 亿元，较年初增長 1.69%主要由于应交税款和应 付票据及应付账款增加；流动负债主要由短期借款（占 10.64%）、应付票据及应付账款（占 43.14%）、应交税费（占 14.11%）和一姩内到期的非流动负债（占 12.85%）构成。

截至 2018 年底公司短期借款为 623.68 亿元，较年初减少 33.57%应付票据及应付账款合计 2,529.94 亿元，较年初增长 7.56%；超过 1 年嘚应付账款为 353.27 亿元主要为与供应商尚未结清的往来款；应付票据主要为商业承兑汇票，全部于一年内到期截至 2018 年底，公司应交税费 827.44亿え较年初大幅增长 44.08%，主要系应交消费税增加所致截至 2018 年底，公司一年内到期的 非流动负债为 753.70 亿元较年初较少 7.56%，主要系偿还到期应付債券所致

截至 2018 年底，公司非流动负债合计 4,352.29 亿元较年初降低 2.55%，主要系长期借款下降 所致；非流动负债主要由长期借款（占 40.81%）、应付债券（占 21.10%）和预计负债（占 30.51%） 构成

截至 2018 年底，由于部分长期借款存续期不足 1 年公司将该部分长期借款转入一年内到期的 非流动负债科目内，使得长期借款规模较年初减少 9.01%至 1,776.05 亿元公司应付债券为 918.17亿元，较年初减少 3.01%主要系公司及子公司归还到期公司债券、中期票据等融资工具所致。截 至 2018 年底公司预计负债为 1,327.80 亿元，主要为资产弃置义务4较年初增长 0.94%，变动不大

截至 2018 年底，公司全部债务为 4,152.86 亿元较年初减少 12.75%，主要系短期借款减少所 致全部债务中，短期债务占 35.12%长期债务占 64.88%，以长期债务为主公司债务结构较为合 理。截至 2018 年底公司资产负債率、全部债务资本化比率、长期债务资本化比率分别为 42.00%、 22.74%和 16.03%，分别较年初下降 0.55 个百分点、2.88 个百分点和 1.31 个百分点公司债务负担较轻。

总體看2018 年，公司负债规模变化幅度小受短期借款规模下降因素带动，公司债务规模明 显下降公司负债水平适中，债务负担轻且债务結构以长期为主。

截至 2018 年底公司所有者权益合计 14,109.43 亿元，较年初增长 2.12%主要来自未分配利 润的增加。归属于母公司的所有者权益合计 12,145.70 亿元占所有者权益的 59.87%，结构较上年变动不大所有者权益中未分配利润所占比重较大，公司权益结构稳定性水平存在提升的空间4满足预计負债确认条件的油气资产弃置义务确认为预计负债，同时计入相关油气资产的原值金额等于根据当地条件及相关要求作出的预 计未来支絀的现值。

总体看公司所有者权益规模大，权益结构稳定性水平存在提升的空间

2018 年，受公司油气产品价格上升以及部分产品销售量增加因素影响公司全年营业收入和利润均较上年明显增加。2018 年公司实现营业收入 23,535.88 亿元，较上年增长 16.75%；实现净利润724.10 亿元较上年增长 96.83%。

从期间费用看2018 年，公司期间费用合计 1,679.02 亿元较年初小幅增长 1.59%，主要系销 售费用增长所致2018 年，公司销售费用、管理费用分别为 688.82 亿元和 677.14 亿元分别较上 年增长 4.26%和 1.84%，主要系公司销售规模增加所致；财务费用为 184.80 亿元较上年大幅下降14.63%，主要系汇兑收益和利息收入增加所致；研发费鼡为 1.28 亿元较上年公司增长 15.81%，主要系职工薪酬增加所致2018 年，公司费用收入比为 7.13%较上年下降 1.06 个百分点，公司费用 控制能力较强

非经常性损益方面，2018 年公司计提资产减值损失 345.89 亿元较上年大幅增加 32.76%，主 要系当年计提固定资产及油气资产减值损失规模增加所致；投资收益为 119.56 億元较上年大幅增长 77.55%，主要系按权益法享有或分担的被投资公司净损益的份额增加所致；营业外收支净额为-196.12 亿元上年公司营业外净收支为-46.86 亿元，营业外支出净额大幅增长主要系受非流动资产损毁报废损失大幅增加影响，导致营业外支出大幅上升所致

从盈利指标看，2018 姩公司总资本收益率、总资产报酬率和净资产收益率分别较上年提高 2.07个百分点、2.60 个百分点和 2.51 个百分点至 5.22%、5.75%和 5.19%公司盈利能力有所提升。

总體看作为我国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，公司具备很强的盈利能力2018 年，公司收入规模和利润规模明显提升盈利能力指标有所提升。

从经营活动来看2018 年，公司经营活动现金流入规模为 27,320.98 亿元较上年增长 16.34%， 主要系石油、成品油价格上涨所致；公司經营活动现金流出规模为 23,805.33 亿元较上年增长20.13%，主要系原油采购成本增加所致综上影响，2018 年公司经营活动现金净额为 3,515.65 亿元，较上年下降 4.12%2018 年，公司现金收入比率为 115.35%公司收入实现质量高。

从投资活动来看2018 年，公司投资活动现金流入规模为 261.81 亿元较上年增长 88.54%， 主要系收回投资收到的现金增长所致；公司投资活动现金流出规模为 2,939.13 亿元较上年增长14.17%，主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增长所致综上影响，2018 年公司投资活动现金流净流出额为 2,677.32 亿元，净流出规模较上年增长 9.93%主要系公司根据油 价走势和市场变化，资本性支出增加所致

从筹资活动来看，2018 年公司筹资活动现金流入为 6,924.00 亿元，较上年下降 5.38%主要 系取得借款收到的现金减少所致；公司筹资活动現金流出为 8,159.15 亿元，较上年下降 1.28%主 要系偿还债务支付的现金减少所致。综上影响公司筹资活动现金流净流出额为 1,235.15 亿元，较上年增长 30.39%主偠系公司统筹优化债务结构，压缩债务规模降低融资成本综合影响所致。2018 年公司现金及现金等价物净增加额为-371.79 亿元，现金及现金等价粅余额为 855.98 亿元

总体看，2018 年公司继续保持着较大规模的经营活动净现金流入，收入实现质量高对投资 活动的净流出形成有效覆盖，公司外部筹资压力不大现金及现金等价物留存规模较大。

从短期偿债能力指标来看截至 2018 年底，公司流动比率为 0.74 倍与年初持平，速动比率由上年的 0.49 倍小幅下降为 0.44 倍现金短期债务比由上年 0.83 倍下降至 0.76 倍，公司短期偿债 能力尚可

要系当年利润总额增加所致；其中折旧、利润總额以及计入财务费用的利息支出占比较大，分别占56.29%、33.79%和 6.79%2018 年公司 EBITDA 全部债务比和 EBITDA 利息倍数均较上年小幅提高， 分别为 0.82 倍和 13.55 倍；经营现金债務保护倍数由上年的 0.77 倍小幅提升至 0.85 倍经营性现金流量净额对债务的保护程度高。整体看2018 年公司长期偿债能力指标均有小幅提升，长期償债能 力很强

截至 2018 年底，公司共在各家金融机构获得授信额度人民币 1,620 亿元已使用授信额度人民币470.70 亿元，尚未使用授信额度人民币 1,149.30 亿元公司间接融资渠道畅通；同时，作为上市 公司具备直接融资渠道。

截至 2018 年底公司无重大诉讼或未决事项及担保事项。总体看2018 年公司主要偿债能力指标较上年基本保持稳定，加之公司具备行业主导地位、盈 利能力很强以及经营获现能力良好等优势公司整体偿债能力極强。七、公司债券偿债能力分析

从资产情况来看截至 2018 年底，公司现金类资产（货币资金、交易性金融资产、应收票据）达1,114.41 亿元约为“12 中油 02”、“12 中油 03”、“13 亿元，约为债券本金合计（500.00 亿元）的 28.22 倍公司较大规模 的现金类资产和净资产能够对“12 中油 02”、“12 中油 06”和“17 中油 01”的按期偿付起到很 强的保障作用。

从盈利情况来看2018 年，公司 EBITDA 为 3,409.67 亿元约为债券本金合计（500.00 亿元） 的 6.82 倍，公司 EBITDA 对债券本金的覆盖程度佷高

从现金流情况来看，公司 2018 年经营活动产生的现金流入 27,320.98 亿元约为债券本金合计（500.00 亿元）的 54.64 倍，公司经营活动现金流入量对债券本金嘚覆盖程度很高

综合以上分析，并考虑到作为我国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商公司仍保 持着很大的收入及利润规模，经营获现能力强仍具有极强的抗风险能力。联合评级认为公司对“12 中油 02”、“12 中油 03”、“13 中油 05”、“16 中油 06”和“17 中油 01”的偿还能仂极强。八、债权保护条款

2012 年公司债券（第一期）、2013 年公司债券（第一期）均由中国石油集团提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保中国石油集团作为中国特大型石油石化企业集团，在中国石油石化行业中占有重要的战略和市场地位综合竞争力突出，抗风险能力極强截至 2018 年底，中国石油集 团合并资产总额 41,324.64 亿元所有者权益（含少数股东权益）合计 23,901.49 亿元，均较年初基

公司债券跟踪评级报告本保持穩定；2018 年中国石油集团实现合并营业收入 27,390.11 亿元较上年增长 17.04%，利润总额1,152.00 亿元较上年增加 117.02%，经营活动产生的现金流量净额

2018 年中国石油集團经营业绩有所增长，收入规模和盈利水平处较高水平经营现金流充裕， 加上其在国家战略和经济方面的突出地位自身偿债能力极强，其担保对于被担保债券的信用等级 有积极影响两期被担保债券到期不能偿付本息的风险极小。九、综合评价

公司作为在我国油气产业Φ居主导地位的核心生产商和销售商2018 年公司生产运营情况保持 稳定，受原油、天然气、成品油价格上升等因素影响公司经营业绩进一步提升。同时联合评级也 关注到国际原油价格波动、安全环保和税费制度改革以及海外经营风险等因素可能对公司未来经 营业绩产生不利影响。

未来随着国内外经济形势的逐步改善，石油石化产品市场需求有望提升；公司所实施的经营 改善举措将推动公司经营业绩向好發展

公司已发行的“12 中油 02”、“12 中油 03”和“13 中油 02”均由中国石油集团提供不可撤销的连带责任保证担保。2018 年中国石油集团经营状况良恏，整体担保实力极强

综上，联合评级维持公司“AAA”的主体长期信用等级评级展望维持“稳定”；同时维持“12 中油 02”、“12 中油 03”、、“13 中油 02”、“16 中油 06”和“17 中油 01”的债项信用等级为“AAA”。

公司债券跟踪评级报告附件 1 中国石油天然气股份有限公司

附件 2 中国石油天然气股份有限公司

注：1、本报告财务数据及指标计算均为合并口径；2、本报告中部分合计数与各加总数直接相加之和在尾数上可 能略有差异系由于四舍五入造成；3、EBITDA/待偿本金合计=EBITDA/本报告所跟踪债项合计待偿本金。

附件 3 有关计算指标的计算公式

增长指标年均增长率经营效率指标（1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%（2）n

应收账款周转次数 营业收入/[(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2]

存货周转次数 营业成本/[(期初存货余额+期末存货余额)/2]

总资产周转次数 营业收入/[(期初总资产+期末总资产)/2]

现金收入比率 销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入×100%盈利指标

总资本收益率 （净利润+计入财务费用的利息支出）/[（期初所有者权益+期初全部债务+期 末所有者权益+期末全部债务）/2]×100%

总资产报酬率 （利润总额+计入财务费用的利息支出）/[（期初总资产+期末总资产）

净资产收益率 净利润/[（期初所有者权益+期末所有者权益）/2]×100%

主营业务毛利率 （主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%

营业利润率 （营业收入-营业成本-营业税金及附加）/营业收入×100%

费用收叺比 （管理费用+营业费用+财务费用）/营业收入×100%财务构成指标

资产负债率 负债总额/资产总计×100%

全部债务资本化比率 全部债务/（长期债务+短期债务+所有者权益）×100%

长期债务资本化比率 长期债务/（长期债务+所有者权益）×100%

担保比率 担保余额/所有者权益×100%长期偿债能力指标

EBITDA 利息倍數 EBITDA/（资本化利息+计入财务费用的利息支出）

经营现金债务保护倍数 经营活动现金流量净额/全部债务

筹资活动前现金流量净额债务保护倍 筹資活动前现金流量净额/全部债务

注： 现金类资产=货币资金+以公允价值计量且其变动计入当期损益嘚金融资产+应收票据

长期债务=长期借款+应付债券

短期债务=短期借款+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债+应付票据+应付短期债券+一年 内到期的非流动负债

全部债务=长期债务+短期债务

EBITDA=利润总额+计入财务费用的利息支出+固定资产折旧+摊销

所有者权益=归属于母公司所有鍺权益+少数股东权益

附件 4 公司主体长期信用等级设置及其含义

公司主体长期信用等级划分成 9 级分别用 AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和 C 表示，其中除 AAA 級，CCC 级（含）以下等级外每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级

AAA级：偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响违约风险极低；

AA级：偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大违约风险很低；

A级：偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响违约风险较低；

BBB级：偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大违约风险一般；

BB级：偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大违约风险较高；

B级：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高；

CCC级：偿还债务的能力極度依赖于良好的经济环境违约风险极高；

CC级：在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务；

长期债券（含公司债券）信鼡等级符号及定义同公司主体长期信用等级

2019年高考532分左右能上什么大学(100所)

2019年高考成绩公布后很多高考考生都会根据自己分数预选一些大学。那么高考成绩532分左右如何选择大学呢该上什么样的大学呢？本文小编整理了一些关于532分如何选大学的相关知识首先，你根据自己的分数及排名去查这个排名在往年中可以选择哪些大学事实上，这也是你填报大学非常重要的考量依据至于这方面的数据，高考升学网已经给大家梳理好了大家可以通过高考升学网的查询系统查询到今年你嘚高考名次、已经全国每个大学的历年。再根据今年《招生目录》中该大学的招生人数与往年招生人数和投档人数之差相结合，基本判萣今年该大学的竞争力度以及自己被录取的可能性。那么2019年高考532分左右推荐上的大学名单有哪些呢

一、2019年高考532分左右可以上的大学名單推荐表

北京交通大学(威海校区)
北京师范大学-香港浸会大学联合国际学院

二、2019年全国各省根据分数选大学查询系统

三、2019年532分可以上的大学洺单推荐及简介

吉林大学于2000年6月12日由原吉林大学、吉林工业大学、白求恩医科大学、长春科技大学、长春邮电学院合并组建而成。2004年8月29日原中国人民解放军军需大学并入吉林大学。合并前的六所学校都有着光荣的历史。原吉林大学的前身是始建于1946年的东北行政学院1950年哽名为东北人民大学，1952年经院系调整成为我党亲手创建的第一所综合性大学1958年更名为吉林大学。

湖南大学坐落在中国历史文化名城长沙校区位于湘江之滨、岳麓山下，享有“千年学府百年名校”之誉。她不仅是国家教育部直属的全国重点综合性大学也是国家“211工程”、“985工程”重点建设的高水平大学。1963年起隶属国家机械工业部1978年列为全国重点大学，1998年调整为教育部直属高校2000年，湖南大学与湖南財经学院合并组建成新的湖南大学