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变脸绝活，英国官员想带走
日07:35 　
　　早报讯 （记者吴楚瞳实习生李霞摄影李国东）折子戏、小丑戏、变脸、吐火……昨（10）日晚，精彩荟萃的川剧表演让英国中东地区艺术委员会对外事务部部长米凯拉·布特叹为观止，英国国家级剧院负责人、罗亚德恩盖特艺术联合机构首席执行官唐娜J芒迪表示，希望能将变脸带往英国进行巡回演出。
　　米凯拉·布特代表团一行15人昨日来川访问，代表团此行还将前往鹿野苑石刻博物馆、三星堆、省文化厅等，与我省文化艺术同行交流经验，寻求与我省文化艺术单位长期合作。
　　昨晚8时，代表团第一站选在成都市川剧院，幕布开启，锣鼓套打《秋色芙蓉》让代表团众人着了迷；折子戏《射雕》的川剧特技：变胡子，男主人唇间胡须随着女主人公扇子晃动，时有时无，每次变化都引来掌声雷动。
　　最让米凯拉·布特等人觉得不可思议的则是《变脸》，演员中途下台走到代表团前，握手途中突然手一挥，又变一张脸，米凯拉·布特大为惊奇。演出结束后，米凯拉·布特将特意带来的巧克力送给演员，其兴奋之情难以抑止：“如果能让其他英国人看到这些节目，他们一定会很喜欢。”
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打新市场杠杆率最高达4倍 套打模式暗藏风险
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和讯网今天刊登了《打新市场杠杆率最高达4倍 套打模式暗藏风险》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
高企的收益率不断吸引大量资金进入申购新股的游戏中。种种限制之下，近期打新产品“套打”模式明显增多，即公募产品加杠杆打新，而申购打新产品的资金也有杠杆倍数，部分产品整体杠杆甚至能够达到4倍。业内人士担忧，目前网下打新存在超额申报的空间，未来一旦政策收紧，则打新底仓波动会加剧，这意味着打新套利市场存在较明显的风险隐患。杠杆率最高达4倍据业内人士透露，近期“C+A”的“套打”模式逐步增加，银行“委外”资金对这类打新模式关注度颇高。而受制于新发基金审批速度较慢，存量打新基金“壳资源”则成为被争抢的稀缺资源。所谓“C+A”的“套打”模式，一位业内人士举例说，公募基金属于A类投资者，C类投资者申购公募打新基金，同时自身再进行一遍打新。据一家基金公司专户部副总经理透露，部分产品的杠杆较高。例如，有属于C类投资者的基金专户利用1：1配资加2倍杠杆，然后再投资公募定期开放式债基，而这类产品最高可以达到2倍杠杆，这意味整体的杠杆率能够高达4倍。一位券商分析师表示，使用公募打新基金的优势在于中签率较高，而用专户叠加公募产品的“套打”模式，则有望获得双重新股收益，同时由于专户对冲方式比较灵活，底仓风险可以部分对冲掉。此外，对于同一家基金公司而言，“C+A”的“套打”模式对于专户产品而言能有效提高打新业绩，增加业绩提成的收入；而对于公募产品则能有效增大产品规模，从而获得更多的管理费。据华创证券分析师测算，目前而言，10亿规模的打新专户“C+A”套打模式对应年化增强收益率为3%左右，5亿规模打新专户“C+A”套打模式对应年化增强收益率为5.4%。打新套利市场存在明显风险利用高杠杆获取收益无疑意味着将承担更高的风险。如上述基金专户和公募定期开放式债券基金的“套打”模式，一方面需要承担更大的债券杠杆风险，另一方面也不得不承担双重底仓波动风险，这意味着股票底仓的波动会对净值影响更大。有业内人士担忧，目前网下新股申购一直存在可以超额申报的空间，未来相关政策一旦收紧，则会带来市场波动，打新产品的底仓风险可能会短期集中释放，则意味着打新套利市场存在明显的风险。据研究员统计，今年以来参与新股申购的配售对象中，超过半数以上机构和个人都属于超报，即以相对较少的持股，撬动数亿至数十亿的申购规模。而未来如果监管层加强监管，国泰君安测算，这对蓝筹股底仓影响规模大约在2000亿以上。事实上，除了用期货和期权可以对冲掉部分底仓风险以外，部分机构也在考虑相对降低部分蓝筹股占比，提升小盘股比重。此外，有业内人士担忧，适度提高网下配售的市值门槛短期会加剧新增资金配置蓝筹，但如果大幅提高网下配售的市值门槛，也可能会引发阶段性网下打新吸引力降低，从而导致蓝筹股被抛售。不允许“超报”是解决问题的关键C类投资者尤其是个人大户的扩张，极大拉低了该类投资者的中签率，挤压了C类机构尤其是基金专户的打新收益空间。另外，也增加了投行的工作量，导致承销商不断上调网下打新门槛。值得注意的是，近期部分承销商进一步上调了网下打新门槛，业内人士预期网下打新门槛提升甚至会成为一种常态。据悉，部分承销商要求持仓深交所和上交所个股的市值门槛均达到3000万元，这就意味着共计需要合计6000万元的市值，才可以参与新股配售。一位基金经理坦言，打新门槛提升，选股方面需要更加谨慎，尤其市场情绪低迷，稍微不慎就容易将打新赚的“辛苦钱”亏掉。而华创证券分析师认为，不允许“超报”才是解决问题的关键，而一味提高门槛反而会损害部分投资者的利益。在其看来，公募基金按照《公募基金运作管理办法》操作，在打新时不能超过总资产进行申报，而大部分C类投资者则没有明显的限制，尤其是个人投资者完全没有限制也难以处罚，甚至成为部分券商营业部招揽大户的方式。这意味着机构和个人的不平等性问题值得商榷。目前而言，增加底仓势在必行，而控制好净值波动则成为重中之重。业内人士认为，降低底仓的波动一方面可以通过增加基金规模来实现，另一方面也可以利用衍生品将部分风险对冲掉。据悉，目前可以采用的对冲方式较多，其中包括对冲、融券对冲以及股票收益互换等。有券商分析师表示，从对冲成本和对冲效果来看，融券和股票收益互换是比较好的模式，但由于是场外衍生品，主要难度在于与合意券商的沟通以及相关券种的匹配程度上。不过，有基金经理认为，衍生品仅可以将底仓风险部分对冲，依旧需要高度关注相关高杠杆产品的底仓波动将打新累积的收益“侵蚀”掉。和讯网今天刊登了《打新市场杠杆率最高达4倍 套打模式暗藏风险》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
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