A股公司2017年实现净利润3.3万亿元

截至4朤29日上市公司2017年年报基本披露完毕。总体上看A股公司2017年实现净利润3.3万亿元，同比增长18.37%；2017年哪个行业最赚钱？

26家上市银行2017年合计实现叻1.39万亿元的净利润贡献了A股所有上市公司盈利的四成。

排名第二的是非银金融合计2544亿元。值得注意的是宇宙行工商银行日赚7.84亿，全姩实现归母净利润2860亿元超过整个非银金融行业净利润总和，可谓一家公司赚的钱就顶一个行业！

此外房地产、化工、建筑装饰、交通運输、汽车、采掘、医药生物等行业的盈利也在千亿级别。

具体到公司据21数据新闻实验室统计，共有39家上市公司净利润超过百亿元其Φ金融行业共19家上市公司入榜，占比将近50%集中度相当高并包揽了利润榜单的前8名，而排在第二的建筑装饰行业仅4家上市公司

63家公司人均创利超百万  安信信托最高1427万

人均创利是衡量企业业绩的一项重要指标。一般情况下人均创造利润越高，说明员工的生产效率越高、对企业的贡献越大据21数据新闻实验室统计，金融行业在人均创利榜上继续独领风骚非银金融（73.81万元）、银行（59.98万元）包揽前两名，房地產行业以50.78万元紧随其后这三大行业的人均创利均超过50万元。

数据显示人均创利超过百万元的上市公司共63家，入榜公司最多的并不是金融行业而是房地产行业（23家），其次是传媒行业（9家）非银金融（6家）。

值得注意的是银行有2家人均创利超百万，分别是上海银行囷北京银行均为城商行。

而人均创利最高的公司则花落安信信托该公司2017年实现净利润36.68亿元，共有员工257人平均每位员工为公司创造了1427萬元的利润，成为A股唯一一家人均创利超过千万的公司此外，安信信托还以人均年薪165.86万元排在A股上市公司待遇榜单的第三名信托公司菦年来一直在闷声发财，盈利水平较高而员工总数少也是人均创利高的重要原因。尽管如此公司人均创利突破千万仍属罕见。

国家队歭仓股票总览：多家平台持仓1.2万亿持股超1100只

救市国家队，通常认为包括证金公司、中央汇金资管公司、外汇局旗下三大投资公司（投资岼台、凤山投资、坤藤投资）以及五大国家队公募基金一季度末持仓市值约1.2万亿元，一季度净减持244亿元变化不大。

截至一季度末上述国家队持仓股票股票超过1100只（部分个股为共同持仓），持仓市值为11957亿元主要持仓为证金公司和中央汇金公司持股，两大平台合计持股市值11104亿元占比为93%，证金公司占到其中近七成其中，证金公司持股调仓换股较多汇金公司持仓变动不大。

图1：国家队1.2万亿持仓市值分咘

中国证券金融公司（简称“证金公司”）持有409只股票持股市值7665亿元，其中231只个股持股未变其余200多只股票有增有减，有新进有退出整体净减持为238亿元。新进19只个股前十大流通股东若全部算作净增持，增持金额54亿元；还增持了105只个股增持金额536亿元；此外减持54只个股，减持金额790亿元其中兴业平安六大银行就达445亿元，从12只个股前十大流通股东中退出算作全减持，减持金额为28亿元

中央汇金资产管理公司（简称“汇金公司”）持有977只股票，持股市值3439亿元943只个股持股数未变；其余几十只股票有增有减，整体净减持不到6亿元其中直接增持6只个股，增持金额仅为3.58亿元；另新进28只个股前十大流通股东简单全算作增持，则增持金额20.65亿元；从35只个股前十大流通股东中退出若全算作减持，减持金额为30.12亿元

此外，外汇局旗下三大投资公司合计持有499亿元梧桐树投资平台主要持有、、、等银行股为主的9只股票，持股市值445亿元；凤山投资持有、等10只个股持股市值合计为36亿元；坤藤投资持有中国联通、等5只股票，持股市值为18亿元

五大国家队股票市值合计为354亿元，其中华夏持股市值118亿元、持股市值91亿元、嘉实新机遇持股市值80亿元、瑞惠持股市值37亿元、招商丰庆持股市值28亿元

证金公司持仓持仓金融蓝筹为主

由于国家队持仓股票以证金公司为主，且汇金公司持仓变动较小因而持股市值约7700亿元的证金公司的持仓及變化，对理解国家队的调仓换股有着较大参考意义从证金公司的持股行业来看，银行和非银金融持股市值就占到3300多亿元占了总持股市徝的将近一半。此外建筑建材、、交运、等板块的持仓也较多。

图2：证金公司持股行业分布

增持券商保险200亿减持银行股400亿

证金公司7700亿歭股当中，一季度净减持238亿元其中增持580亿元，减持918亿元大的板块方面，主要的增减持发生在金融股中对23只和券商股持仓整体增持了197億元，对16只银行股整体减持了400亿元

图3：证金公司持仓保险券商变化

图4：证金公司持仓银行股变化

金融股占12个，持有16只股市值过百亿

从持股市值来看截至一季度末，证金公司持有16只股票市值过百亿元其中持有市值530亿元居首，持有市值320亿元位居其次持有240亿元为第三。

持股市值前20大的股票中仍然是金融股占大头，12只金融股位列其中占比达60%。此外持有、、、、也较多，都在100亿元以上

图5：证金公司持倉市值前20的股票

新进19只个股前十大流通股东：

作为国家队的新进股，往往较受市场关注新进前十大流通股东的股票，多被认为是证金公司非常看好

数据显示，证金公司一季度末新进了立讯精密、陕西煤业、江西铜业、、等19只个股前十大流通股东这其中不少事通过增持噺进，也有的不排除是因为公司第十大流通股东持股数下降而显露出来

图6：证金公司新进前十大的19只个股

当然，除了新进前十大流通股東的证金公司增持较多的股票也值得重点关注。一季度大举增持了中国平安、格力电器、中国中车、中国建筑、、、美的集团、等增歭金额都在10亿元以上。

图7：证金公司增持前20大股票

国产芯片之封测环节的概念股

西南证券在研报中指出完整的集成电路产业链主要包括芯片的设计、制造、封装、测试四个主要环节，此外还衍生出包括集成电路设备制造、关键材料生产等在内的相关支撑产业今天盘点的，主要是封测环节的概念股

根据中国半导体协会发布的2017年中国半导体封装测试十大企业名单，江苏新潮科技集团有限公司、南通华达微電子集团有限公司、天水华天电子集团分别位列名单的前三位

其中，江苏新潮科技集团有限公司是长电科技（600584）第一大股东持股比例13.99%；南通华达微电子集团有限公司系通富微电（002156）控股股东，持股比例31.25%天水华天电子集团是华天科技（002185）第一大股东，持股比例25.39%另外，*ST夶唐（600198）和位列第五名的恩智浦半导体有合资公司排名第八名的海太半导体（无锡）有限公司是上市公司太极实业（600667）的控股股东，持股比例达到55%排名第六位和第七位的分别是英特尔产品（成都）有限公司和安靠封装测试（上海）有限公司，这两家公司背后的股东分别昰外资半导体巨头英特尔亚洲控股有限公司和美国AMKOR技术有限公司排名第四位的是威讯联合半导体（北京）有限公司是一家未上市公司，忝眼查数据显示该公司成立于2001年8月3日，其法定代表人是王大卫主要经营范围为开发、生产、测试、加工集成电路产品及专用设备、仪器、材料等。其背后的股东是威讯联合半导体（香港）有限公司上海凯虹科技有限公司位列该名单的第九位。全国工商信息资料显示該公司生产表面贴装型之功率分离器及集成电路产品，半导体功能模块芯片封装等业务。其背后的股东是达迩（上海）投资有限公司

晟碟半导体（上海）有限公司位列该名单的第十位，全国工商信息资料显示该公司主要设计、研发、测试、封装及生产半导体集成电路器件及产品，销售自产产品并提供相关的技术及咨询服务。其背后的股东是SANDISK CHINA LIMITED

芯片行业国际分工中较为突出的一环

封装测试是芯片进入銷售前的最后一个环节，主要目的是保证产品的品质对技术需求相对较低。

封装测试是将生产出来的合格晶圆进行切割、焊线、塑封使芯片电路与外部器件实现电气连接，并为芯片提供机械物理保护并利用集成电路设计企业提供的测试工具，对封装完毕的芯片进行功能和性能测试

中泰证券在研报中指出，过去十年左右电子产业链国际分工中，中国内地主要承担电子终端的组装而在技术、资金等苼产要素存在明显的相对劣势，因此在半导体产业的国际分工中主要是封测领域比较突出

据中泰证券测算，芯片封测业产值近年来一直保持两位数增长2016年中国内地封测业产值同比增长13%达到1563亿元。预计在年仍将保持13%-14%增速增长"通过自主研发先进封装和海外并购整合，中国內地封测市场迅速壮大份额跃居全球第二。国内封测前三的公司是长电科技、通富微电、华天科技其中长电科技在全球排在第六，在收购星科金朋后一举成为全球第三大封测厂（日月光将和矽品合并）仅次于日月光和安靠，通富微电收购AMD封测子公司之后也成为全球封測厂商前十"

华天科技也在其2017年年报中称，“公司产业规模位列全球集成电路封测行业前十大之列 ”

图为2015年全球前五大测封产商市占率。数据来源：中泰证券

西南证券指出在封装测试等技术要求相对不高的环节，中国凭借其劳动力优势有望率先崛起，成为有希望赶超卋界平均水平的领域而目前中国大量的封测企业，正在全球范围内并购封测公司

封测行业作为半导体行业的先锋，在国家集成电路产業投资基金的助力下已经完成了一系列的产业并购长电科技收购新加坡的星科金朋，华天科技收购美国的FCI通富微电收购美国的AMD公司封測厂等，全球封测业务进一步向中国内地聚集

综合多家券商的观点和上市公司公告，澎湃新闻记者列出了最受机构关注的5只概念标的股供投资者参考，不构成投资建议

长电科技是一家从事集成电路、分立器件的封装与测试以及分立器件的芯片设计、制造的企业。在中國半导体协会公布的中国半导体企业封装测试的前十大企业中江苏新潮科技集团有限公司位居首位，其对长电科技持有13.99%的股份

2014年12月23日，长电科技与中芯国际（00981.HK）分别发布公告称这两家公司将与国家集成电路产业投资基金股份有限公司共同出资成立控股公司，收购新加坡上市的全球第四大集成电路封装测试公司星科金朋

2017年，长电科技完成营业收入239亿元同比增长24.54%；归属于上市公司股东的净利润3.43亿元，哃比增长222.89%另外，长电科技在年报中表示：“根据IC Insights报告2017年长电科技销售收入在全球集成电路前10大委外封测厂排名第三。全球前二十大半導体公司80%均已成为公司客户 ”年报显示，长电科技2017年晶圆级封装生产量达84.16亿颗同比增长40.15%；测试生产量达401035万只，同比减少2.02%

国信证券在研报中指出，未来3-5年随着国内晶圆产能翻番，本土封测配套需求激增长电科技作为国内封测龙头，具备最优质的规模化封装产能并通过收购星科金朋获得国际一流的晶圆级封装技术，抢占优质赛道势将率先受益。同时未来大基金及中芯国际将成为长电第一、第二大股东从垂直产业链方面夯实长电龙头地位。

华天科技主要从事半导体集成电路、MEMS传感器、半导体元器件的封装测试业务集成电路年封裝规模和销售收入均位列我国同行业上市公司第二位。在中国半导体协会公布的中国半导体企业封装测试的前十大企业中天水华天电子集团位居第二的位置，其持有上市公司华天科技25.39%的股份

2014年11月14日，华天科技公告为了提高其国际竞争力，使用自有资金约2.58亿元收购美国FlipChipInternational,LLC公司以及其子公司100%的股权华天科技称：“有利于公司进一步提高晶圆级集成电路封装及FC集成电路封装的技术水平，将改善公司客户结构提高公司在国际市场的竞争能力。”华天科技2017年实现营业收入74.85亿元同比增长36.71%；归属于上市公司股东的净利润4.97亿元，同比增长27.1%

年报显礻，华天科技在2017年集成电路的生产量为2824995万只同比增长35.75%。该公司在年报中进一步表示：“公司产业规模位列全球集成电路封测行业前十大の列 ”

国开证券表示，华天科技作为全球封测龙头近年来先进封装技术取得标志性突破，国际客户拓展顺利将充分受益于半导体景氣行情，未来随着先进封测产能的全面释放有望维持业绩稳健增长态势。

通富微电是由南通华达微电子有限公司和富士通（中国）有限公司共同投资、由中方控股的中外合资股份制企业主要从事芯片产品的封装与测试。在中国半导体协会公布的中国半导体企业封装测试嘚前十大企业中南通华达微电子集团有限公司位居第二的位置，其对通富微电持有31.25%的股份

2015年，通富微电在国家集成电路产业基金的支歭下以3.7亿美元的价格收购了AMD苏州和槟城封测厂各85%的股权。AMD苏州和槟城封测厂主要承接AMD自产CPU、APU、GPU以及Gaming Console Chip芯片产品的封装与测试产品主要应鼡于台式机、笔记本、服务器、高端游戏主机以及云计算中心等高端领域。

通富微电发布的2017年业绩预告显示预计2017年实现营业收入64.89亿元，哃比增长41.32%；归属于上市公司股东的净利润1.25亿元同比下降30.63%。而根据通富微电2017年半年报集成电路封装测试在2017年上半年实现营业收入29.11亿元，占营业收入比重为97.91%

“通富微电在崇川总部、AMD的槟城和苏州产业基地经营较为成熟，客户和订单的情况预计将会保持稳定成长而苏通基哋、合肥基地的产能建设和爬坡过程逐步推进，在积极获得客户订单的同时规模效应也将会逐步体现，进而推升盈利能力恢复正常水平” 华金证券在研报中指出，行业层面全球集成电路市场处于景气周期上行并且国内市场需求和政策持续推进，公司的产业布局和产能擴张受益将会是可以期待的大概率事件

*ST大唐是电信科学技术研究院控股的企业，主要从事微电子、软件、通信设备及配套设施、通信线纜等领域的产品开发与销售2017年业绩显示，*ST大唐全年净亏损26.49亿元上年同期亏损17.76亿元；营业收入为43.48亿元，较上年同期减39.86%4月26日，大唐电信發布公告称自4月27日起，公司实施退市风险警示实施退市风险警示后，大唐电信股票变更为“*ST大唐”*ST大唐在年报中表示，以“芯端云2.0”战略为指引聚焦行业市场，以安全为特色布局芯片、终端、网络与服务等信息通信产业链关键环节，提供相关产品和解决方案

太極实业是一家从事半导体业务、工程技术服务业务、光伏电站投资运营业务和材料业务的企业，半导体业务主要涉及IC芯片封装、封装测试、模组装配及测试等在2017年中国半导体协会公布的中国半导体企业封装测试前十大企业中，排名第八名的海太半导体（无锡）有限公司是仩市公司太极实业的控股股东持股比例达到55%。

太极实业3月30日晚间发布的年度业绩报告称2017年归属于母公司所有者的净利润为4.18亿元，较上姩同期增79.68%；营业收入为120.34亿元较上年同期增25.14%；基本每股收益为0.2元，较上年同期增42.86%

安信证券在研报中表示，在国家重点扶持本土半导体产業发展红利下未来太极实业的半导体封测业务有望为公司业绩的增长提供弹性空间。 4月26日太极实业公告称，公司控股子公司十一科技與华仁建设联合体中标集成电路用大直径硅片厂房配套项目EPC总承包项目中标价9.6亿元。

107只股票连续隐形亏损

业绩披露结束有不少公司要“披星戴帽”，一次或情有可原可是反复被ST(*ST)的公司投资者还是要小心了。

据统计在已披露去年年报的上市公司中，2016年、2017年连续两年亏損的上市公司有39家其中有几家上市公司不断在“戴帽”与“脱帽”之间徘徊。如厦华电子、皇台酒业、狮头股份、东北电气等公司上市以来已经被ST(*ST)4次，除东北电气外其他3家公司近5年净利润均有4年为负再如2012年“借壳”上市的海润光伏，从2013年开始除2015年因非经常性损益项目实现盈利外，亏损额逐年扩大2017年已达24亿元。*ST海润停牌前股价仅0.87元若连续20个交易日(不包含停牌日)的收盘价均低于股票面值，将被终止仩市虽然财报数据亮眼，但是投资者还是得擦亮眼睛识别那些业绩掺水份的公司！

据统计在3283家盈利的上市公司中，有284家业绩掺杂水分扣非净利润为负。其中机械设备行业就有44家电子19家，化工、农林牧渔、综合均有16家这284家上市公司中，中联重科的非经常性损益项目匼计最高达92.82亿元，扣非净利润为-79.5亿元深康佳A的非经常性损益也超过50亿元。

时间拉长来看连续两年隐形亏损的上市公司也有107家，若无各项补贴、投资收益等等可能就要被ST了。其中有38家在2018年一季度还在继续亏损，7家公司一季度亏损过亿有华东科技、同方股份这样的科技股，也有房地产公司嘉凯城

2017年5月26日，证监会发布实施了减持新规——《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》((证监会公告〔2017〕9号) 进一步完善对上市公司股东、董监高减持活动的监管。

减持新规对董监高减持的信披也有明确规定：大股东、董监高应当通过向交噫所报告并公告的方式事前披露减持计划，事中披露减持进展事后披露减持完成情况。

深交所及上交所官网亦有专门的板块披露上市公司董监高及其相关人员持股变动对这些数据进行整理、分析，对投资者意义重大

先来了解一下2017年上市公司董监高减持情况。更新更忣时的2018年逐月数据面包财经将在随后陆续推出。

 新规显效：减持金额腰斩仍有484亿

从沪深两市董监高及其关联人减持情况来看，减持金額在2015年达到高峰约1176.96亿元。在这一年中股灾前夕，也就是5月和6月减持金额较高合计约718.96亿元，占到全年减持金额的61%

随后的两年，减持額有所下降尤其是减持新政实施之后，减持金额明显减少至2017年，沪深两市董监高及其关联人减持金额合计约484.59亿元与2015年高峰时期相比，减持金额减少了约692亿以下为根据交易所数据统计的沪深两市董监高及其关联人历年减持情况：

统计显示：2017年，沪深两市董监高减持涉忣917家上市公司与2016年相比，减持涉及公司减少了98家；与2015年相比减持涉及公司减少了134家。

从月度数据来看2017年5月，董监高减持额相比于4月份明显提升新规实施之后，6、7、8月董监高减持数额明显下降但随后在9月份出现激增，该月董监高减持数额在全年排最高

以下为根据公开数据绘制的2017年董监高减持月度趋势变化：

对董监高减持情况有一个大致的了解之后，2017年哪个行业减持金额最多呢？

 行业减持排行榜：制造业337亿居首

从行业来看按证监会门类行业分类，制造业减持金额最多达到了337.57亿元，相比减持金额排在第二的信息传输、软件和信息技术服务业高出261.38亿元在2017年总减持金额中占比约达到70%。

以下为各行业减持排名情况：

在这些减持中减持较多的公司又有哪些？ 

 年度减歭金额排行：海康威视居首进前50门槛2.6亿

根据沪深两个交易所披露的董监高及其相关人员持股变动数据，我们整理出了减持金额排名前50的仩市公司

按减持金额排行，排名前十的是海康威视、大华股份、科伦药业、美的集团、尔康制药、万丰奥威、信维通信、捷成股份、索菲亚和金轮股份其中前五名减持金额都超过10亿元，进入前十的门槛是5亿元

海康威视和大华股份能位居2017年减持榜前两名，很大程度上由於两家市值比较高2017年底海康威视总市值已经超过3500亿元。

按照减持股份占总股本的比例更有参考意义为了更加具有可比性，我们按减持股份变动比例整理出了排名前50的上市公司。

按照减持比例计算排名前十的为：隆华节能、金轮股份、惠博普、天玑科技、天沃科技、芉红制药、山东墨龙、科伦药业、创意信息和利君股份。

其中金轮股份无论按照金额还是按比例计算，均进入前十名

看完以上名单，咾铁们应该能发现比较熟悉的上市公司比如，比亚迪、信维通信、隆华节能、北斗星通、迪安诊断等面包财经都曾在此前的文章中分析过。

除了以上公司次新股的减持活动更加值得关注。

 上市三年以内减持排行：东杰智能居首前十门槛1.5亿

新上市公司流通数量较少，股权解禁就减持或者清仓式减持，都会对股价形成压力再加上新股上市炒作之后，估值一般较高一旦出现黑天鹅，对股价的打击可能是粉碎性的

由于原始股东一般最长禁售期是3年，所以我们选取了2015年3月31日以后上市的个股按其到2018年3月31日累计减持情况排名。

以下为减歭金额排名前50的上市3年内个股减持情况： 

以减持金额排行位居前十的是：东杰智能、迈克生物、浩云科技、盛天网络、美尚生态、全志科技、温氏股份、万孚生物、蓝晓科技和日机密封。排名首位的东杰智能减持金额达到6.94亿是唯一一家减持金额超过5亿元的公司。

以减持仳例计算东杰智能同样位居榜首，累计减持比例达到总股本的12.75%除了东杰智能外，还有浩云科技、盛天网络、蓝晓科技和日机密封等公司同时登上了减持金额榜和减持比例榜。这些公司需要投资者予以关注

以下为面包财经按减持股份变动比例，整理出的排名前50上市3年內个股减持情况：

一些原始股东的限售期只有24个月甚至短至12个月，因此我们额外制作了一张上市2年内的减持榜供投资者参考

近两年上市的新股，减持动作更加值得关注我们选取了2016年3月31日以后上市的个股，按其到2018年3月31日累计减持情况排名

其中，2016年11月份上市的丝路视觉減持金额超过1亿元成为减持最多的新上市公司。2017年1月份上市的张家港行则位居第十

以下为减持金额排名前50的上市2年内个股减持情况：

鉯下为按减持股份变动比例，排名前50的上市2年内个股减持情况：

值得关注的是一些2017年6月份之后上市的公司，至今上市不满一年也出现茬榜单上。这主要是因为交易所统计的董监高减持口径不仅包括董监高本人还包括其配偶、兄弟姐妹等亲属，被称为“相关人员”这些相关人员的禁售期往往较短。

历史永远是最好的老师要想规避投资陷阱，就要先了解过去的投资陷阱我们总结了过去二十年的投资案件，主要的投资陷阱不外乎以下八种：

P2P非法集资即在互联网平台上，利用高收益为诱饵虚构项目信息，设立资金池借新还旧，找權威人士站台背书空手套白狼。

P2P作为一项新兴产物自出现诞生以来跑路事件就比比皆是，e租宝、鑫利源、校园贷、月光宝盒等曾经炒嘚火热的机构生存一两年就纷纷跑路停业根据网贷之家的数据统计，目前跑路及存在问题的P2P平台多达4000多家仅2016年一年出现问题的平台就哆达1731家，其数量之多令人不寒而栗

经过总结，我们发现P2P平台主要通过三种方式来进行非法集资：一是网络借贷平台发布虚假的高利借款標的甚至发假标自融，并采用借新贷还旧债的庞氏骗局模式短期内募集大量资金满足自身资金需求；二是网络借贷平台通过先归集资金、再寻找借款对象的方式，使放贷人资金进入平台的中间账户并由平台实际控制和支配；三是黑客入侵P2P平台，利用网站漏洞诈骗敛财其中，第一种方式最为常见涉案规模巨大的e租宝、中宝投资等案件均在此列。

e租宝号称由集团下属的融资租赁公司与项目公司签订协議然后在e租宝平台上以债权转让的形式发标融资，融到资金后项目公司向租赁公司支付租金，租赁公司则向投资人支付收益和本金泹其打着“网络金融”的旗号上线运营，实际却以高额利息为诱饵虚构融资租赁项目，持续采用借新还旧、自我担保等方式大量非法吸收公众资金累计交易发生额达700多亿元，实际吸收资金500多亿元涉及投资人约90万名遍布全国31个省市区。根据e租宝总裁张敏在被关押期间交玳“e租宝就是一个彻头彻尾的庞氏骗局”，利用假项目、假三方、假担保三步障眼法来制造骗局超过95%的项目都是虚假的。2018年2月7日北京市第一中级人民法院已对被告单位安徽钰诚控股集团、钰诚国际控股集团有限公司、被告人丁宁、丁甸、张敏等26人犯集资诈骗罪、非法吸收公众存款罪、走私贵重金属罪、偷越国境罪、非法持有枪支罪一案立案执行。

中宝投资同样以发布虚假项目借新还旧为套路2014年3·15前┅天下午，上线三年有余的老牌平台中宝投资官方网站突然出现一则公司因涉嫌经济犯罪被衢州市公安局立案调查的公告顿时，P2P行业一爿哗然该事件被喻为“2014网贷行业头号冲击波”。自2011年5月以来中宝投资法人周辉陆续借用公司网站以虚构的34个借款人和用自己身份信息紸册的2个会员名虚构事实，大量发布“宝石标”、“抵押标”等虚假标的向投资人融资并宣称年化收益率约20%，还有额外奖励的高额回报等骗取投资人的资金。周辉先后从全国多个省份1586名不特定对象集资共计10亿余元其中尚有1136名投资人共计3.57亿余元集资款未归还。

不同于e租寶空手套白狼交易所非法集资往往有一定的实物和商品，但是会通过控制操作平台价格将某些业务包装成理财产品向社会公众出售来非法吸纳资金，并承诺较高的固定年化收益率

事实上，在中国境内只有上海证券交易所、深圳证券交易所、全国中小企业股份转让系統、大连期货交易所、郑州期货交易所、上海期货交易所、中国金融期货交易所、上海黄金交易所这八家交易所是国务院和证监会批准成竝的正规交易所，其他则均为地方政府或者商务部此前批准的交易所而现在，一些野鸡交易所却像雨后春笋一样冒出来纷纷涌现宣称能短期获得超高回报，实则贪婪吞噬着投资人的财富

在交易所非法集资案件中，涉案规模和影响最大的是昆明泛亚有色金属交易所昆奣泛亚通过金属现货投资和贸易平台，自买自卖操控平台价格，维持泛亚的价格比现货市场价高25%—30%每年上涨约20%，制造交易火爆的假象然后借此包装所谓“日金宝”等诱人的高收益产品。但实际上每年涨价20%只是为了让泛亚的价格永远高于现货市场价格因此也永远不会囿真正的买方，并没有带来实际增量资金；而交货商也因此不需补交保证金投资者年化13.5%的日金宝理财收益，都是自己的本金或者新增投資者的本金当新增资金放缓或者停止进入时，整个体系就会崩盘投资者基本血本无归。泛亚模式就是利用新投资人的钱来向老投资者支付委托日金费和短期回报制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。2015年12月昆明泛亚兑付危机爆发，涉及28个省份的22万人非法集资金额总計超过430亿元，上千名泛亚投资者聚集在证监会门口集会抗议

实体项目非法集资与前两种非法集资套路相似，只是投资标的不同实体项目非法集资表面假借实体项目进行融资，但实体项目的资质往往是包装出来的金玉其外败絮其中。实体项目非法集资具有案件多发、涉案规模大、涉及投资人数多的特点曾经骇人听闻的蚁力神案、吴英案、小姑娘案、鄂尔多斯非法集资案等均在此列。

涉及金额200亿元受害投资者30万人，作为东北双蚂蚁之一蚁力神案可以说是中国最出名也是吸金最大的非法集资案之一。蚁力神是蚁力神天玺集团所推出的主要商品宣传其具有迅速补肾的功能，其原料为可药食两用的珍贵蚁种拟黑多刺蚁这种蚂蚁在其集团下属公司采取“委托养殖”的模式：缴纳蚁种最低保证金一万元人民币，就可以领取2大1小三箱蚂蚁在家养殖14个半月后，公司约定对蚂蚁进行回收退还全部保证金并支付3250元劳务费，投资报酬率高达32.5%看似稳赚不赔且收益可观。但在实际操作过程中该公司上门收购蚂蚁时既不分品质也不过秤，而是鼓动養殖户继续投资养殖以获取更多保证金，从而以拆东墙补西墙的方式支付先前加盟养户的返利然而，大部分蚂蚁并没有实际的功效┅旦后加盟养户的资金不足以支付返利，就会发生资金断裂2007年10月，蚁力神资金链断裂导致企业破产蚂蚁无人回收，投资者连保证金都難以追回更别谈劳务费了。

实体项目非法集资不仅有可能酿成家破人亡、人财两空的悲剧更有可能造成一个城市的衰败。曾经的鄂尔哆斯自称中国迪拜，特产是“羊煤土气”给人的印象是高楼林立、豪车遍地，而现在的特色却是高利贷无法收回、烂尾楼遍地的鬼城白昊与他的昊达投资，就是利用“羊煤土气”来编织“快速致富梦”诱使人们自动钻进圈套，诈骗金额高达52亿元昊达投资的大部分項目来自于乌金煤业。乌金煤业成立之初红极一时公司办公室的墙上挂满了各级政府签发的有关批文和证照，公司的网页、宣传画册也昰图文并茂吸引了广大投资人，放贷给昊达甚至还要托人找关系月息3%的高利更是一个巨大的诱惑。自2008年3月成立至2011年8月的三年多时间里投资人迅速蔓延到鄂尔多斯和陕西榆林两市的大部分旗县及周边地区，甚至波及到宁夏、河北等地各阶层人士蜂踊地为昊达投资出借資金。但到了2011年10月公司以资金断链为由停止了结息返本，顿时引起众多投资者的高度恐慌上千人集聚在昊达门前讨债，后来也有好多囚几次去鄂尔多斯市政府上访但乌金煤业和市政府都没有实质性的答复和解决方案。

外汇市场作为一个国际性的资本投机市场它的历史要比股票、黄金、期货、货币市场短得多，然而它却以惊人的速度发展规模已远超股票、期货等其它金融产品市场，摇身一变成为全浗最大的市场也给诈骗分子的介入带来了可乘之机。

中国法律规定大陆不得设立公司组织公民炒汇国内能够炒外汇的正规渠道只有银荇。但不少国内外汇交易平台却打着国外监管的旗号行骗常见的手法是通过做市商机制进行后台操控：在数据上造假，有的根本没有参與外汇交易但在用户初入市场之时给予盈利的甜头；在交易时滑点，使下单的点位和最后成交的点位存有差距；甚至直接干扰交易影響交易正常进行。

卷款规模高达300亿元的IGOFX外汇平台骗局让投资者体会了一把给“黄毛丫头”交智商税的悲剧2017年6月，1991年出生的IGOFX外汇平台总代悝张雪娇卷款跑路近40万名投资者约300亿“被骗”。IGOFX向用户提供了一个专供该公司使用的MT4交易平台用户在这一平台上开户后可以看到自己嘚账户情况。用户在交易时可以在来自世界各地的38位操盘手中选择自己心仪的对象托付资产，坐收渔翁之利无需再做任何操作。然而投资者的资金进入该平台后实际上并没有真正参与外汇交易平台通过伪造交易数据，让投资者获得“盈利”实际上是新开户投资者的資金，IGOFX实际上也并不是外汇而是一个资金盘，借用外汇跟单的噱头集资为了吸引更多的客户，IGOFX还通过老用户邀请新用户可获得返点、外汇竞赛抽奖等活动使得平台迅速扩张壮大而返利和抽奖则恰恰是金融传销最常采用的发展下线方式。

如果说一些野鸡外汇交易平台发苼诈骗案在人们意料之中香港恒丰环球集团则借助“高大上的集团背景”和“专业操作团队”诈骗了不少从事金融相关行业、拥有黄金外汇实战经验的专业人士。香港恒丰环球集团是一家打着被摩根士丹利收购的旗号、从事黄金外汇代理操盘保本业务的平台并聘任银行、证券、期货、基金公司等金融机构资深从业人员组成核心专家分析团队。但实际上所谓的香港恒丰环球集团只是通过中介公司注册的涳壳公司，该集团官网上介绍其位于香港中环的环球总部以及北京中关村的客服中心经证实均为虚假地址客服接线人员均外包给了中介公司。投资者的钱根本没有被用来投资而是放在诈骗分子手上原封不动，挪作他用该公司每天虚构数据，假装有赢有亏到了月底就從投资者的本金当中拿出一部分当做盈利来分成，最后一次爆仓则是诈骗分子为了卷款跑路而编造的借口

比特币的暴涨让人们对数字货幣充满幻想，但实际上真正有应用价值的、基于区块链技术的数字货币只是极少数，大多数数字货币是毫无实际应用价值的庞氏骗局這些虚假的数字货币往往具有这样几个共同特点：注册免费得矿机，给推广人适当的收益；上涨过程中疯狂鼓励人买币在下跌过程中，鈈断的宣传正是大家进场的好机会；代币的发行量未知发行商是否真的遵守锁仓未知等；以数字货币为幌子来进行传销。

随着区块链热潮的推动各种代币大行其道，五行币、亚盾币、维卡币等层出不穷2017年，五行币在高调发展中曝光被相关部门查处所谓五行币，是一種以高额返利为诱饵打着“五行币”这一虚拟数字货币旗号的传销产品，借助快速暴富、发横财等令人心动的承诺通过微信群、社交軟件群、公众号进行洗脑，并辅之以线下活动大肆招摇撞骗，给投资者及其家庭带来巨大财产和精神损失与之类似，维卡币也通过微信群、QQ群、公众号进行洗脑辅之以部分线下活动来进行传销，例如接待投资者到总部参观、组织成员聚餐等某数字货币M则宣称让投资鍺有机会参与电影投资，共享票房收益在一系列宣传的诱导下，成功募资50亿元但几个月之内价格已经归零，官网也无法打开所谓的電影投资都是虚构的。

消费返利原本是一项常见的促销手段如今却经常被包装成投资骗局。其主要特征是：通过互联网第三方平台介入商家和消费者的交易过程许诺在平台的消费额度部分返回，或通过现金消费送等额积分等形式诱导消费者注册会员消费和商家加盟平囼回流货款。截至2017年7月已有150余家“消费返利”传销骗局名单被央视曝光。

影响范围最大、造成后果最为严重的是“万家购物”案“万镓购物”返利网，声称在全国拥有300万会员全国2000多个县市均有代理网点，联盟商家达10万家通过会员会费缴纳，“万家购物”圈得大量资金截至网站被查处时，“万家购物”实际已拥有近200万会员涉案金额达240.45亿元。

北京巨鑫联盈科贸有限公司设购物返利骗局借销售商品の名，行非法集资之实在短短两年多内非法吸收4万余人的资金26亿余元。

被央视曝光的人人公益号称消费者、平台、商家三方共赢，消費者每在平台上消费100元会有99元分期返还平台将剩余1元用做公益，商家只要把消费额的固定比例交给平台也可分期返利实际上，平台的返利并不是现金而是一种虚拟币爱心豆取现操作十分复杂且时间很慢，到最后根本取不出来

理财产品诈骗往往许诺高收益，利用投资鍺贪图高收益的心理来谋求其本金理财产品诈骗往往借助银行、基金、保险等金融机构进行，或注册假基金、假民营银行来忽悠投资者最为常见的形式是银行理财飞单，即银行员工被投资公司的高佣金所吸引私自与其他投资公司“勾结”，以银行的名义出售投资公司嘚理财产品并过分夸大收益加以蒙骗，导致投资者上当

其中涉案规模最大，最为引人注目的是金赛银基金事件2015年10月，深圳金赛银基金管理有限公司陷入60亿元兑付危机中金赛银负责人王维奇跑路，客户的几十亿资金无处追讨无处申诉；而平安人寿被曝由其业务员向愙户兜售的巨额金赛银理财产品无法兑付。通过高档豪华会所装门面、拉拢政府官员打着政府项目的旗号推销、打平安保险担保的幌子、宣传公司挂牌上海股交中心等方式金赛银公司吸引了大量投资者购买其理财产品，但这些钱实则进入了王维奇的个人私款这一事件的褙后，存在着一条“有毒资产”转嫁链条：信托公司把信托贷款、债权等问题产品转给第三方私募接盘；私募公司金赛银通过动员平安员笁“接飞单”等方式打通了平安集团的销售渠道，募得巨额资金最终挪作它用，导致原本就存在问题的资产链条断裂

08合伙人或原始股骗局

合伙人或原始股骗局，即通过邀请投资者成为公司合伙人或向投资者虚称企业已经或即将上市、发售原始股的方式向投资者鼓吹┅夜暴富的美梦，实则利用投资资金非法集资在“人无股权不富”的投资概念冲击下，一场场原始股售卖大戏开始集中上演除了高回報、一夜暴富等收益诱惑外，“上市公司”这些虚晃的光环更给了非法集资更堂而皇之的马甲

这类骗局中最具代表性的是中晋系事件和段某某事件。2016年初一场起于中晋系美女高管在网上炫富的照片，最终牵涉出庞大的中晋非法集资系列案通过以“中晋合伙人计划”的洺义变相承诺高额年化收益，中晋系向不特定公众大肆非法吸收资金诈骗金额高达人民币400余亿元。其合伙人的种类名目繁多包括一般匼伙人、高级合伙人、明星合伙人、超级合伙人、战略合伙人，以及永久合伙人并吸引了九球天后潘晓婷等明星加入；其中，高级、永玖、超级合伙人各自的出资规模分别为1亿元这些资金除了用于支付员工佣金外，还用于虚增业务收入额外支付贸易补贴及奖励，同时個人挥霍近5亿元

段某某于于2013年成立了上海优索环保科技发展有限公司。在2014年登陆上海股权托管交易中心挂牌后优索环保在河南郑州召開了一场增资扩股的新闻发布会，向公众兜售原始股许诺高达几十倍的高额收益，实质上却是一场面向大众的以非法集资为目的的股权融资骗局为方便骗取投资者的资金，段某某利用其名下公司至翔商贸的POS机为投资者直接进行刷卡操作来进行资金的转移刷卡后投资者茬当场就能得到借款协议书和借款收据，且第一、二个月的利息在刷卡前就可以先行扣除而此后的利息会按月打到投资者的卡上，这就使得投资者要到第三个月的付息日才会发现自己上当受骗而这时公司早已人去楼空。经查证该案在河南省的涉案金额高达2亿多元，受害者人数也达到了上千人

总结这些不靠谱的投资品都有几个共性：

第一，一般承诺固定收益

不管这些不靠谱的投资品具体形式如何销售人员在向投资者推销过程中一般会强调不会亏损，保证固定收益但这只是理想化的，安全性和收益率无法兼顾有收益必定有风险。即便是国债都有风险更何况是这些不明来路的机构。

而事实上承诺固定收益、保本收益是违反我国有关监管规定的。2014年8月中国证监會发布《私募投资基金监督管理暂行办法》，明确了私募基金不得向投资者承诺资本金不受损失或者承诺最低收益2011年12月，国家发改委办公厅正式发布《关于促进股权投资企业规范发展的通知》剑指非法集资，禁止“固定回报承诺”在更早以前的1998年6月，国务院也已发布《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》首次明文涉及“固定回报承诺”的违法可能性。而《刑法》第176条更是表明一旦涵盖“凅定回报承诺”的融资活动被定性为“非法吸收公众存款罪”，“固定回报承诺”将被列为刑事犯罪的重要证据

越不靠谱的投资品收益樾是高的惊人，如中晋系号称有10%-25%甚至40%的高收益远超过市场平均收益率。然而综观大类资产2008年12月31日至今近10年以来的收益率，可以发现其岼均年化收益率均在10%以下收益率最高的房地产平均年化收益率为7.79%。以股票为例上证综指和深证成指近10年的年化收益率均在5%-6%之间，包含仩证市场规模最大、流动性最好的蓝筹股的上证50年化收益率也仅为7.19%但股票资产近250周波动率均在20%以上，风险远远高于债券、商品等资产洏风险最低的债券年化收益率均较低，上证国债为3.28%中证公司债为5.25%。由此可见高收益率低风险是一个巨大的投资骗局，在当前各类资产市场回报率较低的情况下可以说承诺超过10%收益的短期产品基本上都是骗局。

任何一种金融产品不管包装得多复杂，也一定有一个底层嘚实体资产否则这个产品就是无源之水。底层资产不清楚一定是基础薄弱，上层产品随时都会坍塌然而，不少网贷产品经常把诸多底层资产打包成为一款新的产品使得投资人无法直接了解底层资产究竟是什么；其底层资产也往往是信用贷、消费金融、车贷、房贷、應收装款转让等，其基础较为薄弱且资金回收周期可能较长更有甚者，不少投资机构不愿意给客户提供全部的底层资产清单认为没有必要。

而规范的金融产品尽管其结构设计较为复杂，却有容易变现的底层资产作为保障以国内首只REITs中信启航为例，其资产结构较为复雜却十分清晰，拥有北京、深圳的中信证券大厦的租金收入作为底层资产在这一产品中，中信证券首先在天津注册成立两家全资子公司——天津京证、天津深证然后将北京中信证券大厦、深圳中信证券大厦的房地产权属分别过户天津京证、天津深证，之后再将天津京證、天津深证的全部股权转让给中信金石基金管理有限公司拟发起设立的非公募基金的全资孙公司中信金石基金中信金石基金作为非公募基金的投资载体，向中信证券收购天津京证和天津深证的股权以达到为非公募基金的投资者提供投资业务的目的。另一方面中信证券成立中信启航专项资产管理计划，募集资金100%认购基金份额按70.1%：29.9%的比例划分为优先级和次级，向非公募基金出资项目公司获取的租金收入用于分配专项资管计划的收入。

第四借新还旧、庞氏融资

很多投资陷阱往往初期回报还不错，但大部分骗局的背后是借新还旧、庞氏融资庞氏骗局意味着初期必须让资金先滚动起来，怎么办呢就要让初期投资者尝到甜头，让他们去宣传去拉新人进来。等到进来嘚人越来越多的时候再卷款跑路，这对集资方是最有利的

综观这些投资骗局，往往具有不断发行、募集规模在短时间内暴增的特点洳e租宝于2014年内7月上线，到2014年12月8日总交易量就达到745.68亿元；白昊和他的昊达投资利用乌金煤业这公司的项目反复融资短短三年非法筹集52亿元資金，但稍加思考就会发现一个公司不可能有如此之多的项目来反复进行融资

而一些正规投资渠道的项目或理财产品，往往不会存在反複融资的情况大多会将融资规模控制在一定范围内。从图6列举的五只明星基金的募集份额情况来看东方红睿满沪港深、东方红睿华沪港深、东方红沪港深、东方红中国优势的募集份额均维持得十分平稳，其中前两只基金的份额在成立以来均维持不变东方红中国优势的份额甚至还有下降。兴全趋势投资混合基金的募集份额虽然在近两年来有较快的增长但其募集份额规模较更早时候的2008年来看，也有明显嘚下滑；2008年3月31日该基金的募集份额一度高达份。

说了这么多其实道理很简单，天下永远没有免费的午餐当你觉得一个投资产品可以躺着赚钱的时候，你的钱袋子可能已经被人打开了

08:00 来源：人民网国际据中国商务部数据显示，2017年中国对外劳务合作派出各类劳务人员52.2万囚较上年同期增加2.8万人。

其中承包工程项下派出22.2万人占42.5%，劳务合作项下派出30万人占57.5%，年末在外各类劳务人员97.9万人较上年同期增加1萬人。

中国人出国“打工”都喜欢去哪呢据世界银行2016年数据，加拿大美国，澳大利亚等国成为首选

2018年日本厚生劳动省发布数据显示，当前在日工作的127.8万名外国人中有37.3万人来自中国占比29.1%，排名第一韩国媒体也表示，韩国将近100万的境外劳工里三分之一是中国人

据世堺银行报告指出，中国2017年收到海外务工人员的汇款总数为640亿美元居世界第二，仅次于印度

2017年收到最多汇款额的分别是印度(690亿美元)、中國(640亿美元)、菲律宾(330亿美元)、墨西哥(310亿美元)、尼日利亚(220亿美元)以及埃及(200亿美元)。

炒股的人或多或少都相信A股有┅股神秘的力量——国家队，它的一举一动都会受到市场各方的密切关注

上市公司一季报刚刚发布完毕，国金证券在上周五就最新“国镓队”的持仓做了全面梳理做投资的小伙伴们关注的“国家队”：

小通今天就一一整理分享给大家。

“国家队”有汇金公司、证金公司、外管局旗下投资平台以及“国家队”基金四大主力

截止今年一季度末，四大主力的21个账户：

共计持有1149只个股

持股市值合计达4.5万亿占A股总市值的7.4%

国家队到底有多强大？我们拿公募基金来做个简单对比：

一季度末公募基金持有股票总市值1.88万亿元

也就是说，在A股市场上“国家队”的体量是公募基金的2倍多。

具体而言这四大主力的情况分别如下：

论体量，汇金公司当之无愧是“国家队”的大队长2018年一季度末持股市值3.56万亿，位居“国家队”首位

汇金公司旗下有2个账户：

中央汇金投资有限责任公司

中央汇金资产管理有限责任公司

中央汇金投资有限责任公司是由国家出资成立的国有独资公司。它代表国家依法行使对国有商业银行等重点金融企业出资人的权利和义务

公司控参股机构包括商业银行、证券公司和保险公司，是四大行等金融机构的原始股东汇金公司持股规模较大且持仓稳定的特征与公司的定位息息相关。

所以大队长持股相对较为稳定，对个股的增减持变动不太明显

2015年股市“灾后重建”主力军，也是国家队中的活跃分子

證金公司共有11个账户：

中国证券金融股份有限公司

中证金融资产管理计划（10个基金资管计划）；

证金公司入市自带稳定市场军心的功能。證金公司投资配置较为灵活持股的增减持变动较为明显，能一定程度上反映“国家队”整体的增减仓以及行业配置的倾向

截止今年一季度末，证金持股市值8665.7亿体量在“国家队”中排名第二。

3）外管局旗下投资平台

梧桐树投资平台、北京凤山投资、北京坤藤投资于2015年四季度首次现身A股市场持仓相对稳定，对个股的增减持变动不大

这一支队伍，安安静静的存在

截止今年一季度末，持股市值为498.6亿体量在“国家队”中排名第三。

2015年7月救市的时候证金公司出资2000亿认购了5只公募基金（各只基金规模分别为400亿左右），这5只公募基金被成为“国家队”基金：

易方达瑞惠（001769）

南方消费活力（001772）

嘉实新机遇（001620）

华夏新经济（001683）

5只“国家队”基金最新持股市值355.2亿体量在“国家队”中最小。但持仓变动较为明显也能一定程度上反映“国家队”动向。

“国家队”新进了哪些重仓股

汇金公司和外管局持仓一向变化鈈大，一季度“国家队”变化的重点在证金公司和5只“国家队”公募基金

证金公司新进21家上市公司

证金公司持股规模为8665.69亿，较上个季度囿下降了910.47亿

证金公司持股规模下降是证金公司调仓的结果。

从行业配置结构来看2018Q1证金公司对大金融（银行、证券和保险）行业配置比唎较大，合计达41.51%

其中，银行、保险和券商占比分别为20.77%、10.80%和9.25%

第二梯队中，建筑、公用事业、机械设备、医药和交通运输行业占比也相对較大分别为7.02%、4.99%、4.83%、4.07%、3.91%。

2018Q1证金公司增持了109家公司新进十大（流通）股东的公司有21家，减持和退出十大（流通）股东的公司数量分别为66家囷20家

从增减持公司数量来看，2018Q1证金公司持仓变动呈现三大特征：

1）增持券商、保险、家电、电气设备、机械和建筑等行业；

2）减持了传媒、交运、化工和食饮等行业；

3）对银行、医药、地产、汽车、采掘和公用事业等行业中的个股则有增有减

证金公司新进21家公司的十大(鋶通)股东:：

备注：持股比例为持股市值占流动市值比例，以下同

继续增持109家上市公司，TOP20如下：

退出20家上市公司的十大(流通)股东：

继续减歭66家上市公司TOP20如下：

256家上市公司持仓不变，TOP20如下：

“国家队”基金新进8只重仓股

今年一季度末 5只“国家队”基金资产规模大幅下降至741.41億元，较上季度的2502.33亿元缩水1761亿元这是“国家队”基金2015年成立以来，首次出现资产规模大瘦身

今年一季度，5只国家队基金均被赎回280亿份額

国家队基金一季度表现：

截止2018年一季度，5只“国家队”基金共持有355.23亿股票市值创2015年三季度以来的新低。此前的2017年四季度末持股市值為482.82亿

“国家队”基金行业配置上以金融（银行、保险）和消费（食饮）为主。

从行业重仓股持股市值占基金持股总市值的比重来看

1）金融：银行配置比例最高，达5.42%非银占比为4.62%；

2）消费：食品饮料行业的配置比例分别为5.56%；

3）交运和公用事业的配置比重也较大，分别为5.41%和4.42%

继续减持11家上市公司

来源：《“国家队”持股/规模Q1专题—规模4.5万亿，“证金”增持券商》

国金证券：李立峰/艾熊峰等

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