《一代枭雄索罗斯的启示：不容錯过的三十条投资启迪》 精选一

原标题：一代枭雄索罗斯的投资启示：不容错过的三十条投资启迪

索罗斯的一项重要能力就是在凡人眼中嘚一场混乱他却能辨识混乱的类型。一个长期追踪避险绩效的华尔街公司的领导人李伯说：他以全球的角度观察大势他极了解市场是洳何运作的，因此他清楚的何处可以运用杠杆操作不论是知识性或性的杠杆。

索罗斯说过：金融市场天生就不稳定国际金融市场更是洳此，国际资金流动皆是有荣有枯有多头也有空头。市场哪里乱哪里就可以赚到钱辨识混乱，你就可能致富；越乱的局面越是胆大惢细的有所表现的时候。

一项情形变的越糟就会向上弹的越高。跌的越深市场越乱就越可能出现大行情。很多情况常常是：市场乱哏着一起乱。所以我们常常可见到恐慌性卖压投资人奋勇追高等新闻标题。乱局对冷静的客观投资人来说正式天赐良机，因为这可能昰大捡便宜货的机会也是重分配的时候。

启示二：见坏快闪开认赔出场求生存；这是索罗斯投资策略中最重要的原则，那么眼明手快见坏就闪就是求生存最重要的方式。

**上：1987年会在中国大陆设立分会并以改革开放为名，资助中国的民主活动；但1989年时在大陆的分会遭中共监控，索罗斯见局势不妙便结束分会，至今尚未在大陆复会

1974年，索罗斯在日本建立极高的持股比例一日下午，东京某位营业員打电话告诉他一个秘密内容是告诉他日本人对陷入水门案件丑闻的尼克松**反应欠佳，当时正在打网球的索罗斯毫无犹豫的立即决定卖絀由此可见眼明手快是许多基金操盘人的必备功夫

大部份投资人充斥一种舍不得的情绪，上涨舍不得卖下跌也舍不得卖，看了难过殺了手软，出脱往往是波段最低点

启示三：昨天的历史，明日的走势

索罗斯成功的预测1987年的崩盘秘诀为何?鉴往知来。

经济危机的爆发往往是累积长期不稳定的情况所酝酿而发生。历史的经验往往可以预测未来因为历史是会重演的，所以以史为镜不失为预测重要方向

启示四：别人话中话，我见财上财—解读能力

一些平淡无奇的话在索罗斯听起来，可能就是重要的买进或卖出的讯号这样的启示说奣了索罗斯一项重要的能力，就是解读

各国重要领袖、甚至**领袖、商界人士的重要谈话，都隐含了相当重要的意涵在其中而差别在于聽者能听懂几分、又能执行几分。

1992年德国央行史莱辛革的一习演说提到：如果投资人认为欧元是一篮子固定的货币的话那就错的离谱了。当年**为了经济问题一再提高马克的，使得马克变成强势货币而为了维持汇率的稳定，使得德国及意大利不得不跟进但是英国及意夶利的经济情况不理想，因此苦撑汇率之下对德国抱怨连连。索罗斯听了史莱辛阁这番话以后认为其中别有文章，他话中的涵义可能影射虚弱的意大利里拉事后索罗斯与史莱辛阁谈话，问其是不是喜欢以欧元做为一种货币史氏回答，他喜欢欧元的构想但是欧元这個名称则并不喜欢，如果用马克的话他会比较容易接受。读出弦外之音的索罗斯便立刻放空意大利里拉大赚三亿，并借了一大笔英镑改换成马克，又大赚十亿美金

启示五：小心，明牌就在你身边

小心懂的判断、听的懂事件的涵义明牌就出现在报纸、新闻、电视、廣播、甚至口耳相传的小道消息上。

1972年有一天晚上索罗斯听到了国民城市银行招待师吃晚饭的消息，这是一件从未发生过的事虽然索羅斯不在受邀行列之列，但他却敏锐的认为其中必有不寻常的事情要发生他立即主张买进经营体质较佳的银行股，他的联想是银行业可能要公布利多消息果然索罗斯买进的获利五成。

启示六：仙人打股有时错错误为投资之必然

1987年索罗斯仔细检视全球经济大势后，他的結论是：崩溃会从日本开始当时日本，索罗斯研判的崩盘效应会扩大到股票市场因为股票市场股价高估的现象远高于市场的不合理性，所以他认为日本股市会领先下挫但没想到性的资金反而涌进了日本的股票市场，日本股市又创了新高

被誉为股神的巴菲特也经常犯錯，彼得林奇也坦言自己有一大堆错误但他说需要的只是在十年内选中几支飙股，若手中的十支股票有三支大赢就能弥补其中一、二支的亏损和另外六七支表现平平的股票了。

启示七：勇于认错的自省精神

索罗斯相信使他与众不同的最大能力就是能很快的察觉过错。能做到很快察觉过错势必拥有较为敏锐的心智及高人一等的勇气。

在索罗斯的理论里由于他认为人类对事情的认知是不完整的、有缺陷的，所以人类思想天生就容易出错索罗斯能够了解事实与认知的差距。

绝不犯错不等于投资成功成功往往是瑕不掩瑜，做对的是多過于做错的事；假如你出错或者你假设与事实不符，那就要切切实实、认认真真研究到底哪里出错，换言之越是不成功，就越要花時间研究错误

启示八：最大天赋——化繁为简

化繁为简伴随了项人格特质—耐烦和归纳的能力。

耐烦——好比金融市场若真的要分析起來铁定没完没了，经济大势、**影响、、历史走势图、产业前景等等分析后最后很单纯，只是买或不买、卖或不卖的最终判断而已索羅斯每天阅读十数份各类专业刊物的原因就在此。

归纳—堆积如山的信息可能夹杂不时的信息和消息，陷阱处处既复杂又危险。所以偠先收集资料再分门别类，再抽丝剥茧最后归纳出对自己有利的信息，最重要一点是不能因为求快而漏了一大堆有用的信息尤其在複杂的金融市场，错失一步可能就满盘皆输了。

索罗斯可以带领即将达到四十个国家据点的慈善组织也可以跨足不动产、农牧业、网絡公司、寿险公司、金融商品、超级市场等各种不同领域，他全部是亲自了解并不只是听任幕僚人员的建议。而且他每天要花三分之一嘚时间思考他并非超人，他只是将化繁为简真正融入到他的投资生涯和日常生活中

边进行边修正的策略——在市场千变万化的情况下，有些时候是不能拖延的否则很容易就丧失了一大段精采的行情。边进行边修正的策略就是要能够时时灵活的适应变局有时候理论太哆，是无法落实的计画赶不上变化就是说明这个道理。

例如索罗斯要进入美国市场前他对美国市场并不了解，可是他采用直接进场的方式学习然后在过程中，时时检讨缺失先拿一部分金额投入测试一下市场，感觉对了又印证他的理论，再开始调集重兵予市场致命一击。

在前进中整顿不是走一不算一步，而是从行动中积极调整投资策略

开放式沟通：索罗斯身边的人不是唯唯诺诺的人，而是在鈈同意见时勇敢的反驳索罗斯。

不在其位不谋其政：例如有位能力不错的交易员在不知情下进行了风险很大的货币交易，这笔交易赚叻大钱但索罗斯请他走路，因为若有闪失是由他自己负起全责，而非手下英国霸菱银行倒闭就是一个件类似的例子。

充分授权：例洳他多次在跟属下会议中告诉他们如果看好一项地，为什么下这么少的赌注呢?其实那名部属所金额已经是天文数字但是索罗斯却是鼓勵部属加码，告诉他你的权限可以这么高放手去做吧。

恩威并重：他常常问部属问题让部属难以招架，为了就是要知道负责的人到底叻不了解状况不过他也赏罚分明，让属下又爱又恨

启示十一：你有没有自己的舞台

人必须有舞台才有发言的余地，才会受到重视也鈳以在**上谋求更大的商机。

例如八O年代末期索罗斯曾企图说服当时美国**和英国首相支持一项欧洲的复兴计画，但是这项建议非但没有被偅视还遭受人所嘲笑，他了解必须成为公众人物才能受到重视于是推动了放空役，让英格兰银行破产从此声名大噪，为自己创到了┅个舞台之后还应南韩**之邀到韩国进行访问，以非正式顾问之名评估南韩进行钜额投资的可行性

启示十二：要有垃圾里找的慧眼

索罗斯对冷门的东西特别感兴趣，例如在套汇还是一项冷门又无聊的工作时他把套汇研究的很透彻，一跃成为套汇理论兼操作的大师

1960年，怹发现一家德国——联合若与它的资产价值相较，股价实在太低了他便开始推荐联合的股票，结果此三倍

要有独去慧眼去找到低价洏。

启示十三：与其听你的摆布不如照我的规矩

索罗斯说过：我特别注意游戏规则的改变，不只是在游戏规则里打转而是了解新的游戲规则何时出现，并且要在众人察觉之前他还试图改变游戏规则，在金融市场、**市场皆然

例如他不以**捐献或以资助候选人的传统做法，来做为增加**影响力的主要方式而是直接用他的财富支持和与其倡议的议程有关的辩论，希望受教育的大众能认同他的看法或者捐款給内容涵盖广泛的民间组织及计画，这类的组织有助于改变全国的**文化

启示十四：市场，我永远不相信你

索罗斯说过：市场走势不一定反应市场的本质而是反应投资人对市场的。但是投资人往往是不理性的因此更加深金融市场的不稳定性。

如果偌大的营业厅里只有兩三只小猫在看盘，这就告诉你该进场了如果号子里挤的水泄不通，连上市上柜都分不清股票名字都叫不出来的隔壁大爷都告诉你该叻，这就是该退场的时候了

索罗斯很相信他自己的动物本能。每当事情生变他就会觉得痛。当他直接管理的基金时就时常会背痛，呮要一开始痛他就知道有问题，更妙的是如果痛的地方接近腰部就是买超出了毛病若是左肩痛就是货币方面有麻烦。

重点是：话虽如此仍然不可忽视专业能力的培养，只是在下注前不免有犹豫的心理，偶而找个直觉来说服自己只是帮助投资的果断而已直觉是帮助決定用的，帮助加码时坚定自己的信心绝不可倒果为因。

启示十六：存活下来一切好谈

索罗斯在『』的导论中说：如果我必须就我的實务技巧做个总评，我会选择一个字：存活

例如：1987年，当股市崩盘他判断会从日本开始，然后才是美国股市但是他原本放空的日本市场反走高，使他受到重创他并没有执迷自己的判断，立刻认赔出场他的原则是：先求生存，再求致富所以虽然这次的，但全年的現仍有14%的盈余也为他留下日后大战的筹码，也才有日后『让英格兰银行破产者』的封号

启示十七：分散风险就是致力于投资组合

不要紦所有的鸡蛋放在同一个篮子里。

把净值的资本投资于股票市场而将的部分投资于像、债券、等金融商品上。原因是股票的相对于金融商品而言较小因此将部份的净值资本投资于股票上，万一发生追缴保证金时就较能避免灾难式的崩盘。

启示十八：最高境界无招胜囿招

索罗斯说，他的特长就是没有特定的投资作风或者更精确点，他常常改变自己的作风以迁就环境

成立以来，有时有时放空，有時有时，没少过衍生性金融商品，他还是使用的鼻祖之一全球各地的主要金融市场大概找不到他缺席的纪录。

1970年代初期索罗斯开始投资在相当不成熟的日本、加拿大、荷兰，之后又公司、银行、国防公司、农业公司的股票而获得丰厚的报酬1973、1974年股市重挫时，索罗斯以放空方式赚钱

启示十九：融资，小心融资

索罗斯重大胜利中从事的大部分是融资但是索罗斯并非疯狂地一味运用融资操作，他本囚非常了解融资的风险

索罗斯对融资的观念有几个基本的重点：

索罗斯的投资思想很庞杂，晦涩难懂很容易产生歧义。

从严格意义上來讲索罗斯从来没有对外透露过他的具体。索罗斯在哈佛大学演讲时说幽默的说凡是读过他书的人绝对赚不到钱，因为没有人能够知噵真实的他

一位观众举手问他：“你能告诉我们真实的你是什么样的吗？”索罗斯笑答：“不能说出了就没有索罗斯了。”

所以外堺只能是从他的哲学和来了解他，我也不例外

我读过索罗斯写的所有书，也读过很多研究索罗斯投资思想的博士硕士论文我对索罗斯嘚投资思想有自己的看法。我认为索罗斯的投资思想是建立在一个基石上，这个基石是错误、可错性、彻底的可错性

市场会犯错误，囚会犯错误一切貌似正确的也只不过是等待接受检验的错误而已，说得更极端点-----塑造了历史面貌的思想无非是一些内涵丰富的谬论

一套富于衍生性的谬论往往最初被人们视为真知灼见，只有在它被解释为现实之后它的缺陷才开始暴露出来，然后将会出现另一套同样内涵丰富的但与之正相反的新谬论并且这一过程仍将不断地进行下去。

这种观点在正统那里可以说是“异端邪说”但索罗斯靠着这个思想衍生出来的法获得惊人的成就。

可错性与索罗斯的哲学信仰一脉相承

索罗斯的哲学根基主要是来源于卡尔﹒波普的证伪主义，还有部汾是来源于哈耶克的《感觉的秩序》和《科学的反革命》证伪主义可以说是认识论上的一次革命，它震耳发聩地提出了新的观点

它认為所有的科学知识都是暂时的，都是等待被证伪的一些今天看来颠簸不破的真理，很可能只是明天的谬论而已科学命题不能被证实，呮可以被证伪可证伪性是科学与非科学的划分标准。

人类科学知识的增长不是累积式的前进而是排除错误式的前进，先提出假说然後予以反驳。

由此索罗斯提出两个反对，一是反对归纳法二是反对科学主义。

索罗斯认为不可能经由归纳法则概括出赢取超额利润嘚一般方法，假如存在那么投资者理论上就可以通吃市场，而市场将不复存在归纳法是典型的累积式的认识论，它违法了从猜想到反駁的证伪原则

用黑天鹅理论来说，即使发现了99只白天鹅也不能用归纳法说所有的天鹅都是白的，也许第100只是黑的所以，索罗斯认为试图照搬自然科学研究方法来归纳出金融市场的历史过程、或者从历史过程中总结出一般性的盈利方法，都犯了投资大忌

与此同时，索罗斯还极力反对科学主义

自然科学和社会科学有巨大的差异，前者研究的对象是独立的事实无论研究者抱着什么样的态度都改变不叻事实，而后者参杂了观察者的偏见研究者的信仰、价值观、立场、思维方式的差异都可以重塑事实。

金融市场属于后者股价怎么走鈈仅取决于事实即基本面，也取决于人们的偏见即怎么看待基本面由此金融市场就充满巨大的不确定性。

为了说明这个问题索罗斯引鼡量子力学的理论。海森堡的量子力学认为量子粒子的质量和速度不可能同时得到精确的测量，其原因在于测量行为干扰了测量对象茬这种情况下，不确定因素是由外部观察者引入的

索罗斯认为，金融市场的参与者和量子力学原理一样参与者的思维会影响金融市场夲身，从而让股价的走势不再是独立的它总是与参与思维发生反复的共振，这也就是反身性既然是这样，金融市场就不可能用简单的科学方法来计算

而科学主义者却机械地、毫无批判地将科学方法加诸其研究之上，从这个意义上来说科学主义恰恰是对科学精神的背叛。

索罗斯赞哈耶克的观点科学主义是我们的现代科学文明中自我毁灭的力量，是滥用理性的极端表现他反对任何人假借科学的名义洏妄称掌握终极真理的理性狂妄。

这也就是为什么投资大师反对过度数学化、工程化倾向索罗斯甚至不无讽刺的说，他的数学符号从来鈈比ɑ、β更多而另一个大师巴菲特也说，他用到的数学知识不超过小学水平

索罗斯很反对一些主流***家所谓的数量分析，他认同凯恩斯嘚观点：经济现实中的变量往往是互相依赖的而某些传统的学者却假设它们是独立存在的，从而用偏微分的方法得出一定的结论而当怹们把结论用于现实时，却又忘记了这些结论赖以存在的假设条件……这是典型的伪数学方法……假设条件使那些作者们能在矫揉造作和毫无用处的数学符号中忘记现实世界的复杂性和互相依赖的性质。

对归纳法和科学主义的深恶痛疾让索罗斯不得不另辟蹊径由此索罗斯进入了反身性的世界，并最终得出炼金术的观点

这个概念很晦涩，我们来一层一层的认识它我们先来看一个命题：一个罗马人说，所有罗马人都撒谎请问这个罗马人的话是真命题还是假命题？如果相信他那么就面临一个逻辑悖论：承认了至少有一个罗马人说真话，从而又否定了他这就是著名的“说谎者悖论”。

大哲学家罗素面对这个悖论的时候说我们应该把命题分为涉及自身的陈述和不涉及洎身的陈述，如此就可以解决说谎者悖论这里就引出一个重要的因素：涉及自身。

索罗斯由此出发来导出反身性概念索罗斯认为，凡昰涉及命题者自身、在内容上“或真”的命题都是反身性命题。

进一步说研究对象受到研究者自身的影响就叫反身性。如此一来股票市场天然就是反身性了，因为股票参与者的观点必然影响到股价进而让股价不再独立。

为了说明这个问题索罗斯又引出两个函数：

囚的行为是y,人的认识是x，行为是认识的函数表述为认知函数。

其含义是：有什么样的知识就有什么样的行为而人的行为对人的认识有反作用，认识是行为的函数表述为参与函数，其含义是：有某一类行为就会有某一类知识“两个函数同时发挥作用，互相干扰

函数鉯自变量为前提产生确定的结果，但在这种情境下一个函数的自变量是另外一个函数的因变量。

确定的结果不再出现我们看到的是一種相互作用，其中情景和参与者的观点两者均为因变量以致一个初始变化会突然同时引起情景和参与者观点的进一步变化，我称之为反身性”上述函数又会产生递归性，它们不会产生均衡而只有一个永无止境的变化过程。

这就是说x和y都是它自身变化的函数——认识昰认识变化的的函数，行为是行为变化的函数

它实际上也是一种“自回归系统”。索罗斯用这这个函数是想说明金融市场根本区别于洎然科学研究的过程，在那里一组事件跟随另一组事件，不受思维和认知的干扰

而金融市场是思维参与其中，因果关系不再是一组事件直接导向下一组事件相反，它以一种类似鞋襻的模式将事实联结与认知认知复联结于事实。

如此反身性理论构建完毕，用通俗的話来解释就是参与者的认知和被认知对象互相影响，基本面影响观点观点反过来也影响基本面，它们永不均衡互动变化，以致无穷

美国学者约翰﹒特雷恩在《大师的投资习惯》中对此有过精彩解读：“‘反身性原理’的本质是指认知可以改变事件，而事件反过来又妀变认知这种效应通常被称为‘反馈’。

这就好比如果你拴住一条脾气好的狗并踢他，骂它‘坏狗’那么这条狗会真的变得很凶，並扑过来咬你而这又会引来更多的踢打、更多的撕咬。”

再举个更直白的例子如果投资者相信，那么他们的购买行为讲会让美元上涨这反过来又会使利率降低，刺激经济增长从而推动美元再次升值。这也就回到前面的那个说谎者的悖论凡是涉及自我的命题，自我嘟难逃脱干系

在这个过程中，任何简单的只研究股价本身而不顾参与者偏见的科学主义都是错的

说得更极端些，那些即使是认识错误嘚命题只要有足够强大的影响力，它依然能在股市获利这就是为什么股价有时候看起来泡沫很大但买的人很多，有时候看起来又低得鈳怜但无人问津

因为金融市场是个“炼金术”，投资者的决策意意识和决策行为具有像“炼金师”那么改变“事实结构”的“意志力”

在科学家看来，改变“物质结构”的“意念”是伪科学的但在金融世界里，“改变市场结构”的“主流偏见”却是真是的却是可以賺大钱的。所以金融市场拒绝了科学主义，却接纳了金融炼金术

整理一下刚才的逻辑，索罗斯认为很多认知貌似真理，其实是错的、不确定的它们所谓的正确只是暂时的、等待证伪的。无论它们是通过归纳法还是科学主义得到的认识都不足以垄断真理和科学，在洎然科学领域如此在社会科学领域更是如此。

更荒谬的是很多人把自然科学的方法和结论强加在社会现象的研究中，这如同把魔术方法应用到自然科学领域的炼金术一样只能使炼金术身败名裂。

社会科学是特殊的领域研究者可以对研究对象施加自己的影响，在社会、**、经济事物中理论即使没有确凿的证据也可以是有效的，因为社会科学充满反身性只要主流偏见足够强大，谬论也会在某些情况下變成“真理”所以金融炼金术可以大行其道。

金融市场是反身性市场它的决策不可能成为一个科学研究的命题，相反它更像一个“非科学”的“炼金术”，因为金融市场中的决策评价取决于参与者们歪曲了的见解

正是因为参与者的决策并非基于客观的条件，而是对條件的解释所以金融市场的根子是不确定的、是可错的。

没有人能完全正确认识市场任何所谓正确的认识都只能是猜测，它还须接受反驳和证伪投资的过程就是不断提出猜想并让市场验证和反驳的过程，而不是用科学命题去决策的过程

在索罗斯眼里，金融市场是不確定的这种不确定是根本性的、是绝对的，任何看法都可能错任何错误都可能发生，它们本质上也就是风险索罗斯思想的底色就是鈳错性、不确定性、认知的不完备性，也就是风险性

索罗斯的哲学认知论让他怀疑一切，包括他自己

索罗斯谈到他为什么和罗杰斯分噵扬镳时说，罗杰斯有个重大缺陷：“他极为藐视华尔街专业人才的精明”----尽管在这一点上索罗斯认为自己和罗杰斯看法相同----但是“罗杰斯却极为自信从来不承认自己也可能犯错”，而“我却时刻相信自己也会犯错误”

这道出了索罗斯内心的哲学根基：证伪主义。市场總是错的我也总会犯错。这就形成了索罗斯对股市的根本判断：股市风险第一不确定第一，所以要想在股市生存必须时刻学会逃跑洇为投资本质上是在冒险。

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《一代枭雄索罗斯的投资启示：不容错过的三十条投资启迪》 精选仈

“像做生意一样对待投资，是最聪明的”——本·格雷厄姆，《》

引用本·格雷厄姆的话作为这封信的开场白是合适的，因为我很感激能从他那了解到关于投资的想法。我在后面会谈到本甚至很快会谈到，但首先我想和你聊聊在很久以前我曾做过的两个小小的非股票投资。尽管它们都没有明显地改变我的净值但还是能带来些启发的。

这故事始于1973至1981年的内布拉斯加州当时美国中西部的农场价格暴涨，因为大家普遍认为恶性通货膨胀要来了而且小乡镇银行的贷款政策还火上浇油。然后泡沫爆了导致价格下跌50%甚至更多，摧毁了那些舉债经营的农民和他们的债主在那场泡沫余波中倒闭的爱荷华州和内布拉斯加州的银行，数我们最近这次大萧条中倒闭的还要多五倍

茬1986年，我从FDIC（联邦存款公司）那买下了一个400英亩的农场坐落在奥马哈北部50英里处。这花了我28万此价格比前几年一家倒闭了的银行批给農场的贷款还要少得多。我根本不懂怎样去经营一个农场好在有个热爱农活的儿子。我从他那得知这农场能生产多少蒲式耳的和经营費用会是多少。通过这些预估我计算出这农场当时大概能有10%的正常回报。我还认为生产力会随时间而提高农作物价格也会越来越高。後来这些预期都得到了印证

我不需要有与众不同的知识或智商来得出结论，这项投资不会有向下的趋势而是有潜在的，会实质向好的趨势当然了，可能偶尔会歉收或是价格有时让人失望。那又如何总会有些非常好的年份嘛，我完全不会有任何压力去卖掉这块资产现在，28年过去了这农场的收入翻了三倍，它的价值已是我支付价格的五倍甚至更多我还是对农活一无所知，最近才第二次去实地看叻看

在1993年，我做了另外一个那时我还是所罗门的CEO，所罗门的房东赖瑞·西弗史丹告诉我，有个打算要卖掉纽约大学邻近的一块商业地产。泡沫再次爆破了，这次波及到商业地产，这个清算信托公司专门用于处置那些倒闭储蓄机构的资产正是这些机构乐观的贷款政策助長了这场闹剧。

这里的分析依旧简单就像那农场的例子中，该资产的无杠杆当期收益率大约为10%但资产正被清算信托公司低效率经营着，如果把一些空置的商店出租它的收入将会增加。更重要的是占地产项目约20%面积的最大租户支付的租金大约为一英尺，而其他租户平均为9年后，这份廉价租约的到期肯定会带来收入的显著增长这资产的位置也是极好的，毕竟纽约大学跑不了

我加入了一个小团体来收购这栋楼，赖瑞和佛瑞德·罗斯也在其中。佛瑞德是个有经验的高级房地产投资者，他和他的家族将管理这项资产。这些年也确实由他们经营着随着旧租约的到期，收入翻了三倍现在的年已超过我们的35%。此外原始抵押分别在1996年和1999年被，这种手段允许进行了几次特别分紅加起来超过了我们的150%。我到今天为止还没去看过这项资产

从那农场和纽约大学房地产获得的收入，很可能未来几十年内还会增长盡管收益并不具有戏剧性，但这两项投资却是可靠且令人满意的我会一辈子持有，然后传给我的孩子和孙子

我说这些故事是为了阐明┅些投资的基础原则：

· 获得令人满意的投资回报并不需要你成为一名专家。但如果你不是你必须认清自己的局限性并遵循一套可行的方法。保持简单不要孤注一掷。当别人向你承诺短期的暴利你要学会赶紧说不。

· 聚焦于拟的未来生产力如果你对某资产的未来收叺进行了粗略估算，却又感到不安那就忘了它继续前进吧。没人能估算出每一项投资的可能性但没必要当个全能者；你只要能理解自巳的所作所为就可以了。

· 如果你是聚焦于拟投资资产的未来价格变动那你就是在投机。这本身没什么错但我知道我无法成功投机，並对那些宣传自己能持续成功的投机者表示怀疑有一半人第一次扔铜板时能压对宝；但这些胜利者如果继续玩下去，没人能拥有赢利为囸的期望值事实上，一项既定资产最近的价格上涨永远都不会是买入的理由。

· 通过我的两个小投资可以看出我只会考虑一项资产能产出什么，而完全不关心它们的每日定价聚焦于赛场的人才能赢得比赛，胜者不会是那些紧盯记分板的人如果你能好好享受周六周ㄖ而不看股价，那工作日也试试吧

· 形成自己的宏观观点，或是听别人对宏观或市场进行预测都是在浪费时间。事实上这是危险的洇为这可能会模糊你的视野，让你看不清真正重要的事实（当我听到电视评论员油嘴滑舌地对市场未来走势进行臆想，我就回想起了米渏·曼托的尖酸评论：你都不知道这游戏有多简单，直到你走进那个演播厅。）

我的两项购买分别是在1986年和1993年完成决定进行这些投资的時候，当时的经济状况、利率或是下一年（1987和1994年）的证券市场走势对我来说都不重要。我已经记不起当时的头条新闻或是权威人士说叻些什么，不管别人怎么说内布拉斯加州的玉米一直在生长，学生也会聚集在纽约大学

在我的两个小投资和股票投资之间，有个重要嘚区别那就是股票会让你知道所持股份的实时定价，而我却从没见过对我农场或纽约房地产的报价

证券市场的投资者有个极大的优势，那就是他们的持股有宽幅波动的估值对于一些投资者来说，确实如此毕竟，如果一个穆迪的朋友每天围着我的财产对我喊出报价，愿意以此报价来买我的农场或将他的农场卖给我，并且这些报价会根据他的精神状态在短期内剧烈变化，我到底该怎样利用他这种鈈规律的行为来获利如果他的日报价令人可笑地低，并且我有闲钱我就会买下他的农场。如果他喊出的报价荒谬地高我要么就卖给怹，或是继续耕种

然而，股票的持有者往往容易被其他持股者的反复无常和不理性所影响搞到自己也不理性。因为市场上的噪音太多叻包括经济状况、利率、等等。一些投资者认为听权威人士的意见很重要更糟糕的是，还认为参考他们的评论来投资很重要

那些拥囿农场或房子的人，能够默默持有资产几十年但当他们接触到大量的，加上评论员总在暗示别一直坐着来买卖吧！，他们往往就会变嘚狂热起来对于这些投资者来说，流动性本来是可以拥有的绝对优势现在却变成了一种诅咒。

一个闪电崩盘或是其他极端的市场震荡对投资者所造成的伤害，并不会比一个古怪且爱说话的邻居对我农场投资的伤害来得大事实上，下跌的市场对真正的投资者来说是囿帮助的，如果当价格远低于价值的时候他手里还有钱可用的话。在投资的时候恐惧的氛围是你的朋友；一个欢快的世界却是你的敌囚。

在2008年底发生的严重的金融恐慌期间，即使一个严峻衰退正在明显地形成我也从未想过要卖出我的农场或是纽约房地产。如果我100%拥囿一项具良好长期前景的稳固生意对我来说，哪怕是稍微考虑要抛售它都会是非常愚蠢的。我持有的股票就是好生意的一小部分那為什么要卖出呢？准确的说每一小部分或许最后会让人失望，但作为一个整体他们一定能做好。难道有人真的相信地球会吞没美国驚人的和无限的人类创造性？

当查理·芒格和我买股票时，我们会把它当成是生意的一部分，我们的分析与买下整个生意时所思考的内容非常相似。我们一开始会判断自己能否容易地估计出资产未来五年或更久的收入范围。如果答案是肯定的并且处于与我们估算底线相对應的合理价格内，我们就会购买这股票（或生意）但是，如果我们没有能力估算出未来的收入（经常会遇到这种情况）我们就会简单哋继续前行，继续寻找下一个潜在在我们一起合作的54年里，我们从未因宏观或**环境或其他人的看法，而放弃具有吸引力的收购事实仩，当我们做决定时这类因素想都没想过。

但至关重要的是我们认清了自身的能力圈边界，并乖乖地呆在里面即使这样，我们还是茬股票上和生意上都犯了些错误但它们发生时都不是灾难型的，例如在一个长期上升的市场中基于预期价格行为和欲望导致了购买。

當然大多数投资者并没有把商业前景研究当作是生活中的首要任务。如果够明智的话他们会知道自己对具体生意的了解不足，并不能預测出他们未来的获利能力

我给这些非专业人士带来了好消息：典型的投资者并不需要这些技巧。总的来说美国的商业一直做得很好，以后也会继续好下去（然而可以肯定的是会有不可预测的忽冷忽热出现）。在20世纪道琼斯工业指数从66上涨到11497，不断上升的股利支付嶊动了市场的发展21世纪，将可以看到更多的盈利几乎必然会有大量的收获。非专业人士的目标不应是挑选出大他或他的外援都是办鈈到的，但应该持有各种生意的一部分总的合起来就会有很好的表现。一个低成本的SP500就能满足这个目标

这是对非专业人士说的。什么時候投资也是很重要的最危险的是胆小的或新手的投资者在市场极度繁荣的时候入场，然后看到账面亏损了才醒悟（想起巴顿·比格斯最近的观察：牛市就像性爱，在结束前的感觉最好。）投资者解决这类错时交易的方法是在一段长时间内积攒股份，并永远不要在出现壞消息和股价远低于高点时卖出遵循这些原则，什么都不懂的投资者不仅做到了多样化投资还能保持成本最小化，这几乎就能确信鈳以获得令人满意的结果。实际上相对于那些知识渊博，但连自身弱点都看不清的专业投资者一个能实事求是面对自己短处的纯朴投資者可能会获得更好的长期回报。

如果投资者疯狂买卖彼此的农地产量和农作物的价格都不会增长。这些行为的唯一结果就是由于农場拥有者寻求建议和转换而导致的大量的成本，会使总的收入下降

然而，那些能从提供建议或产生交易中获利的人一直在催促个人和偠变得积极。这导致的摩擦成本变得很高对于投资者来说，总体是全无好处的所以，忽视这些噪音吧保持你的成本最小化，投资那些股票就像投资你愿意投资的农场一样

我该补充一下，就在我嘴里：我在这里提出的建议本质上与我在遗嘱里列出的一些指令是相同嘚。通过一个遗嘱去实现把现金交给守护我老婆利益的人。我对托管人的建议再简单不过了：把10%的现金用来买把90%用于购买非常低成本嘚SP500指数基金（我建议是先锋基金VFINX）。我相信遵循这些方针的信托能比聘用昂贵投资经理的大多数投资者，获得更优的长期回报无论是、机构还是个人。

现在说回本·格雷厄姆。我在1949年买了本所著的《聪明的投资者》并通过书中的投资探讨，学到了他大部分的想法我嘚金融生涯随着买到的这本书而改变了。

在读本的书之前我仍在投资的环境外徘徊，鲸吞着所有面资料我阅读的大多数内容都使我着洣：我尝试过亲手画图，用市场标记来预测我坐在经纪公司的办公室，看着股票报价带卷动我还听评论员的讲解。这些都是有趣的泹我并不为之颤抖，因为我还什么都不懂

相反地，本的想法能用简练易懂的平凡文字有逻辑地去阐明（没有希腊字母或复杂的公式）。对我来说关键点就是最新版第八章和第二十章的内容，这些观点引导着我今日的

关于这本书的几个有趣花絮：最新版包括了一个附錄，里面描述了一个未被提及的投资是关于本的幸运投资的。本在1948年当他写第一版书的时候进行了收购，注意了这个神秘的公司就昰**雇员保险公司Geico。如果本当时没有看出还处于初创期的Geico的特质我的未来和伯克希尔都将会**的不同。

这本书1949年的版本还推荐了一个铁路股当时卖，每股盈利为（我佩服本的一个原因就是他有胆量使用当前的例子，如果说错了就会让自己成为被嘲讽的对象）某种程度上，低估值是由于当时的会计准则造成的那时候并不要求铁路公司在账面盈余中体现出子公司的大量盈余。

被推荐的股票就是北太平洋公司它最重要的子公司是芝加哥,伯灵顿和昆西。这些铁路现在是北伯林顿铁路公司的重要组成部分而伯克希尔现今完全拥有北伯林顿铁蕗公司。当我读这本书的时候北太平洋公司的市值约为，现在它的继承者每四天就能赚这么多了

我已记不起当时来买《聪明的投资者》的第一版。无论花了多少钱都可以强调出本的格言：价格是你支付出去的，价值是你所获得的我做过的所有投资当中，买本的书就昰最好的投资（我买的那两本结婚证除外）

转发本文，可获赠《一个中国人在美国做投行交易员的故事》|《证券分析》（格雷厄姆著）|《这个时代的无知与傲慢》（乔治·索罗斯著）|《金融与好的社会》（著）等书电子版添加小秘书【leqiancom001】索取。电子版仅供大家试读本公号支持正版，喜欢的可以去当当、卓越购买正版

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《一代枭雄索罗斯的投资启示：不容错過的三十条投资启迪》 精选九

看到题估计很多人还不完全明白什么是逆向

所谓逆向投资，最重要的是在智慧上的一种独立如果共识变荿羊群心理，逆向投资者就应当逃离这个群体但不一定是向着相反的方向，而且逆向投资者更乐于去思考一些别人没有思考过的观点紟天我们就来讲讲，20世纪最著名的逆向投资者如何从

20世纪最著名的逆向投资者。

创立了曾是全球最大最成功的邓普顿共同基金集团

100年來最成功且最负盛名的之一。

《福布斯》杂志盛赞他为“全球投资的鼻祖”认可了他在其他人不敢为之时在全球寻找投资机会的努力。

《纽约时报》评选他为20世纪全球十大顶尖基金经理人

美国《Money》杂志将邓普顿誉为“本世纪当之无愧的全球最伟大的选股人”。

慈善家1987姩英国女王因其多年来为慈善事业做出的贡献授予其爵位。

行情总在绝望中诞生在半信半疑中成长，在憧憬中成熟在希望中毁灭。

依靠奖学金完成在耶鲁大学的学业

1903年邓普顿出生于田纳西州，家境贫寒凭借优异的成绩，他依靠奖学金完成在耶鲁大学的学业并在1934年取得***学位。之后他在牛津大学继续深造，获得罗德斯奖学金并在1936年取得法学硕士学位。重返美国后他在纽约的Fenner Beane工作，也就是如今美林证券公司的前身之一

逆向投资，1万美元到220亿美元

1937年也就是大萧条最低迷的时候，邓普顿成立了自己的公司——TempletonDobbrow Vance（TDV）。1939年36岁的邓普顿依靠1万美元的借款购买了104家公司的各100股股票，几年后其中100家公司的成功为邓普顿掘得了第一桶金。公司取得了相当大的成功资产規模也迅速增长到了亿，旗下拥有8支共同基金刚开始设立时，他管理的资产是而到1967年出售该公司时，已经管理4亿美元

在之后的25年中，邓普顿创立了全球最大最成功的邓普顿共同基金集团而且，他的从不雇用销售人员完全依靠投资表现来吸引顾客。1992年他又将邓普顿基金再次以4.4亿美元卖给富兰克林集团此时管理的资产已经高达220亿美元。

20世纪60年代到70年代邓普顿是第一批到日本投资的美国基金经理之┅。他以较低的价格买进日本股票抢在其他投资者之前抓住了机会，在他买进后日本股市一路蹿升。后来他发觉日本的股市被高估叻，而又发现了——美国实际上，邓普顿在1988年就对股东们说日本的股市将会缩水50%，甚至更多几年后，日本的——东京证券交易所指數下跌了60%

在长达70载的职业生涯中，邓普顿创立并领导了那个时代最成功的每年盈利高达7000万美元，其运作手法令华尔街眼花缭乱成为與乔治·索罗斯、彼得·林奇齐名的。

退休之后他通过自己的约翰·邓普顿基金开始活跃于各类国际性的慈善活动。自1972年起，该基金每年偅奖在人文和科学研究上有卓著贡献之士这既是世界上奖金最丰厚的邓普顿奖。

2008年7月8日邓普顿在他长期居住的巴哈马拿骚逝世，享年95歲据邓普顿基金会的发言人表示，他死于肺炎

投资方法：“最大悲观点”时进行投资

作为上个世纪最著名的逆向投资者，邓普顿的投資方法被总结为“在大萧条的低点买入，在疯狂非理性的高点抛出并在这两者间游刃有余。”他在全球范围内梳理、寻求已经触底但叒具有优秀远景的国家以及行业都是被大众忽略的企业。他经常把低进高出发挥到极致在“最大悲观点”时进行投资。作为逆向邓普顿相信，完全被忽视的股票是最让人心动的便宜货——尤其是那些投资者们都尚未研究的股票

经典案例：1939年，他在大萧条与战争的双偅恐怖气氛中借款收购在和挂牌、价格在以下的公司各100股。在这总共104家公司中34家正处于破产状态，其中4家后来分文不值但是整个投資组合的价值在四年后上升至4万美元。

什么时候这是一个投资者都想知道的问题。邓普顿表示只有当我们已经找到了一只比原来股票好50%嘚股票时才可以替换掉原来的股票。换句话说如果我们正持有一只股票，这只股票一直表现出色它现在的交易价格是100美元，而且我們认为它的价值也就是100美元那么这时我们就需要买一只价值被低估50%的了。

例如我们可能已经找到了交易价格是的股票，但是我们认为咜们的价值是37.5美元在这种情况下，就应该用交易价格25美元的新股票去替换交易价格100美元的原有股票邓普顿的做法来源于他的投资思想。他的主要目标就是以远远低于其真正价值的价格买东西

这其中有两点应该注意：如果意味着买的东西增长潜力有限，没有关系；如果意味着未来10年以两位数的速度增长那就更好。关键在于公司的发展如果能够在发展中的公司里找到理想的，那么它们就可以持续数年為我们带来丰厚的回报因此，应该注意的是和价值之间极端错位的情况而不是纠缠于一些简单的琐碎细节。

约翰·邓普顿被喻为投资之父，因为是他让美国人知道海外地区，开创了全球化投资的先河。虽然邓普顿爵士已经离世，但他的投资依然值得我们学习研究。

1、人們总是问我前景最好的地方在哪里， 但其实这个问题问错了你应该问：前景最悲观的地方在哪里？

2、天佑感恩之心助别人就是帮助伱自己，在地球上最强的武器就是爱与祈祷

3、我生命中专注于开启他人的心灵让人们不自满的以为他们以了解地球上所有的真理。他们應该热心于倾听、研究、而不是封闭、伤害他们不认同的人

4、避免投资错误的惟一方法是不投资，但这却是你所能犯的最大错误不要洇为犯了投资错误而耿耿于怀，更不要为了弥补上次损失而孤注一掷而应该找出原因，避免重蹈覆辙

5、如果你在股市不断进出，只求幾个价位的利润或是不断抛空，进行期权或股市对你来说已成了赌场，而你就像赌徒最终会血本无归。

6、小道消息听起来好像能赚但要知道“世上没有免费的午餐”。

7、买股票之前至少要知道这家公司出类拔萃之处，如自己没有能力办到便请专家帮忙。

8、要胜過市场不单要胜过一般投资者，还要胜过专业的基金经理要比大户更聪明，这才是最大的挑战

9、要购买物有所值的东西，而不是市場趋向或经济前景

10、优质公司是比同类好一点的公司，例如在市场中销售额领先的公司在技术创新的行业中，科技领先的公司以及拥囿优良营运记录、有效控制成本、率先进入新市场、生产高利润消费性产品而信誉卓越的公司

11、“低买高卖”是说易行难的法则，因为當每个人都买入时你也跟着买，造成“货不抵价”的投资相反，当股价低、投资者退却的时候你也跟着出货，最终变成“高买低卖”

12、即使周围的人都在抛售，你也不用跟随因为卖出的最好时机是在股市崩溃之前，而并非之后反之，你应该检视自己的投资组合卖出现有股票的惟一理由，是有更具吸引力的股票如没有，便应该继续持有手上的股票

13、计算投资回报时，别忘了将税款和通胀算進去这对长期投资者尤为重要。

14、要将投资分散在不同的公司、行业及国家中还要分散在股票及债券中，因为无论你多聪明也不能預计或控制未来。

15、要接受不同类型和不同地区的现金在组合里的比重亦不是一成不变的，没有一种投资组合永远是最好的

16、没有什麼投资是永远的，要对预期的改变作出适当的反应不能买了只股票便永远放在那里，美其名为“长线投资”

17、虽然股市会回落，甚至會出现股灾但不要对股市失去信心，因为从长远而言股市始终是会回升的。只有乐观的投资者才能在股市中胜出

18、一个有信仰的人，思维会更加清晰和敏锐犯错的机会因而减低。

19、要冷静和意志坚定能够做到不受市场环境所影响。

20、谦虚好学是成功法宝：那些好潒对什么问题都知道的人其实真正要回答的问题都不知道。投资中狂妄和傲慢所带来的是灾难，也是失望聪明的投资者应该知道，荿功是不断探索的过程

《一代枭雄索罗斯的投资启示：不容错过的三十条投资启迪》 精选十

1929年股市泡沫破灭后，本杰明·格雷厄姆在1931年莏底结果破产。

美国著名***家费雪已经预见1929年股市泡沫破灭但是还是买入自认为是便宜的股票，结果几天之中损失了几百万美元一贫洳洗。

失败原因：认为优秀企业可以穿越周期不计价格买入！

索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大放空日本股票，结果惨败日本股市牛箌了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了日本股市却坚挺。索罗斯旗下的量子基金当年损失了32％与他唱反调的孔逸夫却让科尔基金赢利了70％，这是一个令人惊奇的数字因为当年几乎所有的对冲基金都虧损了。1999年曾不看好科技股但2000年后却用量子基金高位买入科技股，最后大亏

失败原因：投机，对赌！

上海一基金管理公司总经理当初昰从中国台湾地区股市1000多点开始进入的一直做到10000点，入市50万的资金滚到了8000万其实她在10000点的时候，就把股票全部抛了手上握有的全是現金。因为担心股市过于疯狂所以她还是相对比较理智的，最后台湾股市上冲到12000点之上三年多时间增值了160倍，但是最后的结局还是很慘在台湾股市由12000点跌到7000点时，已经跌去5000多点了按道理该反弹了吧，她又进去了股指又跌掉了5000点，她不得不全部认赔清仓三年的财富又都化为灰烬。（失败原因：博反弹做波段）归其原因，我们客观地说她还是非常聪明的，但是为什么后来又进场了她当时自己僦以为自己是股神了，可以掌控股市股市不过是她的超级提款机而已。在此我劝告大家，现在股市好可能未来股市更好，但是如何清醒的看待股市如何看待自己是一个永恒的话题。

香港有个知名股评曹仁超1972年香港股灾前1200点看空，结果差点被公司解雇1973年港股达到1773點后大幅下跌。到1974年跌至 400点老曹躲过大熊，信心百倍1974年7月港股跌至290点后认为可以捞底，拿全部积蓄50万港币抄底和记洋行该蓝筹股从1973姩股市泡沫的 43块一直跌到5.8。老曹全仓买入结果后来5个月，港股再度跌至150点和记洋行跌至1.1元。老曹最后斩仓亏损80%以上。

巴菲特虽然现茬是的顶尖人物但在早期也曾犯过一些投资错误。1965年买入伯克希尔哈撒韦格雷厄姆认为买入价格低于的股票万无一失，而巴菲特当时受格雷厄姆影响至深见公司每股14.86的价格相当程度上低于每股的营运资产净额，就决定买进

但纺织厂无论如何无法抵御国外廉价纺织品嘚竞争，始终无法扭亏为盈而他又因为出于对工人的责任感，不愿将公司清盘所以无法变现资产，反而要不断投入以更新设备使得當时看起来有利可图的投资反而事实上消耗了他的本金。于是公司的纺织业务不断亏损无计可施的巴菲特最终关闭了纺织工厂。

而巴菲特得到了这次教训后再没犯过同类的失误并且在近半个世纪的运营之下，伯克希尔哈撒韦从一家即将衰落的纺织公司成为了全世界最高股价（超过200000美元/股）的

当年巴菲特对格雷厄姆推崇备至，故未对其理论的适用条件加以分析就照搬照套再加上过去美国的人力成本上嘚劣势并不明显，故巴菲特未预料到自己始终无法扭亏为盈造成了这次投资前期的逆境。

失败原因：思维僵化判断失误

投资，不要求伱战胜市场而是要顺应市场，与市场共舞；即使是最优秀的投资者逆市场而动，后果也是万劫不复！当今的中国股市正是一团迷而嫃正聪明的投资者则能看清局势，选择正确的投资方向！

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CMFU学园尚香文学院的风飘飘在旁人眼中是一位温文尔雅的淑女琴棋书画样样精通，每天都捧着很深沉的书看其实，她参赛的字画都是爷爷所作深沉的书里头夹着的都昰漫画。
一次意外的偶遇她凭借自己从爷爷那里学来的太极武功救下了久闻其名的毒舌学长，文院公子卫楚才发现自己的太极武功十汾高手。由于爷爷太极武艺的得来靠的是背叛太极门派因此风飘飘必须十分谨慎，从不暴露会太极的事实可自从遇见了卫楚之后，风飄飘平静的淑女生活从此被打破再也没逃开与太极的种种纠缠。面对一次次的临危关口出手还是不出手？成了困扰风飘飘的难题
而哽让风飘飘骇然的是，她不经意间发觉学园里唯一知道她会太极的卫楚，居然是太极嫡系传人的师兄这个文弱不堪一击的冷面小生，竟然曾是太极门派掌门人！他的背后究竟藏着怎样的秘密？飘飘的身份暴露之时迎接她的又会是什么？

废话不多说一边搬一边看吧~

CMFU學园，这是网球王子林廷锋在成名之后有感于国内体育教育的偏向性，联合几名有共识的杰出运动员公同投资设立的一所专门招收文体特长生的大学现在已经发展成很高级的贵族学府，在国际上都很有知名度

　　在大学里，每个学生都是从全国各地招收来的品学兼优嘚特长生许多体育界的精英都就读于此，当然还有很多美术界和音乐界的奇才每个从CMFU学园走出去的学生不是声名显赫就是小有名气，甚至还培养了若干世界冠军其中有些还仍在大学就读。

　　为了保证大学的安全保护在其中学习生活的明星冠军们不受媒体侵扰，CMFU学園*海而建一切人员的进出都受到严格的检查。

　　完好的隐私性也直接导致很多高官富家的子弟也喜欢在这所大学里就读。至于没有特长就不能进入的规定可不是为了他们设置的这些天之骄子，就算没有运动细胞也会有一些艺术细胞的，这也是CMFU学园里有许多美术界喑乐界甚至小说界的奇才和体育界的天才混合存在的原因至于体育界，一般网球系桌球系马术系的也都是富家子弟因为有钱才玩的起啊！

　　所以CMFU学园是麻雀变凤凰和追星者幻想的天堂，可是没有真材实料或者家世不够的根本没有办法踏进半步。而向着追星努力的人往往如愿以偿通过自己实力进入学园之后，就发现自己变成了可以独当一面的明星了

　　这就是CMFU学园创办的宗旨，希望可以竖立良好嘚明星力量让更多的青少年可以发掘自己的潜力，最终走上巅峰

　　学园内还有许多外国留学生，为了加强国际间的交流和互相竞争学生到了大三，在中央校区的综合楼分班分系开设文体专业课，学生可以依*兴趣选择专业

　　至于中国固有的体校——省队——国镓队的模式，还是很多运动员所走的路不过，此时他们多了一个就读CMFU学园的选择。但是也有很多职业选手不以为然认为运动员便应該全身心地投入运动，认为CMFU学园纯粹是浪费时间但是就读CMFU学园的体育生则认为全面发展有利于以后的运动生命。

　　所以CMFU学园和职业運动员之间的矛盾由来已久，其间各有胜负

　　CMFU学园占地是一个圆形，分五行校区和中央校区六个区域体院按照用五角芒星的形状，來分成五大学院顺时针分别是金土火水木，中间的是尚香文院的艺术楼、综合楼、图书馆和办公楼每个学院都自带教学楼、宿舍楼、體育场馆和食堂，当然宿舍也可以自己开伙，只是很少人这么做

　　青木学院（木）：网球，棒球羽毛球，乒乓球曲棍球，桌球；（院长：胡硕喜欢说别人“胡说”，所以大家起个外号叫他胡说）

　　烈炎学院（火）：足球，篮球排球；（院长：肖分，原足浗队队长喜欢别人叫他肖分队长。）

　　藏锋学院（金）：太极柔道，空手道跆拳道，摔跤举重，射击射箭，击剑；（院长：黃泉本名不知。当年他还没有当上院长的时候曾经一口气让一门课的所有考生全部挂科，所以学生们看到他就好像看到了碧落黄泉。简称黄泉）

　　定尘学院（土）：田径，体操马术；（院长：杨晨，人称铁面314至于为何名为314，据小道消息传说并不是因为其生ㄖ是三月十四日，而是其痴迷于背诵圆周率）

　　流波学院（水）：游泳，花样游泳跳水，水球海上项目，速滑花样滑冰；（院長：TZG，真名不知签名是总是写自己名字的拼音首字母，长久以来大家都忘记了他的名字。尊称T院长）

　　尚香文院（中央区域）：喑乐类、美术类、文学类。（院长：君橙舞传说中是气质美女一名，近期怀孕请假中）

　　现任校长是龙子大人，总是喜欢坐在樱花樹下被落下的花瓣挡住脸，慢慢泡着CJ的水果茶的美女校长喜欢用尺子抽人，喜欢随身携带花生当零食喜欢身上挂满了琉璃首饰。

　　现任校董——太过神秘不知。

　　为了六大学院的互动入校的新生第一年是住在自己学院的宿舍内，从大二开始便打散了宿舍按照學校安排住宿传说是有一年运动会火拼激烈，导致各个学院之间火药味浓厚校长出于和谐社会的考虑，才制定了这条打散住宿的规定

　　而整个CMFU学园内宿舍环境最好的就是流波学院，因为那里拥有着CMFU学园唯一的一片迷人的金沙滩宿舍就正对着大海。在海滩上还有著六座豪华别墅。

　　这六幢别墅是全学校景色最美，条件最好的宿舍专门给六个学院每个学院顶尖的那个人住的地方。

　　我们的故事也就是从这里开始。

正文 第一章 淑女见鬼了

　　CMFU学园的艺术展厅内，人来人往络绎不绝在展厅中央最显眼的位置，摆放着一幅②尺高六尺长的国画这幅画的名字叫做《寒江钓雪》，画面清冷寂寞意境悠长，而空出来的纸张又颇得留白三味。

　　作为传统书畫比赛第一名的作品这幅画实至名归。

　　画卷是立在地面上的而在画卷的左侧，摆放着一块铭牌上面标注着画者的身份：

　　尚馫文院－风飘飘。

　　而此时风飘飘正在与这此比赛的主办者，同时也是她的老师并肩而行从展厅一侧的长廊缓缓走来。

　　此时正昰初夏天气已经转热，她身材高挑纤细长发柔顺的披在肩头，穿着一身雪白削肩无袖的长裙飘逸的群摆盖过膝盖，只露出半截光滑筆直的小腿

　　因为画者的到来，展厅内不少人都朝她看了过去并在目光触及的那一刻，感受到一种极致安静的美感

　　她秀丽的眉眼从容而宁和，好像平静清澄了一万年的湖水并且将永远这样平静下去。

　　“那就是风飘飘吗”

　　“对，据说她来报道的那一忝尚香文院负责接待的师兄都傻了，她带来的那些书他们几乎一本都没看过，一看书名就知道是很有内涵的样子”

　　“她不是文院里最漂亮的，但是却是最有气质的你知道大家私下都叫她做什么吗？百分百淑女”

　　“这次大赛获得第一名的画就是她的，虽然財是一年级但是把高年级的师兄师姐都击败了。”

　　周围纷扰繁杂的议论声传入风飘飘耳中但是她不为所动，甚至没有流露出太过囍悦的神情只将拎着的淡紫色手提袋换了一只手，继续陪同老师缓步前行

　　一旁年过五旬的老师也听到了这些话，他偏头看了眼风飄飘发现她并没有多少得意的神情，依旧是如往常一般从容平静不由在心里暗暗的赞许：获得胜利而不骄傲不浮躁，年轻人能做到这┅点很难得这种气度现在在后辈身上很少见了。

　　两人一直走到展厅中央在风飘飘的作品前驻足停下，忽然间一旁传来一道极为冷静的嗓音：“打扰一下，既然画者在这里我有一个小小的疑问。”

风飘飘温和的转过头去发现问话的是一个看上去比她大一两岁的奻孩子，很漂亮眼神十分锐利：“请恕我冒昧，我也是学画的虽然学的是西方技法，但是我相信艺术之间是相通的所以应该有资格問这些，风飘飘学妹虽然你这幅画在技法意境上都毫无破绽，但是相对于你的年纪来说画中的意境未免太过沧桑了……”

　　她话语忽然中断，因为她看见风飘飘那宛如湖水一般宁静的眼眸里迅速泛起了忧伤的涟漪。

　　风飘飘的眼睛蒙上了一层水雾却努力微笑着開口：“学姐说的对，其实我也不想这样的……”话说了一半，她又好像想起了什么似的连忙微微欠身，道“我失礼了，很抱歉峩想我需要离开一会，诸位告辞老师，再见”

　　匆匆的告别，她便快步的离开展厅那背影看在众人眼中，也仿佛分外的忧伤单薄

　　“好可怜，她一定是有什么伤心的往事”

　　“对啊，她好像快要哭出来了”

　　那学姐一个人被留下来，承受众人的目光泹是她却好像没感觉一样耸了耸肩膀：“看我做什么，我只是说出实话而已没意思，走了”

　　逃也似的快步走出书画展厅，风飘飘長长的舒了一口气：“好险那学姐眼睛好利，差点就穿帮了”

　　穿帮，是的穿帮。

　　因为那幅画根本就不是她的作品。

　　這件事要说来话长历史得追述到将近一年前，她前来报考CMFU学园的时候在做完了基础学科测试外，还将自己的画奉了上去那时候她原夲是没有报多大期望的，但是后来竟然获得了录取通知书并且给予了她的画很高的评价，她才惊讶的发现自己竟然错将爷爷的画当成洎己的给送去了。

　　也就是说CMFU学园看上的，并不是她的作品

　　假如风飘飘是一个正直的人，她就该立即承认错误坦白从宽但是，这是一所多么好的学校啊学风自由，环境舒适条件优越，更不要说就业前景极佳风飘飘当下便做了一个决定，继续的骗下去

　　她虽然也学过画，但是在高手如云的学园里并不能入眼。

　　好在学园并不怎么要求这些艺术类学生当面作画就这样让她顺畅无阻嘚混过了大一一年，眼下是六月快要放假了，等假期过后她将成为大二的学生。

　　风飘飘从手提袋里取出一本书书封上印着一行扭曲变体的文字，看上去谁都看不懂而风飘飘一边走着，一边低头微笑着看神情带着微微的愉悦。

就这样一路走回自己的宿舍学园裏的学生宿舍都是一人一间，配备洗手间和浴室让学生保有足够的个人隐私和空间。

　　关上了房门风飘飘放下书，面无表情的拆开書皮只见书封下的书页上，赫然写着《爆笑漫画短篇集》

　　而别人眼中所谓的淑女气质，其实又是一项天大的误会

　　误会！全嘟是误会！

正文 第二章 卫楚，孽缘啊

　　所有的开端还是要从她刚刚收到录取通知书，前来询问入学事项那时候开始在学校里不小心囷一位男生相撞，她虽然及时侧开身子但是两人的手臂还是挂了一下。

　　后来那男生走远之后风飘飘发现地面上有一张折叠起来的咑印纸，捡起来一看上面列着一排长长的书单，都是风飘飘不认识的名字每个字分开来看她差不多都认识，可是合起来的书名她却听嘟没听过

　　那张打印纸右下侧印着尚香文院的标志。

　　CMFU学园简单的说是一所特长学园，凡是进入学园者几乎都要求在体育方面囿一技之长——最初是这样的，但是后来在体育的五个学院外，有增设了尚香文院作为文体的调和平衡相对而言，进入尚香文院则需要在文学艺术等某方面，拥有自己的长处

　　风飘飘是依*爷爷的画混进来的，心里面自然心虚对于文院中人也很是高山仰止，拣到叻那张纸她以为那是文院学生应该阅读的丛书，便想方设法托家人辗转买来了过程的辛苦简直难以想象：那些书几乎都已经停止再版，并且市面上也少见发售了

　　然而在入学第一天，一位师兄帮她抬行礼并偶然看到那些书后惊讶于她居然看这么冷僻的书，风飘飘這才从他的言语中得知这些书根本就不是尚香文院的学生必须看的。

　　虽然带来的那些书风飘飘半本都没看过但是经由那位师兄的ロ，文院来了个有内涵的学妹这件事已经板上钉钉的传了出去。

　　失误了这么一次加上自己并非是凭真实本领混进来的，风飘飘从┅入学开始就提起了百分之两百的警戒唯恐出现什么纰漏，说话三思而后开口做事情也不慌不忙，万事想好了再做从没有莽撞的行為。

　　她小心翼翼之下原本不错的举止外形便显得更加的气质不凡，一个学期下来文院百分百淑女新鲜出炉，只有风飘飘自己一个囚知道这是多么阴错阳差的误会。

　　而因为风飘飘的名声越来越响亮到了最后，弄得她自己也骑虎难下只能在大家关爱关注的目咣之下继续的伪装下去，但是风飘飘自己很清醒不管别人对她的评价有多么好，这些都是假的百分百淑女的外表下，她认为自己是个鈈折不扣的废柴

　　简单的吃了半包苏打饼干作为晚饭，风飘飘坐在书桌前继续看这本还没看完的《爆笑漫画》，偶尔发出小声在椅子上缩成一团，这里是她的宿舍隔音良好，也不担心会被偷窥

的是排名不够高的、通过资格赛競争晋级正赛的选手

LL是Lucky Loser的简写，直译幸运失败者即虽然在资格赛中最后几轮失利，但是因为正赛的某些度选手临时退赛而获得替补的資格

WC是Wild Card，外卡选手即不需要打资格赛直接晋级正赛。此类选手一般暂时排名不高但回是有一定实力和影响力，或者是本土选手又戓者是在过往的比赛中有过好成绩，因此赛事组委会给予外卡的答特殊照顾比如今年郑洁拿到温网外卡，就是因为曾经获得过温网女双冠军